最近一段時(shí)間科創(chuàng)板被很多人所關(guān)注，而前段時(shí)間發(fā)行的科創(chuàng)板基金申購(gòu)也異?；鸨?，雖然科創(chuàng)板投資熱情高漲，但是我們也不得不看到科創(chuàng)板股票的風(fēng)險(xiǎn)。那么，買科創(chuàng)板股票有哪些風(fēng)險(xiǎn)?

　　科創(chuàng)板股票交易風(fēng)險(xiǎn)須知

　　第一類風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　這主要是指科創(chuàng)板企業(yè)所處行業(yè)和業(yè)務(wù)往往具有研發(fā)投入規(guī)模大、盈利周期長(zhǎng)、技術(shù)迭代快的特點(diǎn)，未來(lái)的盈利水平具有不確定性，甚至他們上市的時(shí)候就是虧損的。

　　科創(chuàng)板首批25家公司，由于經(jīng)過(guò)一定的篩選，并沒(méi)有虧損的公司。不過(guò)隨著科創(chuàng)板注冊(cè)制的推進(jìn)，未來(lái)一定會(huì)有虧損的公司上市，投資者在投資虧損的公司時(shí)，對(duì)公司的前景和估值需要有一個(gè)合理的判斷。

　　第二類風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行制度風(fēng)險(xiǎn)。

　　主要是指科創(chuàng)板采取詢價(jià)制度發(fā)行，突破了主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板的23倍市盈率紅線，發(fā)行市盈率普遍較高。

　　首批科創(chuàng)板上市公司平均市盈率為49.42倍，其中最高的中微公司市盈率達(dá)170.75倍。

　　按詢價(jià)發(fā)行，這是國(guó)際成熟市場(chǎng)普遍的發(fā)行制度，這種讓市場(chǎng)定價(jià)的發(fā)行方式相對(duì)高效，但也蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)。成熟市場(chǎng)上上市首日破發(fā)的例子比比皆是，就拿登陸美國(guó)的游戲直播公司斗魚來(lái)說(shuō)，首日便遭遇了破發(fā)。

　　由于中國(guó)資本市場(chǎng)歷來(lái)有炒作新股的傳統(tǒng)，所以首批25家科創(chuàng)板公司破發(fā)的概率并不大。但隨著科創(chuàng)板發(fā)行公司越來(lái)越多，未來(lái)會(huì)出現(xiàn)破發(fā)的情形。這也是投資者需要注意的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　所以，隨著資本市場(chǎng)的成熟，未來(lái)無(wú)腦打新的時(shí)代會(huì)結(jié)束，投資者在選擇打新股時(shí)，也需要多做一番研究。當(dāng)然，這是相對(duì)遠(yuǎn)期的事情。

　　除了詢價(jià)發(fā)行，科創(chuàng)板還引入了先進(jìn)的超額配售權(quán)制度，即傳說(shuō)中的綠鞋機(jī)制。

　　A股IPO采用綠鞋機(jī)制的時(shí)間較晚且不常見(jiàn)。工商銀行是A股首家采用綠鞋機(jī)制的上市公司，其后采用綠鞋機(jī)制的上市公司有：2010年7月上市的農(nóng)業(yè)銀行和2010年8月上市的光大銀行兩家。

　　超額配售選擇權(quán)的本質(zhì)是授予承銷商要求發(fā)行人超額發(fā)行一部分股票的權(quán)力，如果期限內(nèi)新股不破發(fā)，則承銷商行權(quán)，要求發(fā)行人超發(fā)股票;如果期限內(nèi)新股破發(fā)，承銷商通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入股票以穩(wěn)定股價(jià)并賺取差價(jià)，并放棄行權(quán)。

　　按照超發(fā)股票的承接方分類，實(shí)際操作當(dāng)中主要有三種方式：一是，事先向部分戰(zhàn)略投資者超發(fā)股票，但約定延遲一段時(shí)間交付;二是，向公司大股東借入股票，約定一段時(shí)間后歸還。這種做法一般在沒(méi)有戰(zhàn)略投資者的情況下使用;三是，向部分投資者賣空股票，約定一段時(shí)間后平倉(cāng)。

　　其中，第一種方式較為常見(jiàn)。綠鞋機(jī)制本質(zhì)上是為了防范公司上市后股價(jià)的大幅波動(dòng)。不過(guò)首批科創(chuàng)板企業(yè)，并沒(méi)有采取綠鞋機(jī)制的企業(yè)。

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