2002 年 2 月降息：市場迎來普漲行情

　　從股票市場表現(xiàn)來看，2002年降息后 1 個月內(nèi)各主要指數(shù)全部上漲，平均漲幅達 12.2%，同期 28 個行業(yè)指數(shù)同樣全線收漲，其中軍工、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁行業(yè)漲幅居前。降息后3個月內(nèi)各主要指數(shù)仍全部收漲，平均漲幅為5.9%， 28 個行業(yè)指數(shù)僅通信行業(yè)小幅收跌，其中軍工、建材、房地產(chǎn)行業(yè)漲幅居前，后 6 個月內(nèi)各主要指數(shù)平均漲幅為 12.4%，可以看到2002年降息后刺激立桿見影，指數(shù)雖然整體漲幅并不大，但階段性爆發(fā)力非常明顯，也帶來了很明顯的賺錢效應(yīng)。

　　2008 年 9 月降息：絕地反擊式降息

　　2008年中國的出口和 PPI 增速在三季度到四季度出現(xiàn) 了“墜崖式”的下滑，我們認為，這或許是引發(fā)中國宏觀經(jīng)濟政策 180 度大轉(zhuǎn)向的主要驅(qū)動因素。

　　隨后，未來穩(wěn)定經(jīng)濟，人民幣銀行連續(xù)降息高達2.16%，不過由于金融危機影響過大，降息最終的效果直到11月開始開始顯現(xiàn)。2009年，在四萬億的催生下，市場迎來了一波小牛市。

　　2012年降息，寒冬中的火苗，作用不大

　　2011 年四季度開始 PPI 同比增速加速下滑，到 2012 年一季度 PPI 同比正式進入負增長。時間上看，也是從 2012 年年初開始，政府采取了“新一輪”的經(jīng)濟刺激政策，以確保經(jīng)濟能夠平穩(wěn)運行。

　　降息后 1 個月內(nèi)各主要指數(shù)下跌居多，僅中小板指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)小幅收漲，同期申萬 28 個行業(yè)指數(shù)同樣下跌居多，其中醫(yī)藥生物、 食品飲料、休閑服務(wù)漲幅居前，而鋼鐵、建材、汽車等行業(yè)跌幅靠前。本次降息后 3 個月內(nèi)各主要指數(shù)中僅創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收漲，其余各市場指數(shù)紛紛下跌。

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