全面牛來了?

　　7月6日，金融板塊全面爆發，銀行ETF和券商ETF雙雙漲停，帶動A股三大股指高歌猛進。滬指大漲5.71%，4天連過4關，強勢收復3300點。創業板指站上2500點，創2016年以來新高。A股總市值突破71萬億，為2015年6月以來首次。兩市成交額突破1.5萬億元，亦創5年新高。不少投資者認為，一輪大牛市已就此開啟。

　　從大牛市的驅動因素來看，無論是1999年的519行情，還是2007年的超級大牛市，抑或是2015年的暴漲，都離不開三大動力，即周期驅動，外延驅動和資金驅動。從目前的情況來看，經濟體處在5G周期的起點，但預期已經打開;資本市場改革則不斷深化，使得無論是市場本身還是上市個體的外延式增長獲得足夠的支撐。

　　大牛市的條件正逐步具備。不過，相比2015年大牛市，下半年資金面的變數依然存在。當下，市場進入到相對熾熱的階段。有專業人士認為，如能適度降溫，行情會更加健康。

　　值得注意的是，7月6日晚間，《新聞聯播》用時1分12秒隆重報道A股，報道稱滬指漲近6%創2年半新高，兩市成交量逾1.5萬億。同時，其也援引專家認為，中國出色的疫情防控能力與防控成績是中國經濟復蘇和股市上漲的最大動能。

　　A股重現大牛市氣息

　　大藍籌漲停!連續漲停!2014年底激情四射的大藍籌暴漲一幕如今在A股市場上演。本周一，銀行ETF、券商ETF皆漲停，保險股集體大漲，地產板塊掀起漲停潮。多元金融、金融科技，甚至煤炭股也出現多股漲停的盛況。外圍A50期指狂漲，上證50大漲6.8%，央企ETF收盤飆漲超9%。這種行情近年罕見。

　　更值得關注的是，結合整體成交金額來看，當下是實打實的增量行情。在大藍籌狂漲的過程當中，前期已經漲幅巨大的科技股并未掉隊。資金面上，融資余額持續大漲，上周五猛增117億元，其規模來到11667.65億元。北上資金的熱情也是前所未有，連續三個交易日凈買超百億，7月3個交易日凈流入近440億元，遠超5月全月凈流入規模。據數據，7月4個交易日，A股市場增加近6.8萬億元，增幅約為9.8%。

　　有銀行從業人士告訴券商中國記者，當前權益類資產的杠桿率水平仍遠低于2015年。無論是收益互換，還是場外配資的規模都已遠不及當年。而從融資余額來看，目前的規模也僅相當于2015年高峰期的一半左右。但也有業內人士透露，場外個股期權的杠桿水平相對較高，資金規模擴張較快，對這一波行情可能起到了較為重要的推動作用。

　　平安證券財富管理中心首席投顧劉夢鵬表示，本輪反彈的核心推動力是金融市場的改革紅利，前期科創板的推出，注冊制的實施加速了金融市場支持實體經濟的步伐。這些改革及改革預期明顯提升了市場風險偏好，并引發本輪市場的大幅反彈。此外，從全球的視角來看，外資給予的中國溢價也越來越高，這得益于國內復工復產以及疫情控制明顯優于海外主要經濟體。