2020下半年股市行情分析及預(yù)測(cè) 下半年A股怎么走?
　　核心觀點(diǎn)如下：
　　1、太平洋證券研究院院長(zhǎng)黃付生認(rèn)為，今年以來(lái)A股市場(chǎng)仍由公募、外資、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)資金主導(dǎo)，更多類似2013~2014的機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛行情;杠桿資金與場(chǎng)外配資始終被監(jiān)管層嚴(yán)格把控，且未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)很難再出現(xiàn)“大水漫灌”局面。
　　3、未來(lái)機(jī)構(gòu)仍將是A股市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，散戶加杠桿入市從而導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)大起大落、指數(shù)連續(xù)暴漲暴跌的局面很難再現(xiàn)。全年上證綜指的指數(shù)區(qū)間將有望達(dá)到3200-3600點(diǎn)，中性情景3300點(diǎn)。
　　3、本輪牛市看好周期、互聯(lián)網(wǎng)+、5G產(chǎn)業(yè)、內(nèi)需消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源汽車、面板(韓廠退出供給減少，需求回暖)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈(景氣回暖，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，自主可控)、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈(疫情沖擊小，5G流量需求回暖，資本開(kāi)支提升)。
　　4、太平洋證券財(cái)富中心首席投資顧問(wèn)郭樹(shù)華表示，繼續(xù)看好各行業(yè)龍頭股，醫(yī)藥、必選消費(fèi)和 TMT 板塊中報(bào)仍將保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)、外疫情的逐步緩解，健康安全、糧食安全和國(guó)防安全“三大安全板塊”將持續(xù)受到關(guān)注和追捧。
　　以下為觀點(diǎn)合輯：
　　太平洋證券研究院院長(zhǎng)黃付生表示，2020年下半年全球經(jīng)濟(jì)已步入疫情后的逐漸修復(fù)期，海外疫情對(duì)我國(guó)外需影響最大的時(shí)候大概率已過(guò)去，全球疫情將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間也會(huì)繼續(xù)利好我國(guó)防疫物資出口;由于美歐等國(guó)的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)狀況短期內(nèi)難以恢復(fù)到疫情前水平，疊加下半年人民幣匯率趨于升值以及沖突可能加劇，未來(lái)出口仍有潛在下行壓力。
　　估值行情始于流動(dòng)性寬松的加碼，2018年四次降準(zhǔn)并沒(méi)能完全對(duì)沖去杠桿和經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊，2019年1月，央行再次全面降準(zhǔn)1%，釋放流動(dòng)性1.5萬(wàn)億，市場(chǎng)流動(dòng)性寬松再加碼，進(jìn)而帶動(dòng)估值全面修復(fù)。
　　估值行情在4月 會(huì)議結(jié)束，會(huì)議刪除“六穩(wěn)”的提法，重提“結(jié)構(gòu)性去杠桿”和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，政策基調(diào)由寬松向中性回歸，估值的進(jìn)一步抬升告一段落;牛市第一階段持續(xù)了一個(gè)季度，萬(wàn)得全A上漲37.02%，估值由13.26倍提升至18.66倍，提升幅度達(dá)40.75%，形成以消費(fèi)和科技輪動(dòng)的結(jié)構(gòu)性牛市。