萬(wàn)眾矚目的第十八屆以“科技+娛樂”為主題的中國(guó)國(guó)際數(shù)碼互動(dòng)娛樂博覽會(huì)（ChinaJoy）將在上海新國(guó)際博覽中心如期召開（7月31日至8月3日），作為疫情之后的一場(chǎng)最具知名度與影響力的年度重磅盛會(huì)，本屆ChinaJoy的舉辦無(wú)論是規(guī)模、國(guó)際化程度，還是安全的把控都具備空前級(jí)別。

　　自2004年舉辦第一屆展會(huì)以來，ChinaJoy在政府與市場(chǎng)的雙向推動(dòng)下，受到了越來越多游戲公司和數(shù)碼公司的青睞。正是本屆開始，ChinaJoy一舉成為繼美國(guó)E3大展、日本東京電玩展之后的第三項(xiàng)世界性的游戲業(yè)界與玩家的互動(dòng)娛樂盛會(huì)。如今，ChinaJoy已經(jīng)由最初的重C端娛樂屬性，“宅男的天堂”標(biāo)簽，到如今涵蓋游戲動(dòng)漫、電子競(jìng)技、人工智能及硬件等數(shù)字娛樂的多領(lǐng)域上下游資源銜接，合作聯(lián)動(dòng)等多維功能，成為中國(guó)數(shù)字化產(chǎn)業(yè)的掘金洼地。

　　過去5年，ChinaJoy參展人數(shù)逐年上升，2019年達(dá)到36.47萬(wàn)人，單日參展人數(shù)創(chuàng)歷史新高。

疫情之下眾咖云集，ChinaJoy關(guān)注度居高不下

　　在面臨新冠疫情的影響之下，全球知名的游戲展會(huì)如美國(guó)E3展、日本東京電玩展和德國(guó)科隆國(guó)際游戲展均已正式取消會(huì)展，其中日本東京電玩展和德國(guó)科隆國(guó)際游戲展則在考慮線上活動(dòng)。

　　作為世界規(guī)模最大的數(shù)字娛樂會(huì)展之一的ChinaJoy，無(wú)疑將受到全世界數(shù)字娛樂行業(yè)的重點(diǎn)關(guān)注。雖然海外參展商數(shù)量略有下滑，但國(guó)內(nèi)外頭部企業(yè)積極性不減，并且網(wǎng)上已提前掀起數(shù)碼娛樂愛好者的狂歡和熱議。據(jù)悉，本屆Chinajoy參展商包括國(guó)內(nèi)的騰訊娛樂、網(wǎng)易游戲、三七互娛(行情002555,診股)、順網(wǎng)科技(行情300113,診股)、嗶哩嗶哩等；國(guó)外的暴雪、三星、哈曼等。

　　證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶根據(jù)Chinajoy官網(wǎng)等公開信息統(tǒng)計(jì)顯示，參展企業(yè)有中外近200家數(shù)字娛樂企業(yè)參展，其中有十多家A股上市公司參展，如三七互娛、三六零(行情601360,診股)、順網(wǎng)科技、完美世界(行情002624,診股)、巨人網(wǎng)絡(luò)(行情002558,診股)、電魂網(wǎng)絡(luò)(行情603258,診股)和游族網(wǎng)絡(luò)(行情002174,診股)等，也有4000余臺(tái)游戲體驗(yàn)機(jī)及數(shù)字娛樂和智能娛樂軟硬件配合參展。

　　三七互娛自2013年首次參展至今已參加八屆，目前該公司是A股市值最大游戲公司，并在3月底上線了首款云游戲。順網(wǎng)科技在互動(dòng)平臺(tái)表示，ChinaJoy的主辦方上海漢威信恒展覽有限公司是公司旗下全資子公司。在本屆游戲界盛會(huì)上，除了廠家發(fā)布娛樂產(chǎn)業(yè)的最新發(fā)展成果和未來發(fā)展趨勢(shì)外，英特爾、AMD、高通等硬件廠商如何通過更新技術(shù)來支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也將成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　A股市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)游戲營(yíng)收規(guī)模逐步向千億靠攏

　　隨著全球互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展以及電腦、智能手機(jī)等終端設(shè)備更新?lián)Q代，網(wǎng)絡(luò)游戲載體不斷得到滿足，全球游戲市場(chǎng)迅速崛起，市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大。根據(jù)普華永道統(tǒng)計(jì)，全球網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)規(guī)模從2007年的78.97億美元增長(zhǎng)至2011年的167.96億美元，2016年全球游戲市場(chǎng)規(guī)模超千億美元。

　　中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲的市場(chǎng)規(guī)模處于同步上升模式。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，過去5年，A股市場(chǎng)37家網(wǎng)絡(luò)游戲公司的營(yíng)收總規(guī)模穩(wěn)定增加，2019年?duì)I收總規(guī)模整逐步往千億靠攏，達(dá)到964.72億元，同比增加一成以上，而2015年僅有518.35億元的規(guī)模。

　　今年一季度，A股網(wǎng)絡(luò)游戲公司營(yíng)收規(guī)模接近250億，同比增長(zhǎng)12.71%。對(duì)一季度營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的是三七互娛，一季度營(yíng)收超過43億元。事實(shí)上，三七互娛在2019年就取得了重大突破，上市以來營(yíng)收規(guī)模首次突破百億，營(yíng)收規(guī)模僅次于同期的世紀(jì)華通(行情002602,診股)。

網(wǎng)絡(luò)游戲板塊市值規(guī)模超6500億，三七互娛雄霸榜首

　　營(yíng)收規(guī)模的大小并不與公司實(shí)力直接掛鉤，網(wǎng)絡(luò)游戲公司真正實(shí)力如何，研發(fā)能力、投資回報(bào)如何？數(shù)據(jù)寶以網(wǎng)絡(luò)游戲股當(dāng)前的市值進(jìn)行排名（A股網(wǎng)絡(luò)游戲市值排行榜），結(jié)合業(yè)績(jī)、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性以及研發(fā)能力進(jìn)行綜合客觀評(píng)判。

　　從A股網(wǎng)絡(luò)游戲市值排行榜來看，市值超500億股僅有3只，市值低于50億股有14只。進(jìn)入排行榜前20的公司市值均超過百億。具體來看，截至7月29日，三七互娛以962.34億元的市值首次沖進(jìn)榜首，較2019年末提升2個(gè)名次；世紀(jì)華通、完美世界分別以927.1億元、762.66億元的市值位居榜單第2、第3名，2家公司較2019年末分別下降1個(gè)名次。掌趣科技(行情300315,診股)最新市值超過250億，位居榜單第7名，較去年提升4個(gè)名次；電魂網(wǎng)絡(luò)市值接近150億，位居榜單第12名，較去年大幅提升11個(gè)名次。

　　作為A股游戲板塊龍頭的三七互娛，在參展Chinajoy以前，2012年末三七互互娛市值不到15億，位居網(wǎng)絡(luò)游戲板塊的末位。經(jīng)過近八年的發(fā)展創(chuàng)新，股價(jià)漲幅超過2400%。如今，三七互娛已成為A股網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域龍頭企業(yè)，同時(shí)也是全球TOP25上市網(wǎng)絡(luò)游戲公司。據(jù)悉，2020年公司將“研運(yùn)一體”和“多元化”的戰(zhàn)略持續(xù)深化進(jìn)行。

　　從2019年度的研發(fā)情況來看，三七互娛持續(xù)加碼研發(fā)投入及人才培養(yǎng)，截至2019年末，公司研發(fā)人員已超1500人，研發(fā)投入達(dá)8.14億元，研發(fā)支出位居行業(yè)前列。位居市值榜單第5名的巨人網(wǎng)絡(luò)研發(fā)投入強(qiáng)度居首，超過了30%；位居市值榜單尾部的冰川網(wǎng)絡(luò)(行情300533,診股)研發(fā)投入強(qiáng)度超過25%。

　　從投資回報(bào)來看，11只網(wǎng)絡(luò)游戲股2019年凈資產(chǎn)收益率（ROE）超過10%，三七互娛位居首位，超過30%；位居市值第4、第6名的吉比特(行情603444,診股)、昆侖萬(wàn)維(行情300418,診股)均超過25%。

9股獲北上資金加倉(cāng)、機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研游戲質(zhì)優(yōu)股

　　在疫情推動(dòng)之下，網(wǎng)絡(luò)游戲板塊在上半年迎來了股價(jià)、業(yè)績(jī)的雙重爆發(fā)。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，37家網(wǎng)絡(luò)游戲股年內(nèi)平均漲幅超過25%，大幅跑贏大盤（同期上漲8.01%）。凱撒文化(行情002425,診股)、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)(行情002517,診股)等5股年內(nèi)股價(jià)翻倍。截至7月29日，以上榜單中排名前三的三七互娛、世紀(jì)華通及完美世界分別上漲70.5%、30.3%及34.1%。

　　從業(yè)績(jī)來看，世紀(jì)華通2019年凈利潤(rùn)水平位居網(wǎng)絡(luò)游戲股首位，高達(dá)22.85億元；三七互娛次之，但也超過了20億，較2018年翻倍。從上市公司一季度業(yè)績(jī)看，逾八成網(wǎng)絡(luò)游戲公司實(shí)現(xiàn)盈利。截至目前，已有15家游戲類上市公司公布2020半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中昆侖萬(wàn)維預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)值最大，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)下限為34億元，同比增長(zhǎng)幅度為478%，但其中有超29億元為公司處置子公司股權(quán)所得。如果扣除非經(jīng)常性收益，三七互娛凈利潤(rùn)最高，上半年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為14億元至15億元，同比增長(zhǎng)35.52%至45.2%，公司表示移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，帶來業(yè)績(jī)大幅提升。

　　業(yè)績(jī)支撐下，網(wǎng)絡(luò)游戲多家公司獲得外資和機(jī)構(gòu)的青睞。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)有12家公司獲北上資金加倉(cāng)，其中三七互娛、掌趣科技及完美世界加倉(cāng)幅度位居前三，加倉(cāng)比例分別為2.81%、1.81%及1.59%。

　　從機(jī)構(gòu)調(diào)研來看，年內(nèi)共有25家公司獲機(jī)構(gòu)調(diào)研，有9股在5家以上機(jī)構(gòu)調(diào)研的同時(shí)，獲得北上資金加倉(cāng)，包括調(diào)研機(jī)構(gòu)超過35家的完美世界、三七互娛，以及超10家的寶通科技(行情300031,診股)、世紀(jì)華通等。另外，掌趣科技、電魂網(wǎng)絡(luò)、三七互娛和富春股份(行情300299,診股)等在二季度均獲基金加倉(cāng)，其中三七互娛持股基金家數(shù)達(dá)到310家，環(huán)比第一季度增加55家，目前公司也是持股基金數(shù)最多的游戲板塊公司。

機(jī)構(gòu)看好游戲板塊后市成長(zhǎng)空間

　　實(shí)際上，A股游戲板塊自2015年高點(diǎn)以來，已經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)4年的股價(jià)低迷，雖然2019年年初出現(xiàn)起色，股價(jià)有所反彈，不過，隨后股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，在去年8月股價(jià)接近4年新低。

　　在疫情催化以及云游戲概念炒作背景下，游戲板塊公司在股價(jià)底部出現(xiàn)了反彈。對(duì)于下半年游戲板塊的個(gè)股走勢(shì)，或?qū)a(chǎn)生分化，對(duì)于游戲業(yè)務(wù)不斷拓展且?guī)順I(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的公司仍將是資本市場(chǎng)的寵兒。

　　作為5G應(yīng)用重要落地場(chǎng)景之一的5G云游戲，上市公司紛紛提前布局，搶占云游戲“入口”。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，已有6家公司發(fā)布定增預(yù)案，其中世紀(jì)華通已完成資金募集，三七互娛、中青寶(行情300052,診股)、盛天網(wǎng)絡(luò)(行情300494,診股)、奧飛娛樂(行情002292,診股)、拓維信息(行情002261,診股)增發(fā)預(yù)案均獲股東大會(huì)通過。其中三七互娛擬定增不超過44.6億元，募集投入16.5億元用于5G云游戲平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。公司在云游戲上動(dòng)作不斷，今年1月，公司同華為簽訂合作框架協(xié)議，雙方將成立“云游戲技術(shù)方案聯(lián)合攻關(guān)小組”，深度優(yōu)化現(xiàn)有云游戲方案，并共同探索云游戲未來發(fā)展方向。

　　國(guó)信傳媒針對(duì)本屆ChinaJoy推出的5G云游戲主題展區(qū)指出，云游戲?qū)?huì)進(jìn)一步打開高品質(zhì)游戲成長(zhǎng)空間，具備高品質(zhì)游戲研發(fā)能力的游戲內(nèi)容提供商將持續(xù)受益，如三七互娛、吉比特、掌趣科技、世紀(jì)華通、祖龍娛樂、心動(dòng)公司等。

　　光大證券(行情601788,診股)認(rèn)為，游戲板塊中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示基本面強(qiáng)勁，云游戲服務(wù)也將逐步落地，行業(yè)經(jīng)過近年的產(chǎn)能優(yōu)化后將迎來涅槃重生，下半年的產(chǎn)品將更加精彩。云游戲一旦大規(guī)模應(yīng)用無(wú)疑將利好游戲大廠及運(yùn)營(yíng)商內(nèi)容平臺(tái)，作為游戲核心公司騰訊控股、買量龍頭及海外擴(kuò)張的三七互娛、IP矩陣豐富的完美世界等公司均有望從中受益。