周一（8月3日）亞市盤中，現(xiàn)貨黃金維持跌勢(shì)，現(xiàn)位于1973美元/盎司附近；亞市盤初金價(jià)一度突破1980美元/盎司。黃金動(dòng)力略顯不足。

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　　金價(jià)緣何能如此強(qiáng)勢(shì)？

　　對(duì)于黃金能大幅走強(qiáng)的原因，Zweig表示，黃金正迅速吸引大量資金。那些交易所交易基金（ETF）一年前1180億美元的黃金資產(chǎn)，現(xiàn)已攀升至2150億美元。世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）的數(shù)據(jù)顯示，那其中五分之一的資金是從今年1月1日開(kāi)始流入的，占到全球黃金需求的近一半。2020年上半年，黃金ETF基金創(chuàng)下紀(jì)錄、吸引到的資金從去年上半年的50億美元上升到了400億美元。

　　這些熱錢涌入的原因各有不同。在不同的情況下，黃金會(huì)被視為抵御高通脹的緩沖器、美元貶值的保護(hù)傘，或是黑暗時(shí)期時(shí)最閃亮的通貨。正如紐約渣打銀行（Standard Chartered Bank）貴金屬研究主管蘇琪·庫(kù)珀（Suki Cooper）所說(shuō)，“推動(dòng)金價(jià)上漲的因素往往是波動(dòng)的，這是一種變化無(wú)常的資產(chǎn)。”

　　2008-2009年全球金融危機(jī)之后，投資者涌入黃金市場(chǎng)，因?yàn)樗麄兿嘈牛屠屎蛿?shù)萬(wàn)億美元的政府支出會(huì)引發(fā)惡性通貨膨脹，黃金就會(huì)因此更具價(jià)值。

　　金價(jià)于2011年夏天飆升至近1900美元，但惡性通貨膨脹并沒(méi)有出現(xiàn)。據(jù)法國(guó)茹伊昂若薩巴黎高等商學(xué)院（HEC Paris business school）金融學(xué)教授克里斯托夫·斯潘杰斯（Christophe Spaenjers）的統(tǒng)計(jì)，按通脹因素調(diào)整后的實(shí)際價(jià)格來(lái)看，金價(jià)在2011年和2012年期間每年上漲6%，然后在2013年至2015年期間下跌了38%。到2015年末的時(shí)候，金價(jià)跌至1050美元。

　　事實(shí)上，黃金抵御通脹的對(duì)沖效果并不好。考慮到生活成本的變化，自1980年以來(lái)，黃金的年均回報(bào)率為-0.4%，而美股為7.9%，美債為6.2%，現(xiàn)金為1.2%。按通脹因素調(diào)整后，金價(jià)仍需比7月下旬初的價(jià)格再漲約52%，才能達(dá)到1980年1月的水平，那是經(jīng)通脹調(diào)整后的最高點(diǎn)。