核心要聞：
 
 按照上市公司前十大流通股東持股口徑計算(下同)，二季度末，保險機構重倉持股900.59億股，持倉市值達1.24萬億元。今年前7月，險資投資的股票和證券投資基金規模為2.76萬億元，投資額較6月末增加了791億元，占險資比例從6月末的13.33%進一步升至13.65%，持股比例達到了2016年以來的新高。
 
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隨著上市公司二季報披露完成，保險資金權益投資布局浮出水面。

至8月31日晚Wind統計數據，按照上市公司前十大流通股東持股口徑計算(下同)，二季度末，保險機構重倉持股900.59億股，持倉市值達1.24萬億元。

如果剔除中國平安集團對平安銀行的持股和國壽集團對中國人壽的持股（下同），二季度保險資金在權益市場整體表現為適度增持態勢：持股數量從一季度末的545.53億股增至二季度末的594.91億股，持倉市值從4610.53億元增至5707.28億元。

另據統計，今年前7月，險資投資的股票和證券投資基金規模為2.76萬億元，投資額較6月末增加了791億元，占險資比例從6月末的13.33%進一步升至13.65%，持股比例達到了2016年以來的新高。

銀行股占比仍超50%

保險機構持股風格一直以主板為主，偏好“流動性好、股息率高、盈利能力強”的個股。從今年二季度具體持股情況來看，當前險資資產配置依然延續這一策略。

銀行股一直是保險資金最青睞的投資標的，這一偏好在二季度也未改變。根據目前上市公司披露的二季報數據，保險資金目前持有的銀行股共計357.52億股，持倉市值達3143.19億元，占二季度末保險持倉市值的55.07%。

二季度，險資對原有重倉銀行股增持了2億股。六次增持中有四次由中國人壽完成，分別增持農業銀行和工商銀行1.15億股和8681.66萬股，中國人壽另外還減持372.3萬股工商銀行股票。

地產股也是險資傳統重倉行業之一。根據目前上市公司披露的二季報數據，保險公司二季度末重倉的房地產股持股市值約908.62億元。

二季度險資對地產股調倉四次，其中三次減持共計1399萬股。最大的一筆減持是中國人壽個人分紅賬戶對萬科A減持1417萬股。不過，與此同時，8個險資賬戶進入相關地產股十大股東之列，涉及股票分別是萬科A、金地集團、金融街、金科股份和大名城。

從持倉市值來看，目前排名前列的險資重倉股票分別是浦發銀行（615億元）、興業銀行（440.7億元）、招商銀行（849億元）、金地集團（310.9億元）、華夏幸福（172.4億元）、保利地產（110億元）、民生銀行（496.7億元）、萬科A（119.7億元）、中國銀行（60.8億元）、金風科技（56.9億元）、中國石化（56.7億元）。

積極布局醫藥、科技行業

受疫情及國際關系影響，今年以來醫藥股、高科技股漲勢驚人。高科技行業、醫藥行業、重點消費類股票均受到保險資金關注，險資的持倉市值明顯上升。

以醫藥制造業為例，險資雖減持了733.46萬股重倉股，但有9個新增險資賬戶進入相關個股十大股東之列，涉及股票分別是麗珠集團、金城醫藥、普利制藥、凱普生物、新產業、同仁堂和羚銳制藥。二季度末，險資對該行業的持倉數量從原來的4.39億股增至6.67億股，持倉市值達到175.22億元。

以酒、飲料、精制茶等行業為例，二季末，險資對該行業的持倉數量從原來的1.06億股增至1.32億股，持倉市值達到了128.13億元。共有7個險資賬戶是該行業相關個股十大股東，其中3個賬戶是新增重倉，涉及股票分別是珠江啤酒、青島啤酒。

再以計算機、通信及其他電子設備制造業為例，險資三次減持重倉股，但增持12次。另外還有19個新增險資賬戶進入相關個股十大股東之列。二季度末，險資對該行業的持倉數量從原來的6.9億股增至8.09億股。

與銀行、地產等險資傳統重倉行業不同，險資在高科技行業的投資分散在多個個股，且很多都是新增投資。例如，二季度末，險資對計算機、通信及其他電子設備制造業持倉市值為102.59億元，分布在38只個股中。

對于今年大熱的醫療、科技類股票，平安資管副總經理張劍穎此前接受證券時報記者采訪時曾表示，看好5G等新一代的基礎設施建設，科技、醫療、消費等領域也是關注的方向。不過，她強調不宜追高，實際上在這些行業估值尚低時，公司就已涉足其中并作長期投資打算，即使市場階段性有波動，也不會對投資有太大干擾。

險資調倉效果幾何？

從持股量變化來看，二季度最大的三次增持全部由中國人壽所管賬戶完成。分別為中國人壽普通保險資產品賬戶和個人分紅賬戶合計增持中國石化5.21億股；中國人壽普通保險資產品賬戶和個人分紅賬戶合計增持農業銀行1.15億股；中國人壽普通保險資產品賬戶和個人分紅賬戶合計增持中國銀行8681.66萬股。

二季度最大的兩次減持為天安人壽、華夏人壽減持江淮汽車，分別減持4597.88萬股和1885.67萬股，持倉市值分別減少9785.97萬元和2771.76萬元。第三大減持為中國人壽個人分紅賬戶減持1546.98萬股通威股份，但持倉市值仍然增加了4.26億元。

總體來看，二季度險資加倉6.59億股重倉股。此外，Wind數據顯示，保險公司二季度新增持股103只，合計持股數量為16.46億股，持股市值為249.53億元。

從目前數據來看，險資二季度最“明星”的一次加倉是中國人壽加倉股價屢創新高的貴州茅臺。今年二季度，中國人壽共計加倉10.39萬股貴州茅臺股票至384.51萬股。截至二季度末，中國人壽持有貴州茅臺市值增加14.68億元至56.25億元。

今年以來，茅臺股價屢創歷史新高，超越工行成為"A股之王"，總市值超2萬億元。4月1日至6月30日，貴州茅臺股價漲33.21%，6月30日收盤價為1463元/股。如果中國人壽持有貴州茅臺至6月30日尚未賣出，投資茅臺浮盈已超13億元。

除了國壽精準加倉貴州茅臺，泰康人壽二季度也大手筆加倉83.63萬股鴻路鋼構股票至395萬股。截至二季度末，國壽持有鴻路鋼構股票市值增加8312萬元至1.45億元。此外，泰康人壽還加倉了29.56萬股金城醫藥至702.73萬股，持倉市值增加6994.42萬元至2.16億元。

金城醫藥和鴻路鋼構均為泰康人壽帶來了頗豐收益。4月1日至6月30日，金城醫藥漲幅達到42.92％。鴻路鋼構股價在4月1日至6月30日期間漲幅達到了96.38%，4月1日至8月31日漲幅達到了217.27%。

當然，并非險資重倉股票都在短期內實現股價大漲。例如，中國人壽兩個賬戶——個人分紅賬戶和普通保險產品賬戶，在二季度分別加倉了124萬股和74.8萬股世嘉科技，但是市值分別減少了989萬元和596萬元。4月1日至6月30日，世嘉科技股價下跌了11.04%。不過，該股票價格二季度振幅20.03%，如果此次加倉在低點，仍有不錯收益。

今年險資權益投資中，中國人壽調倉動作比較突出。數據顯示，中國人壽截至6月末的總資產為3.97萬億元，投資資產3.78萬億。在其大類資產配置中，權益資產占比16.53%，較年初有0.42個百分點的下滑。不過，中國人壽權益資產投資規模上升，期末權益配置6254億元，較年初增加了194億元。其中，股票投資規模從2766億元增至3050億元，規模增加了284億元，股票配比從年初的7.74%增至6月末的8.06%。

中國人壽資管中心負責人張滌在中期業績發布會上表示，今年上半年投資面臨著非常復雜的市場局面，由于疫情的影響，股票市場也有很多的波動。中國人壽還是把握了很多機會，圍繞著戰略配置的中樞和上下限，進行了靈活的操作，內部做了結構調整和優化，上半年權益投資取得了比較良好的業績。

對于下半年市場，她認為，從長期看，有很多因素在驅動股票市場長期向好，包括：中國經濟長期向好，資本市場改革紅利逐步釋放，居民資產配置結構的變化，市場流動性非常充足等，因此對權益市場長期是非常有信心的。短期還需要關注一些風險因素，包括地緣政治、疫情反彈，也包括一些熱點板塊前期漲幅較高等等。

她表示，對權益市場，中國人壽會在長期堅持看好的前提下，圍繞著自身戰略資產配置的中樞和上下限，采取更加靈活的策略，把握一些結構性的機會，做好控制短期波動與獲得長期收益之間的平衡。

談及下半年投資收益表現和資本市場走勢，太保集團總裁傅帆此前在中期業績發布會上表示，權益類資產方面，7月以來，中國資本市場有一波不錯的行情，公司倉位保持了基本穩定，所以也享受到了相關的收益。總體來看，下半年至今，投資收益表現還是比較令人滿意的。

他同時認為，今年下半年面臨挑戰還是很嚴峻的，投資端長端利率下行趨勢不可避免，資本市場的波動依然存在，各類外部因素的影響勢必使資本市場波動加大，對投資業務會構成較大的不確定性。