核心要聞：    
 
 螞蟻集團的數(shù)字金融科技平臺業(yè)務(wù)收入（包括微貸科技、理財科技、保險科技及數(shù)字金融平臺業(yè)務(wù)等）到了2020年上半年末，在總營收中的占比將近64%。“螞蟻平臺促成的微貸業(yè)務(wù)，由金融機構(gòu)合作伙伴實際放款或已證券化的比例合計約為98%，只有大約2%的貸款存在于螞蟻的資產(chǎn)負債表上。從放款主體分析，新規(guī)對花唄、借唄影響有限。”

 
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上市在即，卻恰逢多個與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的監(jiān)管政策新規(guī)：民間借貸利率上限法律適用條文調(diào)整、互聯(lián)網(wǎng)貸款新規(guī)剛剛落地、民營金控集團管理辦法箭在弦上……螞蟻集團的業(yè)務(wù)和合作模式是否面臨調(diào)整或變化，經(jīng)營情況是否受影響？

9月9日，上交所官網(wǎng)披露螞蟻集團第二輪問詢回復(fù)，上述問題成為市場關(guān)注焦點。兩天之前，螞蟻集團剛剛就公司治理獨立性、控制權(quán)及股權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式、同業(yè)競爭等六大方面問題，回復(fù)了上交所第一輪審核問詢。

在此次問詢中，針對“民間借貸利率司法保護上限”、“金控準入管理”等備受市場關(guān)注的政策新規(guī)，螞蟻集團在回復(fù)中稱，“變化可能增加公司的合規(guī)難度和提高合規(guī)成本”，但公司將始終圍繞“普惠、開放平臺模式、守正創(chuàng)新”三個原則開展業(yè)務(wù)，“現(xiàn)有業(yè)務(wù)和合作模式在實質(zhì)上將保持一致性和延續(xù)性。”

可能會提高合規(guī)成本

從螞蟻的招股書來看，螞蟻集團的數(shù)字金融科技平臺業(yè)務(wù)收入（包括微貸科技、理財科技、保險科技及數(shù)字金融平臺業(yè)務(wù)等）在總營收中的占比，從2017年的44.33%提升至2019年末的56.2%；到了2020年上半年末，該項業(yè)務(wù)收入占比將近64%。其中，尤其是微貸科技相關(guān)業(yè)務(wù)營收占比從2017年的24.75%提升至2019年末的34.7%。

近期《最高院關(guān)于民間借貸利率調(diào)整的通知》發(fā)布后，外界普遍關(guān)注其對螞蟻等金融科技公司的影響。根據(jù)條例，按照最新一期的LPR利率計算，民間借貸利率最高為年化15.6%。利率受限，加之今年7月發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法對商業(yè)銀行的合作機構(gòu)資質(zhì)、經(jīng)營情況、管理能力、風控水平等方面均收嚴，對螞蟻集團的業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)展會有哪些影響？

針對交易所的問詢，螞蟻在回復(fù)函中回應(yīng)稱，“盡管公司的業(yè)務(wù)模式堅持普惠及與金融機構(gòu)合作的平臺模式，但是該等規(guī)定在適用范圍等具體執(zhí)行方面的安排仍處于進一步明確的過程中。”

此外，分析人士認為，“螞蟻平臺促成的微貸業(yè)務(wù)，由金融機構(gòu)合作伙伴實際放款或已證券化的比例合計約為98%，只有大約2%的貸款存在于螞蟻的資產(chǎn)負債表上。從放款主體分析，新規(guī)對花唄、借唄影響有限。”

針對上市前夕恰逢多個主營業(yè)務(wù)相關(guān)的政策變化，螞蟻在回復(fù)函中稱，“（這些變化）可能會提高公司合規(guī)的難度，增加公司的合規(guī)成本。”“面對新的法規(guī)和監(jiān)管環(huán)境，公司不能保證始終能對業(yè)務(wù)做出及時調(diào)整以應(yīng)對合規(guī)要求。為此，公司可能會增加成本，預(yù)期的業(yè)務(wù)增長也可能受到影響。”

對于市場關(guān)注的“金控準入管理”新規(guī)，在此前公布的招股申請文件中，螞蟻集團已披露擬以全資子公司浙江融信為主體申請設(shè)立金融控股公司并接受監(jiān)管，并由浙江融信持有相關(guān)從事金融活動的牌照子公司的股權(quán)。

微信支付不是競爭對手?

同業(yè)市場競爭情況，再次成為上交所問詢重點。

根據(jù)招股書及首輪問詢回復(fù)披露，螞蟻面臨來自互聯(lián)網(wǎng)公司、金融科技公司、支付服務(wù)提供商（如商業(yè)銀行及其他數(shù)字支付服務(wù)提供商）以及其他科技公司或金融機構(gòu)的競爭。

在此次問詢中，螞蟻再次重申，業(yè)務(wù)生態(tài)獨特，與其他企業(yè)如騰訊、微信支付等并不具備可比性。

螞蟻稱，“在數(shù)字支付與商家服務(wù)領(lǐng)域，全球范圍內(nèi)提供支付服務(wù)的企業(yè)較多，國內(nèi)市場由騰訊運營的微信支付也提供類似的數(shù)字支付服務(wù)，但這些企業(yè)提供的支付服務(wù)和公司數(shù)字支付與商家服務(wù)業(yè)務(wù)存在一定差異，并不具有可比性。”

從衡量核心競爭力的關(guān)鍵要素及相關(guān)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、指標來看，截至今年6月末，支付寶月活用戶達7.11億、商家數(shù)超過8000萬；目前已涵蓋1000種日常生活服務(wù)及兩百萬個小程序等。

在數(shù)字金融科技平臺領(lǐng)域，截至今年6月末，螞蟻合作的金融機構(gòu)超過350家，提供信貸、理財和保險產(chǎn)品，“該等開放科技平臺業(yè)務(wù)較為創(chuàng)新和獨特，目前并無可比公司。”螞蟻認為，在理財科技平臺上，優(yōu)勢在于與國內(nèi)大多數(shù)基金、券商、保險機構(gòu)及銀行合作，提供了6000多種理財產(chǎn)品；在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上，有在2014年最早推出的“花唄”、余額寶以及基于電商場景的退貨運費險等。