紀念918的鳴笛聲猶在耳，證券市場的暗流涌動。在出乎意料的時間點，傳來國聯證券(行情601456,診股)與國金證券(行情600109,診股)兩家“國”字頭券商合并的消息。

　　網傳國聯擬并購國金

　　9月19日，多家媒體爆料稱，國聯證券與國金證券于9月18日簽訂《股份轉讓意向協議》和《國聯證券與國金證券之吸收合并意向性協議》，擬受讓長沙涌金（集團）有限公司（簡稱：長沙涌金）持有的國金證券約7.82%的股份。

　　截至行家發稿，兩家券商均未正式發布相關公告。后續是澄清還是證實，目前沒有更多公開信息。

　　回想起本周五（9月18日），在券商股全數翻紅的背景下，國聯證券和國金證券的雙雙漲停，是否有內幕消息的影響呢？

　　自今年4月起，市場已經多次傳聞券商并購消息，涉及到的券商包括中信證券(行情600030,診股)和中信建投(行情601066,診股)，首創證券和第一創業(行情002797,診股)。而這些傳聞最終都以當事方發布澄清公告而告一段落。

　　如果此事成真，是否意味著券業并購大幕正式拉開？

　　“兩國”合并地位如何

　　今年以來，行家已經先后報道了國聯證券的火速過會和上市敲鐘。在券商中報披露之際，行家也曾點評過國金證券投行的迅速崛起。囿于時間和篇幅，本文不做過多闡述。如果讀者希望了解兩家券商更多背景資料，請留言說明。

　　讓行家陷入深思的是，兩家券商一旦合并，在證券行業將有怎樣的地位？　

　　合并市值近千億

　　同為上市券商，兩家的差異并不大。9月18日，國聯證券收于19.64元/股，總市值為467.1億元，在39家上市券商中位列第20；國金證券收于15.29元/股，總市值為462.4億元，排名上市券商第21位。

　　兩家合并市值為929.5億元，位于第12名光大證券(行情601788,診股)（1,062.79億元）和第13名中銀證券(行情601696,診股)（784.23億元）之間。再加上即將回A的中金公司，其市值或將定格在第14位。

　　中期合計營收超過東北證券(行情000686,診股)

　　2020年上半年，國聯證券的營業收入為8.22億元，同比下降3.42%；在39家上市券商中，國聯證券營業收入排名第37位。國金證券營業收入排名第21位，為28.96億元，同比增長51.36%；營收大幅增長的主要原因是投資銀行收入、證券投資業務收入、證券經紀業收入同比增加。

　　如果兩家合并，中期營業收入將達到37.19億元，位于第14名浙商證券(行情601878,診股)（44.88億元）和第15名東北證券（36.91億元）之間。

　　從營收結構來看，國金證券自營業務收入8.31億元，投行業務（7.45億元）略超經紀業務（7.27億元），信用業務收入4.37億元，資管業務收入0.55億元。而國聯證券自營業務（2.66億元）和經紀業務收入（2.36億元）較為接近，信用業務和投行業務分別攬收1.56億元和1.09億元，資管業務僅有0.35億元。

　　中期合計凈利潤略遜中泰證券(行情600918,診股)

　　2020年上半年，國聯證券的歸母凈利潤為3.21億元，在上市券商中位列第36位；較2019年同期下降9.84%。國金證券的歸母凈利潤為10.02億元，在上市券商中位列第16位；較2019年同期增長61.24%。

　　如果兩家合并，中期凈利潤將達到13.23億元，位于第14名中泰證券（13.83億元）和第15名東吳證券(行情601555,診股)（10.31億元）之間。

　　網點分布存在省籍差異

　　從分支機構來看，無錫籍的國聯證券與四川籍的國金證券，網點分布頗為不同。前者分公司和營業部數量相對較多，后者則在年內新設多家分支機構。

　　據中報披露，國聯證券現有13家分公司，87家營業部。其中江蘇省內有6家分公司，11家營業部。協會信息顯示，國金證券現有分公司6家，營業部70家，其中17家營業部位于四川省內。

　　此外，國金證券在青島和大連新設的兩家營業部在今年上半年開業，并獲準在浙江寧波、浙江金華、江蘇徐州、江蘇南通、廣東汕頭和河南洛陽獲準新設6家C型營業部。而國聯證券僅有分支機構遷址和更名，未見新設營業部。

　　如果兩家券商合并，分支機構合計為176家，包括分公司19家，營業部157家。

　　從業人員合計接近東方證券(行情600958,診股)

　　從員工數量來看，2020年上半年末，國聯證券共有2,048名員工（含母公司經紀人414名），母公司員工人數為1,769名。國金證券中報未披露員工數量。2019年底，國金證券共有3,258名員工，其中母公司2,900名，主要子公司358名。

　　再看從業人員數量，國聯證券（含華英證券）現有2,121名從業人員，包括一般從業人員1,256名，經紀人428名，投顧377名，保代26名，投資者主辦人18名和分析師16名。國金證券則有3,113名從業人員，包括一般從業人員2,296名，投顧438名，保代155名，經紀人129名，分析師81名，投資主辦人14名。

　　兩家合并，從業人員數量將達到5,234名，這一數值與現有5,240名從業人員的東方證券（母公司口徑）頗為接近。在協會公布的123家券商機構中，可排到第17位。