低市盈率陷阱有哪些?

　　前些年特別是創(chuàng)業(yè)板瘋狂的那幾年，“低市盈率陷阱”(或稱“價值陷阱”)是個屢屢被提及的話題，拿著大盤藍(lán)籌股的投資者也很是無奈。而另一面，中小創(chuàng)卻以不可思議的市夢率迭創(chuàng)新高。那個時候，最受追捧的口號是：80倍的創(chuàng)業(yè)板不貴。

　　今天，我們有必要再次審視一下，“低市盈率陷阱”這一提法是否正確，是否忽略了一些重要的東西。我們結(jié)合格雷厄姆選擇股票的7條標(biāo)準(zhǔn)(格7條)和4項投資原則來談這個問題。

　　1、低市盈率只是格7條中的一項量化指標(biāo)。其它還有公司的行業(yè)地位、財務(wù)狀況、分紅、市凈率、過去10年的凈利潤等指標(biāo)。我相信，一位穩(wěn)健的投資者不可能只根據(jù)市盈率這一個指標(biāo)來選股的，他還必須參考其它的6項指標(biāo)。所以一個選股系統(tǒng)豐滿而又嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y者不太可能陷入“低市盈率陷阱”或“價值陷阱”。

　　2、不過我們必須承認(rèn)，由于受信息不充分、判斷失誤、企業(yè)黑天鵝事件等影響，單支股票的選擇上仍有可能陷入越買越跌的窘境。但是，格雷厄姆在投資策略上的設(shè)計——分散投資——可以平滑單支股票帶來的風(fēng)險，而倉位控制做得好的投資者，可以利用現(xiàn)金儲備進(jìn)行有秩序的補(bǔ)倉。

　　3、“低市盈率陷阱”中提到強(qiáng)周期性行業(yè)中不適合低市盈率估值，應(yīng)該反其道而行之，即：高市盈率買進(jìn)(這個時候行業(yè)低迷，業(yè)績最差)，低市盈率賣出(這個時候行業(yè)周期達(dá)到頂峰，業(yè)績最好)。這一觀點是有道理的。由于強(qiáng)周期行業(yè)的投資需要豐富的學(xué)識和敏銳的預(yù)判力，咱們業(yè)余投資者還是少碰為好。