股票投資市場(chǎng)有三種趨勢(shì)，上漲的牛市，下跌的熊市，沒有明顯趨勢(shì)而橫盤的震旦市場(chǎng)，在牛市當(dāng)中，各類股票受益于市場(chǎng)集體上漲，如果遇到牛市，基本上誰進(jìn)去都能賺錢，皆大歡喜，在熊市當(dāng)中則相反，股票受累于市場(chǎng)，節(jié)節(jié)敗退，在確定市場(chǎng)當(dāng)中，是比較好操作的，最復(fù)雜的是在震蕩的市場(chǎng)中，行情風(fēng)云變幻，熱點(diǎn)實(shí)時(shí)切換，在市場(chǎng)風(fēng)格頻繁切換的情況下，投資者應(yīng)該投資什么行業(yè)才比較好呢？要解決這個(gè)問題，我們得回到股票的本質(zhì)上，股票上漲和下跌的動(dòng)因是什么？

股票為什么會(huì)漲？

簡(jiǎn)單白話一點(diǎn)說，投資者持有股票就是持有上市公司的股份，股票價(jià)格未來上市公司能夠帶來的分紅，所以股票價(jià)格是未來的貼現(xiàn)。

股票的價(jià)格我們拆分成兩個(gè)組成部分，一個(gè)是市場(chǎng)的流動(dòng)性，這一部分決定了投資者能不能買？一個(gè)是企業(yè)的基本面，這一部分則決定了投資者應(yīng)該買可以買什么？

企業(yè)基本面的價(jià)值是由企業(yè)未來的分紅和自由現(xiàn)金流造就的。從這個(gè)角度來看，某個(gè)市場(chǎng)的突發(fā)事件，對(duì)基金面的影響是比較小或者說是比較短的，比如說今年疫情的影響，市場(chǎng)基本面受到的影響就是疫情發(fā)生嚴(yán)重的這段時(shí)間，是暫時(shí)的性的影響。

更關(guān)鍵點(diǎn)部分是流動(dòng)性的部分的影響，流動(dòng)性比較寬裕的時(shí)候，整個(gè)市場(chǎng)投資情緒會(huì)被抬升，市場(chǎng)就比較多，如果說流動(dòng)性變差，市場(chǎng)就會(huì)下跌。同樣以疫情為例，受到疫情的影響，第一季度和第二季度的經(jīng)濟(jì)狀況都比較差，但是股市在第二季度的走勢(shì)缺很強(qiáng)，就是因?yàn)榱鲃?dòng)性寬裕。

我們可以用股價(jià)比這個(gè)指標(biāo)來衡量流動(dòng)性，用滬深300的股息率除以十年期的國(guó)債收益率，它反映了大類資產(chǎn)配置的情況，比值的歷史收益區(qū)間大概在0.1到1之間波動(dòng)，股價(jià)比的指標(biāo)越高，股市就越有吸引力，過內(nèi)疫情爆發(fā)之后，股價(jià)比指標(biāo)一度達(dá)到0.9以上，說明股市是非常有吸引力的。

投資不能全靠一廂情愿，而是要從專業(yè)的角度去進(jìn)行理性的分析，我們?cè)倩氐叫袠I(yè)的選擇上繼續(xù)聊。

震蕩市場(chǎng)應(yīng)該投資什么行業(yè)？

用一句話來總結(jié)就是，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的時(shí)候，買經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的行業(yè)，比如金融行業(yè)里面的銀行、保險(xiǎn)、券商，傳統(tǒng)行業(yè)里面的鋼鐵等；在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的時(shí)候，就要買經(jīng)濟(jì)弱相關(guān)的行業(yè)，也就是沒有明顯周期性的行業(yè)，比如消費(fèi)、醫(yī)療、科技等等。

那么如何判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呢？我們可以采用一個(gè)指標(biāo)叫做PPI指標(biāo)（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較好的時(shí)候，原材料和采購(gòu)價(jià)格會(huì)上漲，流動(dòng)性會(huì)收縮，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣的時(shí)候，原材料和采購(gòu)價(jià)格會(huì)上漲會(huì)下跌，流動(dòng)性會(huì)寬松起來。