這里還需要注意關(guān)注公司的研發(fā)轉(zhuǎn)換成果，如果只是不斷加大研發(fā)投入，但是公司的盈利能力并沒有什么提升甚至反而下降，就很值得懷疑。

市場上流傳一句話是：“低估就是王道”，而在當(dāng)下的投資環(huán)境下，“低估值策略”是否還有效?

那么低估值策略真的失效了嗎?

盡管低估值價(jià)值因子過去兩年確實(shí)表現(xiàn)較差，但放眼全球市場，無論是美股還是A股，低估值價(jià)值投資策略長期回報(bào)突出，是非常有效的策略。

市盈率0到10倍的為一組，10到20倍的為一組，20到30倍的為一組，30到40倍的為一組，40到50倍的為一組，50到75倍的為一組，1000倍以上的為一組，市盈率為負(fù)(虧損)的單獨(dú)為一組。然后計(jì)算t+1年該組合中股票的年收益率，每年滾動換一次樣本，時(shí)間范圍是2000年至2019年。

統(tǒng)計(jì)分析顯示，長期來看，低估值策略有明顯的超額收益。市盈率在10倍以下(不含虧算市盈率為負(fù)股票)組合的收益率中位數(shù)高達(dá)18%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先其他各個(gè)市盈率范圍組合的收益率中位數(shù)，而且可以發(fā)現(xiàn)，組合收益率的中位數(shù)與組合市盈率高低呈現(xiàn)出非常強(qiáng)烈的負(fù)向關(guān)系，即組合的市盈率越低收益率越高。

此外，在熊市行情中，低估值個(gè)股也相對抗跌。比如2018年的單邊下跌行情中，低估值股票跌幅相對較低。