牛市價差策略是什么?牛市價差策略風險和收益怎么樣?

　　上交所50ETF股票期權(quán)自推出以來，隨著開戶適當性和限倉等要求的放松，交易量和客戶參與度都穩(wěn)步提升。4月中旬后50ETF由單邊上升趨勢轉(zhuǎn)入震蕩行情，趨勢的變換也使得對期權(quán)的交易策略從單邊買入轉(zhuǎn)為通過構(gòu)建期權(quán)組合取得更為穩(wěn)定的投資收益。對于調(diào)整情形下看漲后市的投資者，牛市價差組合往往是一個能增強收益的穩(wěn)定保障。

　　什么是牛市價差策略?投資人預(yù)期標的價格上漲時，可以采取買進買權(quán)的操作來獲利。但是若投資人預(yù)期該標的之漲幅有限，則可以另行賣出一個履約價格較高的買權(quán)來賺取權(quán)利金，降低整體操作成本。因此牛市價差通常是投資人對于標的持保守看多的預(yù)期所采用的策略。

　　一個牛市價差組合由到期月相同的一只行權(quán)價較低的認購期權(quán)權(quán)利倉和一只行權(quán)價較高的認購期權(quán)義務(wù)方構(gòu)成。

　　投資者若認為未來指數(shù)將保持震蕩上行或溫和上漲的趨勢，可采用構(gòu)建牛市價差組合的策略。買入一張行權(quán)價較低的認購期權(quán)，同時賣出一張行權(quán)價較高的到期日相同的認購期權(quán)。通過持有權(quán)利倉，投資者可在指數(shù)如預(yù)期上漲時取得杠桿化的較高收益，而賣出更高行權(quán)價的認購期權(quán)可以降低整個組合的建倉成本。在選取賣出的認購期權(quán)時，應(yīng)注意選擇預(yù)期近期標的上升勢頭無法突破的壓力點，因為整個組合在到期日標的收于義務(wù)倉行權(quán)價時取得最大收益，如果突破義務(wù)方行權(quán)價收益不會進一步增大。

　　牛市價差的到期日收益：

　　例如，投資者在4月14日開始建倉，50ETF收盤價2.999元，預(yù)期一個月內(nèi)50ETF持續(xù)上漲，但會伴隨震蕩行情，最高價不超過3.2元。可選擇持有5月行權(quán)價3.0元的認購期權(quán)權(quán)利倉和5月行權(quán)價3.2元的認購期權(quán)義務(wù)倉，構(gòu)建一個牛市價差組合。根據(jù)當天收盤價，購買一張權(quán)利倉需支付1728元，賣出一張義務(wù)倉可獲得1030元權(quán)利金，組合凈成本為692元。