核心要聞：    
 
 中國國債將被納入富時羅素WGBI指數(shù)的消息對人民幣構成利好，這將會在正式納入后的12個月內(nèi)吸引1400億美元資金流入。同時中美利差處于10年多來的新高，這會吸引更多資金流入。
 
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節(jié)后首個交易日，人民幣怒漲掀起“開門紅”。

10月9日早盤，人民幣兌美元中間價調升305個基點，報6.7796。隨后，在岸人民幣強勢爆發(fā)，一度暴力拉升超1000點，創(chuàng)去年4月以來新高。同時，離岸人民幣更是強勢大漲，一度升破6.71關口。

而整個“黃金周”，人民幣外匯市場就已經(jīng)掀起漲勢，離岸人民幣月內(nèi)漲幅已經(jīng)超800點。另據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，前三季度，在岸人民幣兌美元漲幅更是逼近4%，創(chuàng)下十年來最強單季漲幅。

更有機構預計，隨著國內(nèi)經(jīng)濟復蘇強勁以及美元流動性持續(xù)擴大，人民幣走強趨勢仍將延續(xù)，未來更有望升破6.5關口。

在岸、離岸人民幣雙雙暴漲
外匯市場掀起“開門紅”

節(jié)后第一個交易日，外匯市場率先發(fā)力，人民幣再度迎來暴漲行情。

10月9日早盤，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2020年10月9日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元兌人民幣6.7796元，調升305個基點。

就在前一交易日，人民幣兌美元中間價報6.8101，16:30收盤價報6.8106，23:30夜盤收報6.7990。

隨后，外匯市場人民幣雙雙掀起兇猛漲勢。其中，在岸人民幣兌美元盤初大漲高達1000個基點，升破6.72關口，創(chuàng)去年4月以來新高。

隨后，離岸人民幣走勢也不甘示弱、快速上升，臨近12點，離岸人民幣兌美元短線漲340個基點，升破6.71關口。

此外，中國外匯交易中心計算的2020年9月30日CFETS人民幣匯率指數(shù)為94.40，較上月末升值1.74%。為便于市場從不同角度觀察人民幣有效匯率的變化情況，中國外匯交易中心參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計算了人民幣匯率指數(shù)，2020年9月30日上述兩個指數(shù)分別為98.16和92.45，較上月末分別升值1.65%和1.57%。

人民幣前三季度狂飆4%
單季漲幅刷出十年來新記錄

實際上，在此次國慶節(jié)期間，人民幣走勢已經(jīng)提前走出了一波上升態(tài)勢。

截至10月7日19點左右，離岸人民幣兌美元匯率為6.7350，日內(nèi)漲超130點。數(shù)據(jù)顯示，10月以來，離岸人民幣市場已經(jīng)漲超800點，一度沖破6.71關口。

另據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，前三季度，在岸人民幣兌美元漲幅達到3.89%，刷新2008年第一季度來最大單季漲幅。這也創(chuàng)下人民幣十年以來罕見的單季最大漲幅。

從今年5月以來，人民幣已經(jīng)掀起了一波強勢的大漲行情，其中短期最大升值幅度為5000點左右。這樣的漲勢在全球也實屬罕見。

據(jù)業(yè)內(nèi)分析，中國經(jīng)濟恢復較快，國際貿(mào)易恢復較快，順差恢復較快，總體上人民幣升值反映了中國經(jīng)濟基本面，最主要的就是宏觀經(jīng)濟迅速恢復。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，中國9月制造業(yè)PMI為51.5，連續(xù)7個月處于擴張區(qū)間，較8月回升0.5個百分點，回升幅度為4月以來最高值。9月非制造業(yè)PMI為55.9，前值55.2。9月制造業(yè)PMI與非制造業(yè)PMI雙雙回升，顯示經(jīng)濟復蘇勢頭較穩(wěn)。

分析人士指出，近4個月人民幣升值主因是美元流動性泛濫和中國基本面相對堅挺。一方面，美國暴發(fā)新冠疫情后，美聯(lián)儲采取大規(guī)模的資產(chǎn)購買措施，投放了大量美元流動性；另一方面，一季度末以來，中國疫情防控和經(jīng)濟復蘇處于領先地位，市場對人民幣的信心提升。

長江證券首席經(jīng)濟學家伍戈表示，展望未來，隨著海內(nèi)外疫情差異的變化，中國貿(mào)易順差或將逐步收窄，這可能主導跨境資金流入整體趨緩。在美元弱勢震蕩及中國央行退出匯率干預的基準情形下，人民幣短期內(nèi)進一步升值的速度與空間相對有限。類似于其它經(jīng)濟變量，人民幣匯率有望從疫情沖擊的非常態(tài)逐步回歸到經(jīng)濟基本面的常態(tài)。

美元指數(shù)持續(xù)走弱
全球流動性泛濫成趨勢

除了市場對人民幣提升信心之外，外部環(huán)境流動性泛濫，也成為當前全球外匯市場面臨的普遍狀況。

十月以來，美元指數(shù)持續(xù)走弱。美元指數(shù)從近94的位置小幅降至93.6附近。10月9日，美元指數(shù)期貨依舊報收至94以下。

與此同時，海外刺激計劃仍然持續(xù)，各國央行負債水平顯著提升，也加劇了流動性泛濫的局面。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，年初以來美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表擴張69%，歐洲央行資產(chǎn)負債規(guī)模同樣擴張38%，而我國央行資產(chǎn)負債規(guī)模小幅下降1.6%。最終從市場利率的表現(xiàn)來看，美日歐利率依然在低位震蕩，而我國國債利率已升至年初水平。

最新的美國十年期國債利率為0.7%，德國十年期國債利率為-0.49%，日本十年期國債利率為0.02%，而我國十年期國債利率已升至3.12%。

另據(jù)美聯(lián)儲9月的會議紀要顯示，美國需要更多財政刺激，否則四季度GDP會超預期放緩。若不算額外的財政刺激，當前美國應對新冠的財政刺激規(guī)模已接近全球所有國家的總和。

有機構預計美國財政部有望在2020年凈發(fā)行美債4.4萬億美元。最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表為7.09萬億美元，其規(guī)模增長仍在持續(xù)擴張之中。

中國資產(chǎn)備受青睞
機構預計：未來將升至6.5

在人民幣暴漲背后，人民幣資產(chǎn)也大幅獲得追捧，外匯儲備占比也在持續(xù)刷出新高。

根據(jù)IMF最新數(shù)據(jù)顯示，今年二季度末，人民幣外匯儲備總額實現(xiàn)連續(xù)六個季度的增長，人民幣在全球官方外匯儲備總額由一季度末2201億美元升至2304億美元，在全球外匯儲備占比升至2.05%，刷新歷史高點。

在多數(shù)外資機構看來，人民幣此輪漲勢并沒有結束，后續(xù)仍將持續(xù)升值。

新交所最新公布的研究數(shù)據(jù)預計，人民幣對美元年內(nèi)有望邁向6.7。“盡管避險情緒下美元在9月中旬后又開始回升、人民幣一度從6.74走弱至6.8附近，但前景依舊看好。”

此前，高盛)亞洲宏觀研究聯(lián)席主管兼首席亞太股票策略師迪莫西.莫說，預計在岸人民幣兌美元匯率將在未來12個月升至6.5。渣打銀行也預計，正常情況下，人民幣在2021年上半年前或升值至6.4至6.5。

不過也有機構認為，短期漲勢后，人民幣四季度可能面臨一些不確定性，受美國大選效應、季節(jié)性因素等影響，美元在四季度存在走強可能，屆時人民幣匯率或將承壓。

興業(yè)研究宏觀團隊認為，第三季度美國經(jīng)濟復蘇進程顯著放緩，GDP占比最高的加利福尼亞州和德克薩斯州仍未完成經(jīng)濟重啟。美聯(lián)儲擴表速度放緩且未釋放額外寬松信號，同時財政刺激持續(xù)缺位?；久嫱癸@美股估值過高，避險情緒支撐美元指數(shù)反彈。展望第四季度，美元或上行至96-97一線，而年末可能出現(xiàn)季節(jié)性走弱。

人民幣升值對A股影響如何？

那么這一波人民幣暴漲行情，對A股的影響又是如何呢？

在業(yè)內(nèi)看來，人民幣升值提高了人民幣計價的資產(chǎn)價值，有助于提高人民幣資產(chǎn)的相對回報率，進而吸引海外增量資金的流入，對國內(nèi)股市構成利好。

歷史經(jīng)驗來看，自2015年匯改以來，人民幣曾在2017年初至2018年7月份出現(xiàn)持續(xù)的升值，這一期間金融地產(chǎn)板塊均相對大盤獲得超額收益。

上述高盛策略分析師迪莫西也表示，人民幣的強勢將為中國股市提供“助力”。在人民幣走強的背景下，面對外部的行業(yè)“競爭力逐漸下降”，市場中更以國內(nèi)為導向的部分可能會受益。

“強勁的人民幣會傾向于將投資重點更多地轉向國內(nèi)經(jīng)濟中真正需要的地方，例如數(shù)字經(jīng)濟的崛起，新的基礎設施的興建，這將作為商品和服務消費數(shù)字化的代表。”迪莫西表示。

國信證券認為，隨著經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，順周期低估值板塊后續(xù)將具備更高的性價比，這其中存在匯兌收益提高、資產(chǎn)價格上漲等邏輯支撐的金融地產(chǎn)將更為受益。

新交所表示，中國國債將被納入富時羅素WGBI指數(shù)的消息對人民幣構成利好，這將會在正式納入后的12個月內(nèi)吸引1400億美元資金流入。同時中美利差處于10年多來的新高，這會吸引更多資金流入。

10月9日上午，北向資金重返A股、強勢入場，凸顯了外資對中國資產(chǎn)的樂觀預期。截至10點40分左右，北上資金強勢流入超100億。