核心要聞：    
 
 楚天科技重組項(xiàng)目拿到證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批文，成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制中首單獲批的重組項(xiàng)目。公司早在2019年12月發(fā)布并購(gòu)重組預(yù)案，隨后按部就班推進(jìn)并購(gòu)流程。今年創(chuàng)業(yè)板改革落地，該公司并購(gòu)申請(qǐng)?jiān)?月9日獲得深交所受理，步入注冊(cè)制審核時(shí)代。
 
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10月9日創(chuàng)業(yè)板披露并購(gòu)重組審核最新進(jìn)展，楚天科技重組項(xiàng)目拿到證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批文，成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制中首單獲批的重組項(xiàng)目。

從審核節(jié)奏來(lái)看，該項(xiàng)目從受理到提交注冊(cè)，深交所審核用時(shí)26日；注冊(cè)環(huán)節(jié)中，證監(jiān)會(huì)用時(shí)5日。

根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，注冊(cè)制并購(gòu)重組項(xiàng)目的審核速度要比核準(zhǔn)制更快。截至目前，10單注冊(cè)制并購(gòu)重組項(xiàng)目均已獲得首輪問(wèn)詢，剔除3單平移企業(yè)外，深交所新受理的7單重組項(xiàng)目從受理到發(fā)出問(wèn)詢平均用時(shí)13.14天。

不到90天楚天科技獲“準(zhǔn)生證”

10月9日，證監(jiān)會(huì)向楚天科技并購(gòu)重組項(xiàng)目下發(fā)注冊(cè)制批文。

公司早在2019年12月發(fā)布并購(gòu)重組預(yù)案，隨后按部就班推進(jìn)并購(gòu)流程。今年創(chuàng)業(yè)板改革落地，該公司并購(gòu)申請(qǐng)?jiān)?月9日獲得深交所受理，步入注冊(cè)制審核時(shí)代。

審核速度方面，7月23日，深交所向上市公司發(fā)出審核問(wèn)詢函，用時(shí)14天。楚天科技及中介機(jī)構(gòu)于8月26日提交問(wèn)詢回復(fù)，用時(shí)39天。

深交所重組審核機(jī)構(gòu)經(jīng)審核后，于9月9日同意楚天科技的重組申請(qǐng)，但存在待落實(shí)意見(jiàn)，上市公司及中介機(jī)構(gòu)于9月22日?qǐng)?bào)送落實(shí)意見(jiàn)回復(fù)。重組審核機(jī)構(gòu)于23日出具同意楚天科技發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券購(gòu)買資產(chǎn)的審核報(bào)告，并于9月25日提交證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。最終，“楚天科技收購(gòu)楚天資管66.25%股權(quán)”成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制中首單獲批的重組項(xiàng)目。

公開(kāi)資料顯示，作為制藥裝備制造商的楚天科技，近年來(lái)盈利能力下滑，從2017年歸母凈利潤(rùn)1.6億到2019年的4688.78萬(wàn)，公司有著迫切提升業(yè)務(wù)規(guī)模及市場(chǎng)份額的愿望。

根據(jù)本次交易方案，楚天科技擬向楚天投資、澎湃投資通過(guò)定增、可轉(zhuǎn)債、現(xiàn)金的組合方式購(gòu)買其持有的楚天資管89萬(wàn)元注冊(cè)資本的股權(quán)，即持股比例為66.25%。盡管本次交易是要收購(gòu)楚天資管的股權(quán)，但實(shí)際上“劍指”一家境外醫(yī)藥企業(yè)。這場(chǎng)并購(gòu)的緣起可追溯至2017年，彼時(shí)楚天科技相中德國(guó)企業(yè)Romaco，該公司是一家醫(yī)藥包裝機(jī)械及自動(dòng)化方案提供商。2017年楚天科技采用“上市公司+控股股東+PE”模式收購(gòu)Romaco。上市公司攜手控股股東楚天投資與湖南澎湃共同設(shè)立中國(guó)境內(nèi)SPV——楚天資管，由楚天資管設(shè)立德國(guó)SPV——楚天歐洲，由該SPV收購(gòu)Romaco股權(quán)。本次交易完成之后，Romaco公司將成為上市公司全資子公司楚天資管間接控制的公司。

注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板重組審核新趨勢(shì)

自創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)時(shí)落地以來(lái)，深交所共受理重組申請(qǐng)10單，發(fā)出問(wèn)詢函12份。根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理問(wèn)詢函關(guān)注點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)注冊(cè)制下重組審核主要呈現(xiàn)三點(diǎn)新趨勢(shì)。

一是更加重視和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示。記者注意到，創(chuàng)業(yè)板重組審核機(jī)構(gòu)明確要求上市公司應(yīng)全面梳理“重大風(fēng)險(xiǎn)提示“各項(xiàng)內(nèi)容，突出重大性，增強(qiáng)針對(duì)性，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，刪除冗余表述，并要求將重組交易的特別風(fēng)險(xiǎn)在重組報(bào)告書(shū)“重大事項(xiàng)提示”部分的顯要位置披露，便于投資者快速、直觀了解重組交易的重大風(fēng)險(xiǎn)。

二是區(qū)分披露和說(shuō)明，兼顧監(jiān)管審核和投資者閱讀需求。重組審核問(wèn)詢函兼顧了信息披露和重組審核的雙重需要，在審核問(wèn)詢函中明確要求上市公司區(qū)分“披露”和“說(shuō)明”事項(xiàng)，對(duì)要求“說(shuō)明”的事項(xiàng)無(wú)需增加在重組報(bào)告書(shū)中，避免了上市公司因解釋監(jiān)管審核關(guān)注問(wèn)題帶來(lái)的重組報(bào)告書(shū)冗余過(guò)長(zhǎng)。

三是更加重視信息披露的有效性和針對(duì)性，以滿足投資者決策需要為本，督促上市公司重點(diǎn)披露影響投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息。

比如對(duì)楚天科技25個(gè)問(wèn)詢問(wèn)題，主要聚焦要求上市公司披露報(bào)告期內(nèi)主要供應(yīng)商及客戶情況及合作穩(wěn)定性，Romaco業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的合理性及可持續(xù)性、未來(lái)年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)依據(jù)及合理性等。又如對(duì)天龍集團(tuán)的問(wèn)詢函主要聚焦在標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式、業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性和可復(fù)制性、標(biāo)的資產(chǎn)是否具有核心競(jìng)爭(zhēng)力及對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力的影響等問(wèn)題。

首輪問(wèn)詢平均用時(shí)約兩周

截至目前，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制共有10家上市公司的并購(gòu)項(xiàng)目獲得受理。

除了楚天科技已經(jīng)完成注冊(cè)程序以外，另一家重組項(xiàng)目也即將步入注冊(cè)環(huán)節(jié)，易成新能在9月16日獲得深交所審核通過(guò)。另有5單項(xiàng)目東土科技、圣邦股份、容大感光、光韻達(dá)、天和防務(wù)的重組項(xiàng)目，上市公司及中介機(jī)構(gòu)已提交問(wèn)詢回復(fù)材料。

從審核速度來(lái)看，根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，對(duì)于上述10家并購(gòu)重組項(xiàng)目，剔除3單平移企業(yè)外，深交所新受理的7單重組項(xiàng)目從受理到發(fā)出問(wèn)詢平均用時(shí)13.14天。在回復(fù)階段，根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理已披露回復(fù)文件的6家上市公司并購(gòu)重組項(xiàng)目，相關(guān)項(xiàng)目組平均用時(shí)34.4天答復(fù)問(wèn)詢。圣邦股份用時(shí)最久，答復(fù)用時(shí)59天；天和防務(wù)回復(fù)最快，僅用時(shí)12天。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，在實(shí)踐當(dāng)中，審核速度快慢及問(wèn)詢輪次數(shù)量，實(shí)際上取決于上市公司和中介機(jī)構(gòu)申請(qǐng)材料制作的質(zhì)量。如果材料制作質(zhì)量好，相關(guān)問(wèn)題表述清晰，審核效率就會(huì)高。平移企業(yè)圣邦股份因信息披露不充分，先后被證監(jiān)會(huì)和深交所發(fā)出三輪問(wèn)詢函。

注冊(cè)制審核理念和審核節(jié)奏已然明確。除了上述10單并購(gòu)重組項(xiàng)目獲得深交所受理外，創(chuàng)業(yè)板還有運(yùn)達(dá)科技、四通新材、正元智慧、當(dāng)升科技、華凱創(chuàng)意、紅相股份等多家上市公司在籌備并購(gòu)。