北京時(shí)間10月12日17時(shí)45分，瑞典皇家科學(xué)院召開新聞發(fā)布會，將2020年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予保羅·米爾格羅姆（Paul Milgrom）和羅伯特·威爾遜（Robert Wilson）兩位美國斯坦福大學(xué)教授。

　　諾獎(jiǎng)委員會在陳述頒獎(jiǎng)理由時(shí)指出，兩位學(xué)者完善了拍賣理論，并發(fā)明拍賣“新形式”。這并不是諾獎(jiǎng)第一次獎(jiǎng)勵(lì)拍賣理論研究者。拍賣作為一種交易機(jī)制，應(yīng)用廣泛。在市場經(jīng)濟(jì)中，巨額的經(jīng)濟(jì)活動通過拍賣完成，包括藝術(shù)品、住房、土地等有形資產(chǎn)，也包括油田開采權(quán)、車牌、股權(quán)、無線頻譜、廣告位等無形資產(chǎn)。

　　諾貝爾頒獎(jiǎng)辭中寫道，“他們運(yùn)用自己的見識，為難以用傳統(tǒng)方式出售的商品和服務(wù)設(shè)計(jì)出新拍賣形式。他們的發(fā)現(xiàn)，使世界各地的賣方、買方和納稅人受益。”

　　諾貝爾獎(jiǎng)的傳統(tǒng)，是獎(jiǎng)勵(lì)勇于探索和解答國際關(guān)鍵問題的研究者。考慮到當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨貧富差距、增長受疫情沖擊等世界性難題，外界曾對獲獎(jiǎng)?wù)哂胁煌念A(yù)測。

　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)評委會委員、瑞典斯德哥爾摩大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究所教授約翰·哈斯勒（John Hassler）對作者解釋稱，諾獎(jiǎng)并不追逐當(dāng)下熱點(diǎn)，但值得注意的是，拍賣理論在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)生活中仍應(yīng)用廣泛，包括無線電頻譜拍賣、搜索排名和在線廣告競價(jià)等。“舉個(gè)例子，比如5G頻譜的拍賣。該拍賣的目標(biāo)之一是讓政府獲得收入，但同等重要的另一目標(biāo)，是如何能夠分配給合適的買家。所以，拍賣理論可以作為工具，讓人們更好地分配公共資源。”

　　新拍賣機(jī)制已撬動千億美元

　　拍賣的特點(diǎn)，在于定價(jià)并不由賣方?jīng)Q定，也非傳統(tǒng)地由討價(jià)還價(jià)來實(shí)現(xiàn)，而是基于不對稱信息的競價(jià)，來尋找價(jià)格。

　　諾貝爾獎(jiǎng)評委會認(rèn)為，兩位學(xué)者的理論在過去五十年加深了人們對拍賣市場如何運(yùn)作的理解。同時(shí)，兩位學(xué)者將理論和實(shí)踐結(jié)合在一起，在經(jīng)濟(jì)學(xué)家中也屬罕見。

　　最流行的拍賣方式分為四種：其一，是叫價(jià)不斷上升的增價(jià)拍賣。世界上最古老的兩家英國專業(yè)拍賣行蘇富比和佳士得均采用此法，也被稱為英國式拍賣；其二，是叫價(jià)不斷下降的減價(jià)拍賣。因?yàn)楹商m曾以此拍賣鮮花，也被稱為荷蘭式拍賣；其三，是第一價(jià)格拍賣，即競拍者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，各自獨(dú)立提交標(biāo)書，價(jià)高者得。它的演進(jìn)版稱為第二價(jià)格拍賣，即物品仍歸密封式拍賣中最高價(jià)叫價(jià)者，但成交價(jià)為第二高報(bào)價(jià)。這一機(jī)制由經(jīng)濟(jì)學(xué)家維克瑞（William Vickrey）在1961年提出。維克瑞也因此在1996年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的認(rèn)可。

　　今年的獲獎(jiǎng)人威爾遜提出了“共同價(jià)值”的概念。這種價(jià)值指事先不確定，但最終對于每個(gè)人都一樣的價(jià)值，比如某地礦物質(zhì)含量。米爾格羅姆則補(bǔ)充性地關(guān)注“關(guān)聯(lián)評價(jià)”，即競拍者在出價(jià)時(shí)，也會考慮到競爭對手的評價(jià)和行為。拍賣因此成為一種博弈。任何買家的報(bào)價(jià)，不僅顯示其對標(biāo)的的信息，也會暴露其他買家的私人信息。威爾遜和米爾格羅姆的研究，創(chuàng)造了新的拍賣形式。不僅幫助買主或賣主尋找最佳價(jià)格，同時(shí)鼓勵(lì)建立一種系統(tǒng)，將重要的商品和服務(wù)，授予最能使用或管理它們的競標(biāo)人。

　　根據(jù)理論成果，兩人設(shè)計(jì)了“同時(shí)增價(jià)拍賣”（simultaneous ascending auction）的機(jī)制，來幫助美國聯(lián)邦通訊委員會（FCC）出售無線頻譜許可。

　　這種拍賣方式類似傳統(tǒng)的增價(jià)拍賣，所不同的是，傳統(tǒng)方式是每個(gè)許可證被依次賣出，而“同時(shí)增價(jià)拍賣”則將大批許可證同時(shí)拍賣。拍賣時(shí)，通過數(shù)輪競價(jià)回合，競標(biāo)者對前面競投回合中反映出的信息作出反應(yīng)，激勵(lì)參與者更積極投標(biāo)。同時(shí)，將大量許可一起拍賣，使得競標(biāo)者能對相關(guān)聯(lián)的許可價(jià)格差異作出反應(yīng)，讓競標(biāo)人對自己更感興趣的許可證作出更準(zhǔn)確估值。例如，A公司如果無法獲得相鄰兩塊地區(qū)的許可證，也許就不會出高價(jià)購買第一塊許可證。

　　在此競價(jià)機(jī)制之前，F(xiàn)CC采用行政聽證會或隨機(jī)抽彩的方式，導(dǎo)致利益相關(guān)者大量的游說行為。1994年，F(xiàn)CC第一次使用競拍方式出售十張無線許可證，收益6.17億美元，同年12月再出售99張寬頻個(gè)人通訊服務(wù)許可證，收益達(dá)到70億美元。此種競拍機(jī)制，被世界上一些其他國家和地區(qū)效仿。斯坦福大學(xué)校報(bào)稱，全球采用此種競拍方式分配的許可證價(jià)值，已達(dá)1000億美元。

　　問及互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中信息的大量分享和流動是否幫助人更好尋找價(jià)格時(shí)，米爾格羅姆在接受外媒采訪時(shí)表示，即使在信息更充分的年代，競標(biāo)者仍會因?yàn)椴淮_定性而支付高價(jià)，難逃“贏家詛咒”的命運(yùn)。所謂“贏家詛咒”，指的是在多角競價(jià)中，贏家往往由于超額支付標(biāo)的的實(shí)際價(jià)值，而遭受損失。

　　“舉個(gè)例子，如果你競標(biāo)某塊石油開采權(quán)。在鉆井之前，你沒有數(shù)據(jù)。你若競標(biāo)無線頻譜，它的價(jià)值，取決于未來需求以及未來的技術(shù)發(fā)展。”米爾格羅姆表示，“你必須對此作出大致估算。如果你的估計(jì)錯(cuò)誤，就會遭受贏家詛咒。”

　　獎(jiǎng)金提高了，但獲獎(jiǎng)?wù)咭膊徊铄X

　　今年獲獎(jiǎng)的兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家都是美國斯坦福大學(xué)的教授，也是師生關(guān)系。兩人將平分1000萬瑞典克朗獎(jiǎng)金（約合人民幣760萬元）。

　　在獲獎(jiǎng)結(jié)果公布后，斯坦福大學(xué)公布了一則視頻，顯示當(dāng)諾獎(jiǎng)委員會無法聯(lián)系到72歲的獲獎(jiǎng)人米爾格羅姆之后，另一位獲獎(jiǎng)人、現(xiàn)年83歲的威爾遜在大半夜來到前者門口敲門，讓對方趕緊接聽電話。

　　威爾遜是米爾格羅姆的博士導(dǎo)師，也是鄰居。

　　斯坦福大學(xué)公布了一則視頻，顯示在諾獎(jiǎng)委員會無法聯(lián)系到72歲的獲獎(jiǎng)人米爾格羅姆之后，另一位獲獎(jiǎng)人、現(xiàn)年83歲的威爾遜在大半夜來到前者門口敲門，讓對方趕緊接聽電話

　　在新聞發(fā)布會上，當(dāng)問及將如何使用獎(jiǎng)金時(shí)，威爾遜稱，考慮到疫情期間仍處在“居家令”中，目前無法旅游，尚無消費(fèi)計(jì)劃，“會留給妻子和孩子”。

　　受到近年來基金經(jīng)濟(jì)水平不斷增強(qiáng)帶動，2020年諾貝爾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金從900萬瑞典克朗提升至1000萬（約合760萬人民幣）。諾貝爾基金會首席執(zhí)行官拉爾斯·海肯斯滕（Las Heikensten）表示，基金會的目標(biāo)是，確保諾貝爾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金未來跟上社會實(shí)際收入的變化趨勢。

　　2019年年報(bào)顯示，諾貝爾基金會在2019年投資占比最大的資產(chǎn)類別為股票和對沖基金。根據(jù)基金會最新年報(bào)顯示，截至2019年年底，基金會總投資資本的市場價(jià)值為49.02億瑞典克朗，投資組合中47%為股票基金和股指期貨，9%為地產(chǎn)基金，對沖基金等另類投資仍高達(dá)31%，其他資產(chǎn)占13%。2019年的投資回報(bào)為16.6%。除此之外，諾貝爾基金會在斯德哥爾摩和奧斯陸均擁有資產(chǎn)。

　　從1901年捐贈約3100萬瑞典克朗設(shè)立諾貝爾獎(jiǎng)項(xiàng)以來，諾獎(jiǎng)已經(jīng)發(fā)放近120年。這源自諾貝爾基金會的打理和運(yùn)作。諾貝爾基金會并不對外募集資金，根據(jù)《諾貝爾基金會章程》，每年基金會必須將投資收益部分歸入本金，以持續(xù)造血。

　　在進(jìn)入上世紀(jì)80年代之后，諾貝爾基金會多線作戰(zhàn)，不僅趕上股票牛市和當(dāng)?shù)貥鞘械纳蠞q，同時(shí)全球?qū)ふ彝顿Y增長點(diǎn)，拓展對沖基金等另類投資。2001年諾貝爾獎(jiǎng)百年紀(jì)念之際，獎(jiǎng)金額首次達(dá)到1000萬瑞典克朗并延續(xù)了近十年，但此后的金融危機(jī)導(dǎo)致本金縮水，直到近些年才恢復(fù)元?dú)狻?/P>

　　受到金融危機(jī)影響，基金會曾經(jīng)將諾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金降至800萬瑞士克朗，此后引進(jìn)首席投資官卡爾納（Gustav Karner），以保證年收益率高出通脹3.5%為目標(biāo)。卡爾納在任期間，一方面積極持股，同時(shí)轉(zhuǎn)為指數(shù)等被動投資，降低交易費(fèi)用；另一方面，重新調(diào)整投資組合，增加另類投資。2017年，卡爾納離任之際，獎(jiǎng)金漲回900萬瑞典克朗。

　　如今的首席投資官Ulrika Bergman則代表著基金投資進(jìn)一步向量化策略轉(zhuǎn)移。Ulrika曾經(jīng)擔(dān)任SEB投資管理部門的全球股票投資主管，曾以定量的方法管理著價(jià)值1700億瑞典克朗的共同基金。她上任三年后，如今獎(jiǎng)金重回1000萬瑞典克朗。

　　值得注意的是，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)并不是諾貝爾遺囑中設(shè)立的獎(jiǎng)項(xiàng)，獎(jiǎng)金也不會動用諾貝爾遺囑的本金或是收益。經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的獎(jiǎng)金和評審費(fèi)均由瑞典央行贊助出資，和基金會的獎(jiǎng)金標(biāo)齊。

　　不過，今年的兩位獲獎(jiǎng)人似乎“不差錢”。兩位美國教授不僅理論成果卓著，也積極參與公共和商業(yè)決策。他們?yōu)檎峁└偱臋C(jī)制的設(shè)計(jì)，也設(shè)立顧問公司，為大型拍賣競拍者提供建議。

　　米爾格羅姆的網(wǎng)頁上記錄著，他的咨詢公司Auctionomics曾幫助美國媒體巨頭康卡斯特及其財(cái)團(tuán)聯(lián)合體SpectrumCo在美國66號拍賣會上創(chuàng)造了美國頻譜拍賣歷史上的最佳表現(xiàn)。相比其他大型競標(biāo)者，SpectrumCo的中標(biāo)價(jià)節(jié)省了近12億美元。這是美國頻譜拍賣史上最大的價(jià)差，促使FCC后來改變了拍賣規(guī)則。

　　米爾格羅姆還曾經(jīng)為谷歌IPO方案提供建議，并為微軟的搜索廣告投放和雅虎的銷售在線廣告拍賣，提供咨詢服務(wù)。

　　“獲獎(jiǎng)人不是神”

　　隨著新一年諾貝爾獎(jiǎng)項(xiàng)塵埃落定，對于諾獎(jiǎng)本身的討論并未停止。

　　喬治梅森大學(xué)（George Mason University）經(jīng)濟(jì)學(xué)教授泰勒·科文（Tyler Cowen）在評論文章中就稱，諾獎(jiǎng)已遠(yuǎn)不如以往光鮮。文學(xué)獎(jiǎng)獲得者的消息在紐約時(shí)報(bào)里只在第21版出現(xiàn)，而之前美國音樂人鮑勃·迪倫獲獎(jiǎng)時(shí)甚至都因?yàn)椤坝衅渌才拧蔽丛诋?dāng)年去現(xiàn)場參與授獎(jiǎng)，可見諾獎(jiǎng)目前的份量。

　　但這似乎并不耽誤諾獎(jiǎng)獲得者在獎(jiǎng)項(xiàng)光環(huán)加持下，頻繁應(yīng)邀參加會議、講座，去世界各地發(fā)表演講。獲獎(jiǎng)?wù)叱闪酥R界的“搖滾明星”，除了收獲榮譽(yù)之外，也收獲更多的商業(yè)機(jī)會，包括書籍的再版和約稿，以及更多的企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)的咨詢和邀約。

　　問及如何看待諾獎(jiǎng)得主的社會活動時(shí)，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)評委會委員、瑞典斯德哥爾摩大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究所教授約翰·哈斯勒對作者表示，在褒獎(jiǎng)這些人各自領(lǐng)域的貢獻(xiàn)的同時(shí)，不需迷信獲獎(jiǎng)?wù)摺?/P>

　　評獎(jiǎng)基于獲獎(jiǎng)?wù)咴趯W(xué)術(shù)中的奠基地位，但并不為他們的其他言論背書。“人們認(rèn)為獲得諾獎(jiǎng)，證明其在重要問題上的智慧和成就。但是對他們在其他領(lǐng)域的發(fā)言應(yīng)保持警惕。我們樂于見到獲獎(jiǎng)?wù)呤苎テ渌麌遥ㄖ袊灰耍?獲獎(jiǎng)人也不是神。”哈斯勒表示。

　　北京交通大學(xué)王元豐則發(fā)表評論認(rèn)為，一方面諾獎(jiǎng)無論從評審規(guī)則或結(jié)果都顯得“過時(shí)”，但另一方面，“在科學(xué)家比起文藝、體育明星，比起喬布斯、比爾·蓋茨這些創(chuàng)新家（企業(yè)家）的知名度和影響力相差很多的當(dāng)代，每年的諾獎(jiǎng)公布和頒獎(jiǎng)，還能使媒體較為廣泛地報(bào)道，讓社會大眾覺得科學(xué)還很重要，科學(xué)還有某種神圣或神秘感，這個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)對科學(xué)仍有正面效用。”王元豐認(rèn)為，諾獎(jiǎng)怎樣改革，根據(jù)社會發(fā)展的需要改變設(shè)獎(jiǎng)的項(xiàng)目和評獎(jiǎng)程序，提高授獎(jiǎng)的及時(shí)性，擴(kuò)大得獎(jiǎng)人在世界的覆蓋面，讓其真正能夠體現(xiàn)諾貝爾遺囑的精神，促進(jìn)人類發(fā)展，是諾獎(jiǎng)未來需要面對的重要挑戰(zhàn)。

　　擔(dān)任近十年諾貝爾基金會首席執(zhí)行官的拉爾斯·海肯斯滕曾表示，“諾貝爾想做的不只是獎(jiǎng)勵(lì)一些人，他想創(chuàng)造一個(gè)更美好的世界。在近120年的時(shí)間里，諾獎(jiǎng)證明了人類具備找到重大解決方案的能力。”

　　諾獎(jiǎng)評委約翰·哈斯勒對作者表示，自己樂見更多獎(jiǎng)勵(lì)科研精神的獎(jiǎng)項(xiàng)被設(shè)立，“鼓勵(lì)更多年輕人進(jìn)入科學(xué)領(lǐng)域。這也是諾獎(jiǎng)想要達(dá)到的效果。我們正努力工作以延續(xù)諾貝爾獎(jiǎng)的權(quán)威性，也希望其他鼓勵(lì)科學(xué)的獎(jiǎng)項(xiàng)，可以堅(jiān)守這種長期主義。”