9月以來電解液產業鏈迎來今年的首次漲價。根據鑫欏資訊，鐵鋰電解液從8月末的3萬元/噸漲至3.6萬元/噸，三元電池電解液從8月末的4萬元/噸漲至4.5萬元/噸;六氟磷酸鋰(國內)從8月末的7萬元/噸漲至接近9萬元/噸，溶劑DMC從8月末的0.75萬元/噸漲至1.3萬元/噸。

　　與其他鋰電材料不一樣，電解液無明顯產能瓶頸，價格主要跟隨原材料波動，本次漲價亦是如此，本次主要由核心原料六氟磷酸鋰 (以下簡稱6F)價格上漲推動。而六氟漲價主要原因有以下幾點：

　　首先，在此前經歷長達一年多的持續降價后，6F價格已經達到行業平均成本線，大部分企業處于虧損狀態，因此市場上基本無大規模產能擴建，2019年至今整體產能基本沒有大幅增加;其次，下半年隨著電動車產銷回暖，產業鏈排產強度不斷改善，6F需求快速提升，估算今年下半年6F產能利用率約90%。在供給趨緊背景下，8月下半旬部分6F企業開始上調報價，并且由于主要原材料未漲價，因此6F環節盈利能力得到較明顯改善。

　　9月初電解液跟隨6F開始提價并且價格逐周上漲，對此兩點值得注意：第一，鐵鋰電解液漲價幅度高于三元電解液，這主要反映了溶劑DMC大幅漲價帶來的兩者成本變化差異;第二，具體拆分6F和溶劑漲價的影響發現本輪電解液漲價完全實現將原材料成本壓力向下游傳導，毛利率基本持平，但單噸毛利潤或凈利潤實則受益。

　　未來預計明年6F實際可外供產能與今年基本無異。需求方面，預計明年全球電解液需求增長至43萬噸，全球6F需求增長至5.4萬噸，考慮到季度波動，估算明年下半年可能會出現6F的供給硬缺口，能夠支撐新一輪的價格上漲。

　　投資建議>>>

　　考慮電池高電壓、高鎳化帶來的產品升級需求，未來可能實現量價齊升成長邏輯。繼續看好電解液龍頭企業，包括天賜材料(行情002709,診股)、新宙邦(行情300037,診股)。 長江證券(行情000783,診股)