10 月12日，牧原股份發(fā)布公告稱，2020年累計新增借款金額已超過上年末凈資產(chǎn)的60%，但對償債能力無重大不利影響。

　　牧原股份近年可謂資本動作頻繁。首先從少數(shù)股東權(quán)益變動看，這兩年出現(xiàn)大幅上升，由2018年年末的14.18億元上升至2020年半年報期末的147.28億元。這或與公司與信托公司協(xié)議有關(guān)。根據(jù)《關(guān)于與華能貴誠信托有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議書》的公告，華能信托擬與牧原股份合資設(shè)立經(jīng)營生豬養(yǎng)殖項目的標(biāo)的公司。未來 1 年內(nèi)，華能信托投資總規(guī)模預(yù)計不超過100億元，牧原股份投資總規(guī)模預(yù)計不超過110億元。這是否存在明股實債我們不得而知，但很多明股實債都以私募基金、信托形式進(jìn)行包裝。

　　此外，公司2020年9月14日曾公告《公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案》，預(yù)案顯示，公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券擬募集資金總額不超過100.00億元，其中該項目投資超過140億元，其中募集資金51億元用于生豬養(yǎng)殖項目，19億元用于生豬屠宰項目，30億元用于償還銀行貸款及補充流動資金。

　　值得一提的是，牧原股份債務(wù)規(guī)模逐年上升，結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。公司債務(wù)規(guī)模不斷上升，且以短期債務(wù)為主，債務(wù)結(jié)構(gòu)有待調(diào)整，鷹眼預(yù)警顯示2019年公司長短債務(wù)比高達(dá)三倍。

　　牧原股份在此次豬周期下受益頗豐，2020年半年報顯示，公司營收超200億元，而歸母凈利超100億元。在債務(wù)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化情況下，公司趁公司業(yè)績大幅上升之際去募集更多的資金，這種策略似乎無可厚非。因為，對于危機管理意識較好的公司，一般都會在陽光燦然的日子修瓦蓋房，而不是下雨天。

　　牧原股份市值最高時曾超過3000億元，截止9月17日收盤日，其市值為2777億元，比曾經(jīng)龍頭兩個溫氏股份的市值還要多。然而，近期公司市值卻破位下行，出現(xiàn)持續(xù)下滑。