通信行業(yè)目前整體走勢低于預期，部分公司海外業(yè)務嚴重受阻。但是我們依舊認為，第四季度5G建設將繼續(xù)保持超前的建設節(jié)奏，通信板塊未來的走勢會伴隨著5G行業(yè)的逐漸成熟而持續(xù)走強，相關產(chǎn)業(yè)鏈上的公司將迎來良好的配置機會，一些業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異并擁有良好市場前景的個股將成為關注重點。

　　三大運營商均獲eSIM服務批文

　　比起實體SIM卡，eSIM卡有著諸多優(yōu)點：首先，對用戶而言，eSIM卡是將存有用戶身份信息的芯片直接嵌入到設備主板上，無需用戶進行物理插拔，實現(xiàn)了電子化和無卡化。第二，對終端設備商來說，在進行設備的主板設計時，無需再專門預留卡槽，提高了設計的自由度。第三，由于eSIM卡內(nèi)嵌于主板上，極大地改善了抗震和防水能力，特別適用于復雜、嚴苛環(huán)境中的小型電子設備。第四，eSIM卡并未與特定運營商綁定，用戶可在不同運營商之間隨時切換。此次eSIM卡的的批文將有效的降低物聯(lián)網(wǎng)終端成本，利好相關產(chǎn)業(yè)鏈。

　　運營商前三季成績單亮眼

　　營收持續(xù)穩(wěn)定向好，5G業(yè)務潛力可期。整體來看三季報數(shù)據(jù)展現(xiàn)了運營商在“壓力”之下對于主營業(yè)務發(fā)展和成本成效的良好掌控。疫情過后，三大運營商營收結構持續(xù)優(yōu)化，雖然無法扭轉傳統(tǒng)業(yè)務下滑的趨勢，但是側重創(chuàng)新業(yè)務投入，新興業(yè)務營收占比逐步提升。并且三大營商對于5G的建設成效開始顯現(xiàn)。未來預計三大運營商除了在網(wǎng)絡建設上快馬加鞭以外，也將積極探索商業(yè)模式，打造差異化的5G創(chuàng)新產(chǎn)品，獲取利潤新的增長點。

　　華為前三季度銷售收入6713億元，同比增長9.9%。相較上半年13.1%的增長，此次宣布的增長有所放緩，凈利潤率也有所下降。在全球面對新冠疫情的嚴峻挑戰(zhàn)下，華為全球化的供應鏈體系同時面臨巨大的外部壓力，這給公司的生產(chǎn)、運營帶來了不少的麻煩。雖然華為在盡最大努力尋找解決方案，努力生存和向前發(fā)展，但前路仍然困難重重。

　　投資建議

　　光通信領域推薦持續(xù)關注中際旭創(chuàng)(行情300308,診股)、光迅科技(行情002281,診股)；通訊設備領域推薦國內(nèi)設備龍頭中興通訊(行情000063,診股)、星網(wǎng)銳捷(行情002396,診股)；所有主營業(yè)務均為5G建設核心料號的銘普光磁(行情002902,診股)；國內(nèi)測試領域綜合服務龍頭東方中科(行情002819,診股)；光纖光纜行業(yè)龍頭長飛光纖(行情601869,診股)；運營商增長潛力股中國聯(lián)通(行情600050,診股)。

　　風險因素：5G滲透速度不達預期、全球經(jīng)濟環(huán)境惡化超過預期。