延續(xù)上升勢(shì)頭，電新板塊繁榮

　　電新板塊Q3基金持倉(cāng)占比延續(xù)上升態(tài)勢(shì)。從Q2的9.13%上漲至11.10%，相較于電新行業(yè)市值占A股總市值的比重，電新股持倉(cāng)依然穩(wěn)定維持在超配水平;分板塊來(lái)看，電力設(shè)備與工控板塊從2020年Q2的1.47%略微下滑至1.39%;新能源發(fā)電則從上季度的2.94%顯著提升至4.95%，其中光伏為持倉(cāng)主導(dǎo);新能源汽車從5.12%上升至5.31%。

　　光伏和電動(dòng)車?yán)^續(xù)領(lǐng)跑板塊持倉(cāng)，新貴受青睞

　　Q3基金持倉(cāng)電新板塊公司136家，較上季度251家環(huán)比減少45.8%，隨著三季度以來(lái)疫情帶來(lái)的負(fù)面影響基本消退，更多的資金聚焦到光伏板塊部分今年上市的具有成長(zhǎng)潛力的“新貴”身上，龍頭持倉(cāng)有所下降，但仍為主導(dǎo)力量。光伏和新能源車?yán)^續(xù)領(lǐng)跑板塊持倉(cāng)，以基金持倉(cāng)測(cè)算，電新板塊持股中新能源發(fā)電和電動(dòng)車合計(jì)占比達(dá)到了92.43%。

　　展望：能源革命進(jìn)行時(shí)，光伏與電動(dòng)車景氣持續(xù)上升

　　光伏目前國(guó)內(nèi)與海外需求共振，且隨著全球能源發(fā)展路線持續(xù)夯實(shí)，歐洲擬提升減排目標(biāo)，中國(guó)十四五規(guī)劃預(yù)計(jì)將新能源提升至重要地位，在此基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)全球可再生能源發(fā)電占比將大幅提升，光伏作為全球新能源的最佳選擇之一，將直接受益。電動(dòng)車方面，全球前9個(gè)月新能源車銷量為178萬(wàn)輛，累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)10.9%，自8月以來(lái)累計(jì)同比已實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，且目前向上趨勢(shì)顯著;國(guó)內(nèi)累計(jì)降幅顯著收窄，全年有望同比持平，歐洲市場(chǎng)持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，碳排放政策有望加碼，全年銷量有望實(shí)現(xiàn)YOY+120%。特斯拉產(chǎn)品力突出得到市場(chǎng)認(rèn)可，繼續(xù)引領(lǐng)汽車行業(yè)電動(dòng)化智能化浪潮;平臺(tái)化車型持續(xù)推出，優(yōu)質(zhì)供給將大幅增加，全球電動(dòng)化進(jìn)程持續(xù)提速。

　　投資建議：

　　新能源發(fā)電：光伏方面我們建議把握4條主線：1)盈利修復(fù)彈性大的硅料和電池片環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦通威股份(行情600438,診股)、愛(ài)旭股份(行情600732,診股);2)競(jìng)爭(zhēng)格局最好的硅片和膠膜環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦隆基股份(行情601012,診股)、福斯特(行情603806,診股)和中環(huán)股份(行情002129,診股);3)技術(shù)迭代產(chǎn)生的下一個(gè)α機(jī)會(huì)，一是受益雙玻滲透率提升的玻璃環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦福萊特(行情601865,診股)，重點(diǎn)關(guān)注港股信義光能和福萊特玻璃。二是從0到1的HJT產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)推薦蘇州固锝(行情002079,診股)和帝科股份(行情300842,診股)，重點(diǎn)關(guān)注邁為股份(行情300751,診股)、捷佳偉創(chuàng)(行情300724,診股)和山煤國(guó)際(行情600546,診股);4)業(yè)績(jī)?cè)鏊倏斓腻\浪科技(行情300763,診股)、固德威(行情688390,診股)、陽(yáng)光電源(行情300274,診股)、晶澳科技(行情002459,診股)、中信博(行情688408,診股)。

　　新能源汽車：重點(diǎn)推薦產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司。1)電池環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦寧德時(shí)代(行情300750,診股)，建議關(guān)注億緯鋰能(行情300014,診股)、國(guó)軒高科(行情002074,診股)、欣旺達(dá)(行情300207,診股)、鵬輝能源(行情300438,診股)、孚能科技(行情688567,診股)等;2)材料及零部件環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦璞泰來(lái)(行情603659,診股)、恩捷股份(行情002812,診股)、科達(dá)利(行情002850,診股)、當(dāng)升科技(行情300073,診股)、新宙邦(行情300037,診股)、貝特瑞、中材科技(行情002080,診股)等，建議關(guān)注德方納米(行情300769,診股)、諾德股份(行情600110,診股)、中科電氣(行情300035,診股)、星源材質(zhì)(行情300568,診股)、嘉元科技(行情688388,診股)、杉杉股份(行情600884,診股)等。3)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)推薦宏發(fā)股份(行情600885,診股)、三花智控(行情002050,診股)、旭升股份(行情603305,診股)、奧特佳(行情002239,診股)、銀輪股份(行情002126,診股)、拓普集團(tuán)(行情601689,診股)。另建議關(guān)注比亞迪(行情002594,診股)。

　　電力設(shè)備與工控：電力設(shè)備重點(diǎn)推薦四條主線：1)低壓電器未來(lái)空間廣闊，重點(diǎn)推薦良信電器、正泰電器(行情601877,診股);建議關(guān)注眾業(yè)達(dá)(行情002441,診股);2)國(guó)網(wǎng)明確全面開(kāi)啟建設(shè)具有中國(guó)特色國(guó)際領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新征程，重點(diǎn)推薦國(guó)電南瑞(行情600406,診股)、國(guó)網(wǎng)信通(行情600131,診股)、億嘉和(行情603666,診股)、涪陵電力(行情600452,診股)、遠(yuǎn)光軟件(行情002063,診股)、威勝信息(行情688100,診股)、金智科技(行情002090,診股)、海興電力(行情603556,診股)等;3)特高壓領(lǐng)銜的電網(wǎng)基建帶來(lái)2-3年的業(yè)績(jī)彈性，重點(diǎn)推薦平高電氣(行情600312,診股)、許繼電氣(行情000400,診股)、國(guó)電南瑞、特變電工(行情600089,診股)、長(zhǎng)纜科技(行情002879,診股)等;4)充電樁進(jìn)入發(fā)展快車道，重點(diǎn)推薦：許繼電氣、國(guó)電南瑞、特銳德(行情300001,診股)等。

　　工控方面，本土品牌產(chǎn)品進(jìn)口替代的邏輯已經(jīng)得到廣泛驗(yàn)證，細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司增速將高于行業(yè)，重點(diǎn)推薦：匯川技術(shù)(行情300124,診股)、麥格米特(行情002851,診股)、信捷電氣(行情603416,診股)、雷賽智能(行情002979,診股)、鳴志電器(行情603728,診股)等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1)新能源車產(chǎn)銷量及光伏裝機(jī)量低于預(yù)期;2)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo);3)貿(mào)易摩擦加劇使得海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加劇;4)國(guó)網(wǎng)投資與建設(shè)力度低于預(yù)期或制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度緩慢等。