11月5日，國(guó)家組織冠脈支架集中招標(biāo)采購(gòu)報(bào)價(jià)工作結(jié)束，10個(gè)產(chǎn)品擬中選，涉及山東吉威醫(yī)療制品有限公司（藍(lán)帆醫(yī)療(行情002382,診股)旗下公司）、易生科技（北京）有限公司、上海微創(chuàng)醫(yī)療器械（集團(tuán)）有限公司、樂(lè)普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司、美國(guó)美敦力公司（Medtronic Inc.）等8家企業(yè)。

　　值得注意的是，中選產(chǎn)品中位價(jià)為700元左右。而此次帶量采購(gòu)啟動(dòng)前，國(guó)產(chǎn)冠脈支架平均售價(jià)在7000元以上，進(jìn)口冠脈支架的平均售價(jià)在20000元以上。

　　受此消息的影響，A股和H股醫(yī)療器械概念股普遍下跌。其中，冠脈支架概念股樂(lè)普醫(yī)療(行情300003,診股)收跌2.75%，港股的微創(chuàng)醫(yī)療收跌2.3%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)企業(yè)而言，需要關(guān)注大幅降價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)率下降風(fēng)險(xiǎn)，但產(chǎn)品布局全面且創(chuàng)新能力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)將相對(duì)受益。

來(lái)源：天津市醫(yī)藥采購(gòu)中心

　　價(jià)格降至千元以下

　　日前發(fā)布的《國(guó)家組織冠脈支架集中帶量采購(gòu)文件》（簡(jiǎn)稱(chēng)《文件》）提出，此次全國(guó)集中帶量采購(gòu)品種范圍為冠狀動(dòng)脈藥物洗脫支架系統(tǒng)（簡(jiǎn)稱(chēng)“冠脈支架”），材質(zhì)為鈷鉻合金或鉑鉻合金，載藥種類(lèi)為雷帕霉素及其衍生物。意向采購(gòu)量按聯(lián)盟地區(qū)醫(yī)療機(jī)構(gòu)報(bào)送的采購(gòu)總需求確定，其中，首年意向采購(gòu)總量為1074722個(gè)，由聯(lián)盟地區(qū)各醫(yī)療機(jī)構(gòu)報(bào)送采購(gòu)總需求的80%累加得出，采購(gòu)周期為2年。

　　在報(bào)價(jià)方面，《文件》提出，此次集采未進(jìn)行質(zhì)量分層，按申報(bào)價(jià)由低到高，排名前10名入圍，同時(shí)申報(bào)價(jià)≤最低產(chǎn)品申報(bào)價(jià)1.8倍或高于最低申報(bào)價(jià)1.8倍，但低于2850元的產(chǎn)品擬中選。

　　此前江蘇先行先試，招采后支架價(jià)格被壓縮在2850元至8666元之間，中選支架價(jià)格平均降幅51%。據(jù)央視報(bào)道，此次中選產(chǎn)品中位價(jià)700元左右。

　　而在地方先行先試之前，藥物洗脫支架價(jià)格更是居高不下。興業(yè)證券(行情601377,診股)研報(bào)顯示，不考慮耗材集采的價(jià)格，目前國(guó)產(chǎn)支架中，裸金屬支架價(jià)格約為7000-8000元，藥物洗脫支架價(jià)格約為11000-14000元；進(jìn)口支架價(jià)格在20000元以上。那么，以藥物洗脫支架價(jià)格的上限14000元為例，招采后，藥物洗脫支架價(jià)格最高下跌幅度達(dá)95%。

　　冠脈支架在高值醫(yī)用耗材市場(chǎng)中占比較高。冠脈支架又稱(chēng)心臟支架，是用于經(jīng)皮冠狀動(dòng)脈介入手術(shù)（PCI）的耗材。資料顯示，2009年至2019年，我國(guó)冠心病介入治療快速發(fā)展，每年的病例數(shù)從23萬(wàn)例發(fā)展到超過(guò)100萬(wàn)例，年增長(zhǎng)速度10%至20%。目前，每臺(tái)手術(shù)支架使用數(shù)量約1.5枚，與國(guó)外基本處在同一水平。由此推算，2019年全國(guó)使用冠脈支架約150萬(wàn)枚，費(fèi)用約150億元，占到全國(guó)高值耗材總費(fèi)用的十分之一。

　　上市公司回應(yīng)影響

　　對(duì)于集采，部分上市公司持樂(lè)觀態(tài)度。

　　藍(lán)帆醫(yī)療此前在互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司在積極準(zhǔn)備國(guó)家冠脈支架的集中采購(gòu)。截至2020年8月底，全國(guó)只有山西省進(jìn)行了冠脈支架的集中采購(gòu)工作，公司子公司吉威醫(yī)療參與了集采，并在山西集采中標(biāo)。從公司中標(biāo)山西省份的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在渠道價(jià)值體系的重塑上，預(yù)期銷(xiāo)售費(fèi)用和市場(chǎng)費(fèi)用會(huì)有一定的降低。國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)的本質(zhì)是壓縮中間流通環(huán)節(jié)，對(duì)于生產(chǎn)廠家來(lái)說(shuō)不僅會(huì)降低市場(chǎng)和銷(xiāo)售費(fèi)用，同時(shí)也會(huì)促進(jìn)頭部企業(yè)的進(jìn)一步成長(zhǎng)，整體來(lái)看預(yù)期較為樂(lè)觀。

　　樂(lè)普醫(yī)療此前在互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司的心臟支架屬于高值醫(yī)用耗材，2019年冠脈支架產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.31億元，占公司總營(yíng)收19.6%，剔除支架出口部分后，國(guó)內(nèi)鈷基支架占公司總營(yíng)收比約為2%，而納入500支/年醫(yī)院帶量采購(gòu)的鈷基支架預(yù)計(jì)收入占比更低，國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)核心是壓縮中間流通環(huán)節(jié)，對(duì)于生產(chǎn)廠家來(lái)說(shuō)不僅會(huì)降低市場(chǎng)和銷(xiāo)售費(fèi)用，同時(shí)也會(huì)促進(jìn)頭部企業(yè)的進(jìn)一步成長(zhǎng)。公司將與時(shí)俱進(jìn)，安排一系列心血管領(lǐng)域重大創(chuàng)新器械為未來(lái)年度新的核心成長(zhǎng)動(dòng)力，20多個(gè)國(guó)際化重大創(chuàng)新器械3-5年國(guó)內(nèi)外鮮有競(jìng)品，且屬于商業(yè)保險(xiǎn)和自費(fèi)來(lái)源，帶量采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)低。

　　關(guān)注高值耗材國(guó)產(chǎn)替代細(xì)分領(lǐng)域

　　招商銀行(行情600036,診股)研究院表示，高值耗材全國(guó)集采范圍擴(kuò)充過(guò)程中，市場(chǎng)規(guī)模較大、技術(shù)較為成熟的品類(lèi)將首當(dāng)其沖，而醫(yī)保消耗較低、臨床需求大、進(jìn)口替代不完全、技術(shù)正在發(fā)展中的品類(lèi)則相對(duì)安全。對(duì)企業(yè)而言，需關(guān)注大幅降價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)率下降風(fēng)險(xiǎn)，但產(chǎn)品布局全面且創(chuàng)新能力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)將相對(duì)受益。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，短期關(guān)注進(jìn)口替代，長(zhǎng)期自主創(chuàng)新是核心。類(lèi)似于藥品集采，此次方案對(duì)后續(xù)高值耗材的集采具備較大的參考意義。基于此次意向采購(gòu)量較大且進(jìn)口國(guó)產(chǎn)不分組，將利好于目前國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品占比尚不高的細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代，例如骨科中部分細(xì)分賽道等。因此，短期來(lái)看，雖然產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì)面臨一定沖擊，但進(jìn)口替代仍有望帶來(lái)以?xún)r(jià)換量的紅利。長(zhǎng)期來(lái)看，擁有自主創(chuàng)新能力、業(yè)務(wù)多元化布局，或是單一產(chǎn)品具有高技術(shù)含量和高附加值，在差異化競(jìng)爭(zhēng)中具有明顯優(yōu)勢(shì)的國(guó)產(chǎn)龍頭企業(yè)有望在行業(yè)洗牌中受益。展望未來(lái)，新一代自主創(chuàng)新\進(jìn)口替代的醫(yī)療器械企業(yè)從更長(zhǎng)期來(lái)看將會(huì)面臨估值體系再造和成長(zhǎng)提速的機(jī)會(huì)。

　　興業(yè)證券表示，從細(xì)分板塊來(lái)看，心血管支架、監(jiān)護(hù)儀等已經(jīng)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，也誕生了樂(lè)普醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療(行情300760,診股)這樣的龍頭公司。彩超、化學(xué)發(fā)光、內(nèi)鏡耗材或者微創(chuàng)耗材、骨科耗材、心腦血管耗材等板塊，在技術(shù)已經(jīng)媲美進(jìn)口產(chǎn)品后，目前正在逐步進(jìn)口替代，是未來(lái)牛股誕生的重要細(xì)分領(lǐng)域。

　　光大證券(行情601788,診股)認(rèn)為，長(zhǎng)期看，高值耗材國(guó)產(chǎn)替代和集中度上升邏輯繼續(xù)加強(qiáng)，可抓住已進(jìn)入集釆深水區(qū)的平臺(tái)型公司或滿(mǎn)足多方利益需求的低國(guó)產(chǎn)化率細(xì)分龍頭受益行業(yè)為主線布局，建議關(guān)注微創(chuàng)醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療、威高股份、康德萊(行情603987,診股)醫(yī)械、佰仁醫(yī)療(行情688198,診股)、愛(ài)康醫(yī)療、春立醫(yī)療、三友醫(yī)療(行情688085,診股)、賽諾醫(yī)療(行情688108,診股)、南微醫(yī)學(xué)(行情688029,診股)、心脈醫(yī)療(行情688016,診股)、后明醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療等龍頭公司。