燕京啤酒是被少數(shù)增倉的股票之一，四季度瑞士銀行在原有2178.39萬股的基礎(chǔ)上再度增持1035.84.萬股，成為其第一大流通股股東。該公司是亞洲第一大啤酒生產(chǎn)企業(yè)，去年全國市場占有率達(dá)11%，全年實(shí)現(xiàn)每股收益為0.40元。古越龍山作為黃酒第一品牌，成為瑞士銀行四季度的新增股票。四家QFII重倉持有的瑞貝卡，目前是國內(nèi)最大的發(fā)制品企業(yè)，具有較完善的市場營銷網(wǎng)絡(luò)，技術(shù)水平和新產(chǎn)品開發(fā)能力居于國內(nèi)領(lǐng)先地位。瑞貝卡雖然本身企業(yè)規(guī)模不大，但在發(fā)制品行業(yè)中，已經(jīng)是首屈一指的龍頭企業(yè)了，全年實(shí)現(xiàn)每股收益0.69元。 資源類股票也被不少Q(mào)FII重倉持有，像廈門鎢業(yè)被四家QFII聯(lián)合新近重倉持有。山東黃金、中金黃金繼續(xù)被瑞銀持有。南海發(fā)展成為蓋茨梅林達(dá)基金會(huì)又一新增重倉股，該股是供水概念股，全年實(shí)現(xiàn)每股收益0.34元。中化國際、巴士股份、深高速、外運(yùn)發(fā)展等物流運(yùn)輸企業(yè)，也是QFII資金主要流入目標(biāo)，前三家公司被4家QFII新近重倉持有、外運(yùn)發(fā)展是第四季度增長的四只股票之一。此外，向長江電力、上海電力等泛資源概念，也是QFII重點(diǎn)關(guān)注股票。著名的投資大師羅杰斯最近在中國演講時(shí)曾指出,他最看好資源類、服務(wù)類如美容美發(fā)行業(yè)等。從QFII的實(shí)際操作看，正好與之不謀而合。總體看，QFII的重倉股主要以相對安全、受宏觀調(diào)控影響較少的，能充分享受我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展成果的具有本國行業(yè)優(yōu)勢的股票。

　　三、周期性行業(yè)中具有國際影響力的龍頭型上市公司雖然QFII持股以非周期性股票為主，但并不表示其完全排斥周期性行業(yè)股票，尤其是具有國際影響力的行業(yè)龍頭公司。

　　最典型的就是海螺型材和寶鋼股份。被3家QFII聯(lián)合持有的海螺型材，是科技部確定的重點(diǎn)高新企業(yè)，產(chǎn)銷量在國內(nèi)塑料行業(yè)中位居首位，在國際塑料型材行業(yè)中也居于主導(dǎo)地位。寶鋼股份除了繼續(xù)被瑞銀增持外，還成為德意志銀行的新增股票之一。該公司是國內(nèi)鋼鐵業(yè)的旗艦，也是國際市場上最具競爭力的企業(yè)之一，主導(dǎo)產(chǎn)品毛利率高達(dá)30%以上，2004年全年每股收益0.75元，當(dāng)前市盈率還不到10倍。選擇注重回報(bào)的公司從QFII重倉持有的29家A股公司的分紅情況可以看出，2004年推出分紅預(yù)案的達(dá)27家，其中自上市以來每年都分紅的公司有23家，已經(jīng)連續(xù)分紅3年以上的公司有3家，不分配的上市公司僅黑化股份和西寧特鋼2家，此外，海螺型材2004年推出了分紅方案，但2003年沒有分配。QFII重倉股大量集中在回報(bào)較高、尤其是每年都能分紅的上市公司群體上，說明其在注重投資回報(bào)的同時(shí)，亦非常看重上市公司維護(hù)股東權(quán)益的意識(shí)。

　　良好的公司基本面狀況和能給予股東合理回報(bào)的上市公司是其選擇股票的兩個(gè)基本要素。我們注意到，QFII并不回避具有再融資方案的股票，如金鷹股份擬發(fā)行42000萬元可轉(zhuǎn)債、南海發(fā)展擬發(fā)行4.11億可轉(zhuǎn)債、瑞貝卡擬增發(fā)不超過4000萬股、新鋼釩擬發(fā)46億可轉(zhuǎn)債、上海電力擬發(fā)15億可轉(zhuǎn)債、浦發(fā)銀行擬增發(fā)不超過7億股、杉杉股份擬10配3等。可見，只要滿足前述兩個(gè)要素，QFII對上市公司的再融資并沒有明顯的抵觸情緒，從一個(gè)側(cè)面反映了其對上市公司再融資所持有的相對客觀理性的態(tài)度。