近日，東盟十國以及中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭十五個(gè)國家正式簽署區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定(RCEP)，標(biāo)志著全球規(guī)模最大的區(qū)域自由貿(mào)易協(xié)定正式達(dá)成。RCEP的正式簽署不僅僅代表著亞太貿(mào)易一體化的推進(jìn)，更代表著新的全球化秩序正在重新建立。對于中國而言，RCEP將有效促進(jìn)內(nèi)需和進(jìn)出口貿(mào)易的聯(lián)動(dòng)，內(nèi)外雙循環(huán)將是未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的有力保障。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，RCEP簽署短期有望提振市場情緒，建議關(guān)注港口航運(yùn)、制造產(chǎn)業(yè)鏈等認(rèn)為區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定的簽署對A股市場的影響短期更多是市場情緒的提振，中長期看有助于我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展尤其是優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、龍頭企業(yè)全球競爭力的提升，龍頭公司有望獲得更高的估值溢價(jià)，后續(xù)建議繼續(xù)關(guān)注關(guān)稅等落地情況、印度是否回歸、更多經(jīng)濟(jì)體的融入等。

　　事件驅(qū)動(dòng) 中日韓等15國正式簽署RCEP

　　近日，東盟十國以及中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭十五個(gè)國家正式簽署區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定(RCEP)，標(biāo)志著全球規(guī)模最大的區(qū)域自由貿(mào)易協(xié)定正式達(dá)成。

　　當(dāng)前貿(mào)易單邊主義和保護(hù)主義抬頭的背景下，RCEP的達(dá)成將促進(jìn)亞洲區(qū)域的經(jīng)貿(mào)穩(wěn)定繁榮。2019年，RCEP的15個(gè)成員國總?cè)丝谶_(dá)22.7億，GDP達(dá)26萬億美元，出口總額達(dá)5.2萬億美元，均占全球總量約30%。RCEP自貿(mào)區(qū)的建成意味著全球約1/3的經(jīng)濟(jì)體量將形成一體化大市場，也將成為新時(shí)期我國擴(kuò)大對外開放的重要平臺(tái)。

　　目前，我國與RCEP成員貿(mào)易總額約占我國對外貿(mào)易總額的1/3，來自成員國實(shí)際投資占我國實(shí)際吸引外資的比重超過10%。RECP的落地將會(huì)消除95%以上的關(guān)稅壁壘，90%以上的稅目將實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅。同時(shí)，到2025年，RCEP有望帶動(dòng)成員國出口、對外投資存量、GDP分別比基線多增長10.4%、2.6%、1.8%，極大的保障了當(dāng)前亞洲、澳洲區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易穩(wěn)定。

　　RCEP協(xié)定落地標(biāo)志著中日貿(mào)易進(jìn)入全新的發(fā)展階段。通過RCEP，我國首次與日本建立了自貿(mào)關(guān)系，這也是我國首次與世界前十的經(jīng)濟(jì)體簽署自貿(mào)協(xié)定，使我國與自貿(mào)伙伴貿(mào)易覆蓋率增加至35%左右。實(shí)際上，2019年中日雙邊貿(mào)易額度達(dá)到了3147億美元，日本是中國第五大進(jìn)口來源和出口市場，分別占中國出口和進(jìn)口額度的8.3%和5.7%;而中國則是日本第一大進(jìn)口來源和第二大出口市場，分別占日本進(jìn)口和出口額度的23.5%和19.1%。

　　中國和日本作為亞洲地區(qū)的制造業(yè)和貿(mào)易大國，在RCEP協(xié)定下，有利于更進(jìn)一步推動(dòng)兩國區(qū)域供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈融合，為未來區(qū)域內(nèi)進(jìn)一步的開放和融合奠定了基礎(chǔ)。

　　宏觀影響 RCEP協(xié)議打通內(nèi)外雙循環(huán)

　　RCEP協(xié)議內(nèi)容包括二十章節(jié)，在貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、電子商務(wù)、投資等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域逐步實(shí)現(xiàn)關(guān)稅以及歧視性政策的消除，并且在競爭機(jī)制、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面給出了詳盡的規(guī)定。在貨物貿(mào)易方面，90%以上的貨物貿(mào)易有望實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅;在電子商務(wù)方面增加了新的便利化規(guī)則;在服務(wù)貿(mào)易和投資方面減少了準(zhǔn)入障礙。

　　RCEP的正式簽署不僅僅代表著亞太貿(mào)易一體化的推進(jìn)，更代表著新的全球化秩序正在重新建立。對于中國而言，RCEP將有效促進(jìn)內(nèi)需和進(jìn)出口貿(mào)易的聯(lián)動(dòng)，內(nèi)外雙循環(huán)將是未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的有力保障。通過對于澳大利亞、新西蘭等上游資源國以及各國消費(fèi)市場的有效整合，上下游國家能夠發(fā)揮相應(yīng)優(yōu)勢，在大部分關(guān)稅免除的協(xié)議下，將顯著促進(jìn)各國之間的無障礙貿(mào)易交流，實(shí)現(xiàn)各國多贏的局面。

　　從進(jìn)出口貿(mào)易角度來看，RCEP將有效消除成員國之間的關(guān)稅貿(mào)易壁壘，充分發(fā)揮各國產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，例如中國從新西蘭進(jìn)口羊毛、從澳大利亞進(jìn)口鐵礦石，進(jìn)一步加工為服裝、工業(yè)制品后出口給個(gè)成員國，將有效降低貿(mào)易成本，促進(jìn)各國消費(fèi)和投資，實(shí)現(xiàn)多贏的局面。

　　對于國內(nèi)而言，一方面將促進(jìn)國內(nèi)出口行業(yè)的發(fā)展，有效拉動(dòng)出口需求，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外雙循環(huán)的格局;另一方面，進(jìn)口成本將有效降低，從資源國新西蘭以及澳大利亞、高端制造國日本和韓國進(jìn)口成本將有望降低，可以促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)、跨境電商以及高端科技行業(yè)的發(fā)展。

　　此外，區(qū)域性貿(mào)易協(xié)定RCEP的簽訂將加快人民幣國際化的深化進(jìn)程，隨著貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、投資等領(lǐng)域的相關(guān)壁壘和障礙的逐步消除，成員國之間的貿(mào)易和投資自由化將有效促進(jìn)以人民幣為計(jì)價(jià)單位的交易形式，同時(shí)東盟本就是人民幣國際化的大本營，未來成員國之間的進(jìn)一步深化交流將顯著加快人民幣國際化進(jìn)程。

　　投資機(jī)會(huì) 多行業(yè)受益RCEP協(xié)議簽訂

　　華泰證券(行情601688,診股)認(rèn)為，RCEP簽署短期有望提振市場情緒，建議關(guān)注港口航運(yùn)、制造產(chǎn)業(yè)鏈等認(rèn)為區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定的簽署對A股市場的影響短期更多是市場情緒的提振，中長期看有助于我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展尤其是優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、龍頭企業(yè)全球競爭力的提升，龍頭公司有望獲得更高的估值溢價(jià)，后續(xù)建議繼續(xù)關(guān)注關(guān)稅等落地情況、印度是否回歸、更多經(jīng)濟(jì)體的融入等。

　　配置方面，華泰證券建議關(guān)注三條主線：一是受益于國際經(jīng)貿(mào)往來更加活躍的交運(yùn)，如港口航運(yùn)、物流等;二是中國向其余十四國出口規(guī)模占比高的行業(yè)，電氣設(shè)備、機(jī)械、紡服、家具等;三是我國作為全球最大的制造國，加入RCEP有望降低制造成本(如鐵礦石)并擴(kuò)大市場空間，制造產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⑹芤妗?/P>

　　中金公司(行情601995,診股)表示，長期來看RCEP協(xié)定有助于15國間貿(mào)易成本的下降，將增強(qiáng)國內(nèi)化工產(chǎn)品的中長期競爭力，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度上行。看好萬華化學(xué)(行情600309,診股)(聚氨酯);龍蟒佰利(行情002601,診股)(鈦白粉);華峰氨綸(行情002064,診股)(氨綸);三友化工(行情600409,診股)(粘膠);桐昆股份(行情601233,診股)、恒逸石化(行情000703,診股)(滌綸);浙江龍盛(行情600352,診股)、閏土股份(行情002440,診股)(染料)。

　　西部證券(行情002673,診股)指出，在RCEP協(xié)議減免關(guān)稅、增加電子商務(wù)便利化新規(guī)則的背景下，跨境電商企業(yè)有望直接受益，建議關(guān)注具有強(qiáng)大研發(fā)和品牌實(shí)力的跨境電商安克創(chuàng)新(行情300866,診股)。此外，RCEP協(xié)議對免稅和化妝品行業(yè)的影響有限，行業(yè)內(nèi)企業(yè)可憑借自身優(yōu)勢抵御沖擊，免稅行業(yè)繼續(xù)建議關(guān)注中國中免(行情601888,診股)，化妝品行業(yè)繼續(xù)建議關(guān)注珀萊雅(行情603605,診股)、丸美股份(行情603983,診股)和上海家化(行情600315,診股)。

　　安信證券亦表示，RCEP將降低中國與各成員國之間貿(mào)易壁壘，提升全球競爭力，加速國富民強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)復(fù)興。整體而言，有利于居民收入提升，拉動(dòng)消費(fèi)行業(yè)增長，利好消費(fèi)板塊。

　　分行業(yè)而言，主要利好原料、代工企業(yè)，出口價(jià)格優(yōu)勢提升、有望獲取更多訂單，對應(yīng)標(biāo)的華熙生物(行情688363,診股)、魯商發(fā)展(行情600223,診股)、青松股份(行情300132,診股)、科思股份(行情300856,診股);跨境電商整體受益，對應(yīng)標(biāo)的安克創(chuàng)新、星徽精密(行情300464,診股);進(jìn)口型企業(yè)進(jìn)口成本有望降低，愛美客(行情300896,診股)、珀萊雅、丸美股份部分原材料、產(chǎn)品于成員國進(jìn)口;經(jīng)濟(jì)活力提升有望推動(dòng)商旅復(fù)蘇，推動(dòng)酒店業(yè)發(fā)展，對應(yīng)標(biāo)的錦江股份、首旅酒店(行情600258,診股);東南亞及日韓等出境游環(huán)境有望更穩(wěn)固，對應(yīng)標(biāo)的眾信旅游(行情002707,診股)、凱撒旅游。此外，對免稅行業(yè)影響或較為有限免稅品類中香化產(chǎn)品受關(guān)稅影響較小，受關(guān)稅影響較大的精品類則多進(jìn)口自歐美。