受集采消息的影響，近期醫療器械板塊頻頻出現大調整。

　　近日，國家醫保局醫藥價格和招標采購指導中心發文，決定開展第二批醫用耗材清單集中采購數據的快速采集和價格監測，所涉品類包括人工髖關節、人工膝關節、除顫器、封堵器、骨科材料、吻合器。該消息引發行業高度關注。

　　有醫藥招采研究者稱，上述品類國家層面帶量采購不會全部開展，此次第二批采集與監測還要求對首批血管介入類、非血管介入類、起搏器類、眼科類產品進行增補。

　　受此消息影響，A股醫療器械板塊一路低走。截至收盤，三友醫療(行情688085,診股)跌11.07%、愛博醫療(行情688050,診股)跌9.98%、心脈醫療(行情688016,診股)跌8.71%。

　　這不是第一次醫療器械集采。此前在對第一批醫用耗材開展集中采購數據快速采集與價格監測時，也曾設定多個類別，最終集采僅鎖定冠脈支架產品。冠脈支架價格從均價1.3萬元左右下降至700元左右。受此消息影響，11月6日當天醫療器械板塊一路低走，全天大跌近3%。

　　自11月6日冠脈支架國家集采百元支架出爐，A股醫療器械板塊迎來震蕩調整。至今，醫療器械指數累計跌幅達9%。

　　業內人士普遍認為，在醫用耗材的帶量采購議題上，無論是擴展進度，還是價格降幅，都已超出預期。未來醫用耗材全國集采常態化的行業趨勢已相對明確。

　　西南證券(行情600369,診股)指出，各省基本上具有獨立或者聯合開展耗材帶量采購的能力。從省級方案啟動日到擬中選公布日的執行時間看，平均為31天，意味著大部分省份能夠在一個月內組織一場耗材帶量采購，大部分省份對耗材集采的理解有助于后續全國范圍內的耗材帶量采購的實施和各省耗材常態化集采的開展。

　　招商銀行(行情600036,診股)研究院表示，高值耗材全國集采范圍擴充過程中，市場規模較大、技術較為成熟的品類將首當其沖，而醫保消耗較低、臨床需求大、進口替代不完全、技術正在發展中的品類則相對安全。對企業而言，需關注大幅降價帶來的利潤率下降風險，但產品布局全面且創新能力較強的龍頭企業將相對受益。

　　興業證券(行情601377,診股)認為，短期關注進口替代，長期自主創新是核心。短期來看，雖然產品價格可能會面臨一定沖擊，但進口替代仍有望帶來以價換量的紅利。長期來看，擁有自主創新能力、業務多元化布局，或是單一產品具有高技術含量和高附加值，在差異化競爭中具有明顯優勢的國產龍頭企業有望在行業洗牌中受益。展望未來，新一代自主創新或進口替代的醫療器械企業從更長期來看將會面臨估值體系再造和成長提速的機會。

　　光大證券(行情601788,診股)認為，長期看，高值耗材國產替代和集中度上升邏輯繼續加強，可抓住已進入集釆深水區的平臺型公司或滿足多方利益需求的低國產化率細分龍頭受益行業為主線布局。

　　在醫保集采政策提速的大背景下，醫療醫藥板塊會如何表現？

　　（1）短期：會對整個醫療醫藥板塊造成情緒的打壓，尤其是臨近集采或者價格打壓厲害的細分板塊，股價會受到較大的沖擊，比如近期的冠脈支架、骨科耗材板塊。

　　（2）中長期：已經被集采的部分細分領域可能會有核心公司走出來，因為這些公司獲得了更大的市場份額，但這類公司不會太多。

　　而不會被集采行業短期影響只是情緒上的，由于市場有一些資金必須要配置醫藥板塊，那么在集采的背景下，必然會更傾向于配置對集采政策免疫的行業，這些板塊后續可能會享受更高的估值溢價。

　　哪些醫療醫藥細分行業會對集采政策免疫？

　　1）創新產業(行情300832,診股)鏈（創新藥、創新器械、醫藥外包）：集采打壓的是同質化產品的利潤，擁有核心技術、核心競爭優勢、壁壘較高的產品很難被集采，甚至就算集采了，也很難被壓價。

　　2）特色原料藥：特色原料藥屬于藥品制劑的上游，集采只能集采成品，所以特色原料藥行業屬于集采免疫行業。

　　3）專科醫院：民營專科醫院有強消費屬性，不受醫保控費影響，能夠享受消費升級下的紅利。

　　4）藥店：天然無法被集采，并且藥品集采的落標也為藥店帶來增量。因為未中標品種基本失去醫院市場，只能尋求醫院外市場的銷售渠道布局。這對連鎖藥店來講，將極大豐富藥品種類、帶來客流，同時也提高了議價能力。

　　5）醫美：醫療美容屬于可選消費，并不屬于醫保覆蓋品種，因此也不存在集采風險。

　　根據研報社、股幫APP，分享一份對集采政策免疫的醫藥細分領域及其核心個股名單，供參考。