公司最多募資98.3億港元，最終募資額有望超過農(nóng)夫山泉的81.5億港元。招股一小時，藍(lán)月亮國際配售已經(jīng)超購。公司公開發(fā)售目前也已經(jīng)超購，如果按券商預(yù)留孖展1398億港元計(jì)算，公司將超購141倍。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為認(rèn)購人數(shù)將超過京東健康的80萬人。

　　藍(lán)月亮毛利率超64%，能否再造一個農(nóng)夫山泉？

　　對于藍(lán)月亮，市場更是不吝夸贊之詞。

　　耀才證券執(zhí)行董事兼行政總裁許繹彬表示，藍(lán)月亮是內(nèi)地家居清潔用品及個人護(hù)理用品“一哥”，有中國‘P&G’之稱，毛利率高達(dá)64%。過去3年，該公司持續(xù)有盈利，且每年穩(wěn)步上升，行業(yè)中可算相當(dāng)獨(dú)特，所以今次招股是非常吸引，可能認(rèn)購人數(shù)超越京東健康。

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，“我比較看好藍(lán)月亮，因?yàn)樗{(lán)月亮在品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)以及產(chǎn)品賦能方面都做的不錯。我們將其定位為高科技家居企業(yè)，所以，對藍(lán)月亮上市表現(xiàn)還是非常值得期待的”。

　　此前，我們發(fā)文，藍(lán)月亮在行業(yè)稀缺性、盈利水平以及市場貨源方面擁有優(yōu)勢。

　　首先，作為洗衣液一哥，藍(lán)月亮在港股有稀缺性。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，藍(lán)月亮洗衣液已經(jīng)連續(xù)11年（2009-2019）、洗手液連續(xù)8年（2012-2019）行業(yè)市場綜合占有率第一。

　　根據(jù)公司發(fā)售公告，公司線上銷售占比超60%。公司多年維持行業(yè)龍頭地位，2019年全渠道市占率24.4%，線上占有率高達(dá)33.6%。截至2019年，藍(lán)月亮在我國洗衣液市場中，占據(jù)行業(yè)頭部位置，市場份額24.4%，五大龍頭擁有超80%的洗衣液市場份額，其中，納愛斯23.5%，立白12.3%，威萊11.2%，寶潔9.9%。

　　其次，藍(lán)月亮高增長和較強(qiáng)的盈利能力。藍(lán)月亮毛利率高達(dá)64%，而農(nóng)夫山泉毛利率才59%。2017年至2019年，藍(lán)月亮的營業(yè)收入分別為56.32億、67.68億和70.50億港元，復(fù)合年增長率為11.9%；同期凈利潤分別為8616萬港元、5.54億港元和10.79億港元，復(fù)合年增長率為254%。2020年中期，公司實(shí)現(xiàn)凈利3.02億元，同比增長38.5%。

　　最后，公司股權(quán)高度集中，市場貨源少，股價容易爆炒。根據(jù)招股書，公司董事局主席為潘東，加拿大籍，首席執(zhí)行官為羅秋平。上市后，潘東持股77.36%，高瓴持股9.3%，股權(quán)高度集中，此外，基石投資者又占了全球發(fā)售的大約20%的股份，市場貨源較少。這個和農(nóng)夫山泉比較類似，股價很容易被爆炒。

　　上市后，農(nóng)夫山泉按招股價對應(yīng)市值介乎586億港元到756億港元，這個市值比匯豐給予的最高市值折讓了28%。

　　此外，2010年，高瓴資本以4500萬美元投資了藍(lán)月亮的天使輪，并在第二年追加103萬美元，到如今重倉長達(dá)10年。目前該部分市值最高為13.16/7.75*5.345=9.076億美元，也就是高瓴堅(jiān)定持倉10年，賺了近19倍，大約67億港元。