盲盒第一股泡泡瑪特今日將正式上市，暗盤股價大漲超100%。國金證券(行情600109,診股)分析認為，潮流玩具市場未來五年預計增速超過芯片行業。

　　頭頂“盲盒第一股”光環的泡泡瑪特（09992.HK）今日將亮相港交所。12月10日，“盲盒第一股”泡泡瑪特定價38.5港元，超購近356倍，凍資2237億港元，一手中簽率15%，12月11日正式開始交易。

　　從暗盤市場交易來看，泡泡瑪特被投資者看好。12月10日，泡泡瑪特暗盤收報79.25港元，較招股價漲105.84%，如果以昨日暗盤收盤價計算，公司市值將超千億港元。

　　泡泡瑪特一年賺4.5億，創始人身價暴增至200億元

　　公開資料顯示，泡泡瑪特作為中國潮流玩具文化的開拓者，公司擁有強大的IP創作及運營能力以及全渠道銷售及經銷網絡和粘性極高的粉絲群。據公司招股書，中國潮玩行業市場愈加集中，2019年行業前五大參與者共占22.8%市場份額，泡泡瑪特系行業龍頭。2019年，按照零售價值計算，中國潮玩行業前五大市場參與者分別占據8.5%、7.7%、3.3%、1.7%、1.6%市場份額，泡泡瑪特位居第一。

　　泡泡瑪特早在十年前就成立，營業初期不溫不火。業績報告顯示， 2014年至2016年曾連虧三年。隨著盲盒玩法的引入，以及眾多IP的運營，泡泡瑪特開始一飛沖天。2018年公司凈利潤約1億元，去年實現凈利潤4.51億元，同比增長高達353.29%。

　　今年6月1日，泡泡瑪特正式向港交所遞交招股書。據招股書披露，公司自有IP毛利率高達73.4%，獨家IP毛利率70.3%，非獨家IP毛利率67.9%，2020年中期實現毛利5.33億，毛利率高達65.2%。

　　此前，泡泡瑪特曾在新三板上市。2019年4月12日，從新三板完成退市。退市完成前，泡泡瑪特市值為20億元人民幣。泡泡瑪特當時稱，退市是根據公司的業務發展計劃作出的商業及戰略決策，且泡泡瑪特董事希望通過港交所獲得更多接觸國際及市場的機會。

　　據天眼查數據顯示，泡泡瑪特至今為止一共完成了8輪融資，投資方有啟賦資本、華強資本、黑蟻資本、金慧豐投資、正心谷創新資本和華興新經濟基金等。根據聆訊后資料，公司執行董事兼CEO王寧持股49.8%，紅杉資本持股4.39%，華興資本持股1.75%。

　　若按照每股38.5港元的發行價，股本13.8億股，則泡泡瑪特的市值或達532億港元。一年半的時間，泡泡瑪特市值快速暴漲了21倍以上。出生于1987年的創始人王寧及妻子持有泡泡瑪特近49.8%的股權，上市后這對夫婦身價將突破200億元。

　　潮流玩具市場未來五年預計增速近30%

　　潮玩盲盒是互聯網下的快消玩法的載體，同時具有零售和互聯網文化傳媒的基因。華金證券的一份研究報告顯示，潮流玩具助力消費者的性別分布：女性用戶占比約75%，18-34歲用戶占比約78%。由此觀之，年輕人顯然是這部分消費主力。

　　國金證券分析認為，目前潮流玩具市場207億規模，未來五年預計增速29.8%，處于高速增長，超過芯片行業未來增速。隨著滲透率提升，未來3年潮玩行業600億規模可期。

　　那么A股有哪些公司布局了潮玩盲盒市場呢？證券時報·數據寶粗略統計顯示，共有9家公司已涉及潮玩盲盒領域。

　　高樂股份(行情002348,診股)在該領域已深入布局，據其在互動平臺披露，公司已設立專門的潮玩事業部，負責盲盒等產品的開發、市場推廣和運營。2021年公司計劃至少推出十二個系列盲盒產品。目前公司已開發了迪士尼TSUM TSUM 甜品屋盲盒系列、彩虹屋盲盒系列、魔法奇幻秀盲盒系列、木蘭從軍盲盒產品系列等。

　　元隆雅圖(行情002878,診股)11月底回應投資者提問時稱，公司的冬奧特許商品冰墩墩已推出盲盒系列。

　　奧飛娛樂(行情002292,診股)表示，公司通過潮玩商品進入年輕人市場，推出“陰陽師”IP的盲盒、手辦等系列產品，并在年輕人核心聚集網站Bilibili以及名創優品、伶俐、三福等年輕人愛逛的線下門店進行銷售，市場反饋情況良好。

　　邦寶益智(行情603398,診股)在互動平臺表示，公司緊跟潮玩發展趨勢，已陸續推出了“櫻桃小丸子一、二期”、“三只松鼠(行情300783,診股)”、“京劇貓”、“Oringa 問號鴨”等 IP 類盲盒產品；目前正抓緊圍繞國產超人氣動漫“斗羅大陸”進行盲盒系列產品開發，并解鎖更多盲盒新玩法。

　　從二級市場表現來看，盲盒概念股整體不盡人意，創源股份(行情300703,診股)、奧飛娛樂、金運激光(行情300220,診股)、三只松鼠、順網科技(行情300113,診股)等5股年內累計下跌，其中順網科技跌幅最大，達到34.12%。順網科技12月4日在互動平臺稱，公司致力于海內外潮流玩具原創IP的孵化開發，簽約設計師對其獨家開發，進行潮流盲盒商品及藝術家衍生品零售，但目前業務尚處于發展初期，銷售額占比較低。

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