據(jù)彭博社報(bào)道，全球負(fù)收益?zhèn)?guī)模已膨脹到一個(gè)新的紀(jì)錄，這表明投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求與對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求一樣強(qiáng)烈。彭博巴克萊全球負(fù)收益?zhèn)笖?shù)的市值周四升至18.04萬億美元，創(chuàng)歷史新高。

　　本周，大約1萬億美元債券的收益率變?yōu)樨?fù)值，這意味著全球27%的投資級(jí)債券收益率現(xiàn)在低于零。但由于各國(guó)政府和企業(yè)今年為應(yīng)對(duì)新冠疫情的影響而大量發(fā)行債券，這一數(shù)字仍低于去年達(dá)到的30%的峰值。

　　盡管對(duì)明年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀情緒引發(fā)投資者涌向股票和公司債等風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，但各國(guó)央行持續(xù)的貨幣支持以及對(duì)疫情持續(xù)蔓延的擔(dān)憂，維持了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低的主權(quán)債券的興趣。

　　周四，歐洲央行宣布將其資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的規(guī)模擴(kuò)大5000億歐元，以支持歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這提振了債券多頭們的情緒。

　　與此同時(shí)，澳大利亞短期國(guó)債和西班牙10年期國(guó)債的拍賣收益率都在本周首次跌破零。

　　西班牙周四首次以低于0%的利率發(fā)售了10年期國(guó)債。而在當(dāng)天早些時(shí)候，澳大利亞政府首次以-0.01%的價(jià)格發(fā)行了5.5億澳元（合4.097億美元）2021年到期的債券，低于官方現(xiàn)金利率0.1%。盡管過去澳洲政府曾發(fā)行過與通脹掛鉤的負(fù)收益?zhèn)@是澳洲政府首次以低于0%的利率出售固定利率國(guó)債。

　　持有負(fù)收益率債券，意味著持有債券至到期日的投資者，得到的回報(bào)將少于他們最初支付的。這也在另一角度反映出投資者在低利率環(huán)境中投資策略的轉(zhuǎn)變。

　　根據(jù)法國(guó)外貿(mào)投資公司（Natixis Investment Managers）對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的最新調(diào)查，有超過一半的受訪者認(rèn)為，負(fù)收益證券的數(shù)量將在明年繼續(xù)增加。

　　負(fù)利率已成為機(jī)構(gòu)投資人最擔(dān)心的問題。今年1月至11月，世界各國(guó)央行共降息205次，53%的受訪機(jī)構(gòu)將負(fù)利率列為其投資組合的首要擔(dān)憂因素。

　　而負(fù)收益率債券規(guī)模的激增，和央行在債券市場(chǎng)的權(quán)重越來越大，也令債市似乎變得愈發(fā)形同虛設(shè)。以歐債為例，人們?nèi)找鎿?dān)心歐洲債市正被“日本化”——被單一買家主導(dǎo)。就連不到十年前幾乎瀕臨破產(chǎn)的國(guó)家，國(guó)債收益率都在迅速跌向0%，投資者持有至到期不再有利可圖。