“我們目前對金價的預(yù)測是基于美國實際收益率在未來一年將小幅下滑的觀點。美聯(lián)儲采用平均通脹目標(biāo)制，應(yīng)能保持名義收益率不變，而油價上漲應(yīng)會提振通脹預(yù)期。盡管這可能推動金價突破每盎司1900美元，就像今年早些時候那樣，但我們認(rèn)為，我們對2021年金價預(yù)測的主要風(fēng)險在于下行，”Burman解釋稱。

　　凱投宏觀對金價1900美元的預(yù)測存在兩個主要的下行風(fēng)險。首先是，一旦名義收益率因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度快于預(yù)期而上升，美國實際收益率就有可能上升。凱投宏觀目前預(yù)測2021年全球GDP將增長6.8%。

　　“市場目前預(yù)計美國的利率將保持在接近零的水平至少到2023年，但如果通脹率持續(xù)超過2%的目標(biāo)，而且失業(yè)率迅速下降，這一預(yù)期可能會提前實現(xiàn)，”Burman說。

　　第二個下行風(fēng)險是投資者在新的一年對黃金的需求下降。“投資者可能會加大對黃金ETF等避險資產(chǎn)的拋售力度，”Burman撰文指出。

　　隨著風(fēng)險偏好上升，投資者需求下降。根據(jù)世界黃金協(xié)會（WGC）的數(shù)據(jù)，僅在11月，黃金ETF就出現(xiàn)了有記錄以來的第二大資金月度流出。