疫情引發不良資產激增 AMC又迎業務良機！債券違約 信托劣變 銀行不良4萬億
2020年對于各行業都是艱難一年，新冠肺炎疫情嚴重影響國際國內經濟正常運轉，增加了新的金融風險和挑戰。
近期信用債市場違約事件頻頻爆出，少數信托機構劣變為高風險機構，商業銀行處置不良資產需求上升，反而給金融資產管理公司（AMC）帶來了發展良機。
12月15日，中國華融舉行線上投資者開放日，中國華融副總裁、董事會秘書徐勇力攜三大事業部總經理，對2020年的宏觀經濟形勢進行了回顧，詳解“新華融”在國內國際雙循背景下如何突出主責主業，并積極應對外資AMC和地方AMC競爭。
中國華融認為，AMC行業面臨前所未有的發展機遇，且四大AMC仍然是市場上不良資產處置行業的主力軍，目前不懼外資AMC和地方AMC 競爭，將通過投行化思維和科技賦能，形成金融+實業、投資+投行和線上加線上的新發展模式。
疫情沖擊不良資產激增
窺一斑可知全豹。
中國華融作為國內首批AMC，處置不良資產業務20余年，作為經濟金融體系穩定運行的清道夫，最能感知經濟形勢的變化。
2020年經濟運行有多困難？來看一看各行業不良資產變化情況。在中國華融投資者開放日，中國華融副總裁、董秘徐勇力分享了一組數據，今年4月，徐勇力由中國東方資產副總裁調任中國華融副總裁，并兼任董事會秘書。
徐勇力分析，從金融領域來看，當前全球疫情防控形勢和世界經濟恢復增長仍然存在不確定性，中國經濟金融發展面臨的困難風險挑戰仍然較多，雖然我國金融業仍然保持平穩運行，但是仍面臨較大的潛在風險：
一方面，銀行業不良貸款余額快速增加，上升幅度顯著高于資產增速，到今年三季度末，我國銀行業不良貸款余額3.7萬億元，不良貸款率高達2.06%，存在著明顯的不良資產剝離需求；
另一方面，非銀金融機構風險持續暴露，相當規模的不良資產有待處置。由于疫情導致的金融風險具有滯后性，部分中小金融機構風險有進一步惡化的趨勢，少數信托公司已劣變為高風險金融機構，預計中小銀行、信托、保險等高風險金融機構的處置力度也會進一步加大。
除了金融領域不良處置風險快速上升，在實體經濟領域的風險同樣不可小覷。
徐勇力分析，從實體領域來看：
一是疫情沖擊疊加供給側結構性改革等因素，短期內實體企業經營仍面臨較大壓力，問題企業和問題資產呈現增長趨勢，企業應收賬款和不良資產上升。截至今年10月末，規模以上工業企業應收賬款16.77萬億元，同比增長15.9%，按不超過5%的壞賬率估算，應收賬款不良資產規模約8000億元。
二是企業違規債券規模上升，中小企業特別是民營小微企業困難凸顯，不良貸款增加、大型企業違約事件頻發，受部分大型企業違約影響，三季度債券市場新增的違約主體和規模環比上升。
此外，企業主輔業的剝離、問題資產、并購重組需求的增加，不良資產業務領域不斷擴大，業務機會也會大量出現。
AMC機遇爆發
2020年突如起來的新冠肺炎疫情對經濟形勢和世界格局造成了巨大的沖擊。
徐勇力表示，中國抗疫在取得成績基礎上，推動形成了以國內循環為主體，國際國內雙循環的相互促進的新發展格局。“這為金融資產管理公司帶來了前所未有的機遇，也面臨著艱巨的化解處置金融和實體經濟風險的責任。”
對于逐漸祛除賴小民影響的新華融，徐勇力表示，中國華融一方面將立足主業定位，防范化解金融風險，在維護經濟、金融安全和經濟健康發展進一步加快轉型發展。新形勢下，面對我國銀行周期性的不良高峰和非銀行金融機構、非金融企業不良資產處置化解的需求，金融資產管理公司將會進一步明晰主業定位，做好中國經濟金融體系穩定運行的清道夫，通過積極參與到當前銀行業不良資產處置和中小銀行風險化解，托管救助高風險金融機構等重大金融風險處置任務，發揮好逆周期金融工具的功能，通過主動對接銀行、非銀金融機構、有序處置化解不良資產，維護金融經濟安全，通過風險隔離和集中處置的機制，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。
另一方面，金融資產管理公司將充當好經濟轉型和機構調整的緩沖器，在圍繞資產管理，培育投資銀行、財務顧問等財技和專業能力和增強主業能力基礎上，集中資源積極投身大型國有企業的主輔業剝離、大中型民營企業的并購重組、上市企業的紓困和違約債券的收購等業務，積極服務國有企業轉型改革、產業鏈整合及機構優化需求，充分發揮救助性金融機構的作用，暢通影響我國經濟循環的梗阻，更好地服務實體經濟發展。
此外，徐勇力表示，中國華融還將提早布局，順應不良資產投行化的趨勢，運用產業+金融的業務模式，投資+投行手段，聚焦問題企業和問題資產，大力拓展實質性問題企業重組，聚焦國企混合所有制改革和產業鏈整合，合理拓展與企業結構調整相關的兼并重組、破產重整、夾層投資、過橋融資、階段性持股等投資銀行業務。
最后，進入新時期，不良資產處置也需要科技賦能，進行不良資產處置創新，進一步打造線上+線下融合處置系統的加快轉型發展，創新處置方式。
會后，針對投資者提出的目前市場的一些熱點問題，中國華融相關部門負責人進行了解答，問答節選如下：
問：今年以來，不良資產包的出讓量是否明顯增加？收購價格變化趨勢如何？
中國華融資產經營事業部總經理龍志林：據初步了解，今年上半年不良資產包不是特別多，下半年各家金融機構在不良資產處置方面加大了力度，截至今年10月，公開市場成交的規模相比去年有比較大的增長，同比增速達到17%，增量明顯。從市場價格來看，下半年不良資產收購價格同比有小幅度增加，但是與2017年成交價格相比下降幅度較大。
今年以來，中國華融在不良資產收購方面加大了力度，積極與各家金融機構對接，中國華融在收購市場上份量超過40%，收購價格低于市場平均價。受新冠疫情沖擊和外部不確定性因素沖擊增加，國內經濟發展仍然面臨一定壓力，銀行處置不良資產包的規模和數量將持續增加，信托業風險也在加速暴露，違約持續上升，企業破產重整從近期看增加比較明顯，相應不良資產仍然在增加，國家也在研究對個人貸款不良資產從銀行轉讓出來，在多方面因素推動下，預計未來一段時間內，市場上不良資產包供應量還將增加，預計同比增加不低于20%。
問：近期信用債市場波動較大，是否會有相關債務重組機會的產生？
中國華融重組事業部總經理于猛：近期信用債市場違約事件頻頻出現，范圍涉及國有平臺、大型國有企業以及若干大型企業，引發了債券市場和資金市場的動蕩，某種程度上市場上恐慌情緒也有所蔓延，二級市場上煤炭鋼鐵等周期類行業信用債遭遇市場拋售，價格出現下跌，部分企業一級市場融資遇冷，市場對信用債信心出現動搖，對國內資本市場環境產生了一定負面影響。
中國華融作為參與化解金融風險的專業機構，高度關注資本市場風險事件，持續跟蹤債券違約的市場情況，擇機開展債券違約的收購業務，根據需要對企業進行紓困，今年的時候，在違約債券收購方面，已經有了一些創新和突破，實施了華融首單債券違約的收購項目，未來將大力拓展違約債券收購業務，加快業務模式創新，發揮救助性金融功能。
問：華融如何應對外資和地方AMC 等多方面的競爭？
龍志林：1999年國家批準4家AMC成立，今年3月國家批準了第5家AMC——中國銀河(行情601881,診股)資產管理有限公司，外資AMC也正在加快進入中國市場，而地方AMC已經成立了多家，可見國內和國外資本方都看好中國的不良資產市場基于，資產管理公司的競爭也明顯加劇。
另一方面，四大AMC具有20多年的運行經驗，在運行過程中積累了不少信息、管理、技術、人才和資金等優勢，在實際操作過程中，通過并購重組和市場化債轉股、不良資產證券化、直接投資和破產清算等多重手段進行了實操。
目前，中國華融在不良資產收購方面的市場占比超過40%，四大AMC在不良資產收購占比上超過80%，因此，雖然競爭市場比較活躍，但四大AMC仍然是市場的主力。