剛剛過去的2020年，一場突如其來的新冠肺炎疫情，改變和影響了我們的生活，也給資本市場增添了巨大變數(shù)。

　　面對沖擊，中國經(jīng)濟一枝獨秀，A股市場彰顯韌性，不少行業(yè)漲勢喜人。

　　其中，光伏、新能源汽車、白酒、小家電、芯片、順周期等板塊乘風而上，成為全年耀眼的明星。展望2021年，熱門板塊將會如何演繹，請看e公司的前瞻報道。

　　光伏：部分環(huán)節(jié)供需仍偏緊

　　回顧2020年光伏、風電行業(yè)，在碳中和等目標驅(qū)動下，行業(yè)熱情非常高，特別是光伏，啟動了積極擴產(chǎn)，市場關注度較高。2021年，是光伏及陸上風電無補貼平價上網(wǎng)元年，由于告別了補貼限制，業(yè)內(nèi)普遍預期這將為光伏、風電打開增長空間。

　　就投資機會而言，光伏方面，從各環(huán)節(jié)的供需及價格情況來看，由于2021年新增產(chǎn)能有限，硅料仍維持供需偏緊的狀態(tài)，根據(jù)頭部公司的判斷，硅料價格將維持在相對高位，已上市的硅料廠商包括通威股份(行情600438,診股)、特變電工(行情600089,診股)旗下的新特能源、港股保利協(xié)鑫能源等。光伏玻璃的情況類似，2021年供應仍然偏緊，但隨著新產(chǎn)能釋放價格可能回落，但龍頭企業(yè)的業(yè)績依然不會差。

　　市場預計2021年全行業(yè)的硅片產(chǎn)能將超過300GW，相比之下，全球裝機預測不過170GW左右，表面上看，硅片產(chǎn)能有過剩風險，但實際上，包括156mm、158mm等尺寸硅片陸續(xù)淘汰，166mm以及182mm、210mm等尺寸硅片還是偏緊，硅片供應存在結構性緊缺的問題?；谶@一判斷，傳統(tǒng)硅片龍頭依舊有可能保持領先地位，但借助大硅片崛起的二三線廠商值得重視。

　　從技術變化的趨勢來看，電池技術路線面臨更迭，PERC電池的生命周期已經(jīng)所剩不多。HJT、TOPCon等新技術層出不窮，但是究竟哪種路線能脫穎而出，提供更高的轉(zhuǎn)換效率還需要密切跟蹤，這方面有有望誕生新的顛覆者，而2021年可能成為觀察這一趨勢的拐點。

　　風電的大邏輯與光伏類似，但是相比之下可能不如光伏性感，有想象力。正如前述，2021年陸上風電進入平價，而海上風電是有補貼的最后一年，因此，業(yè)內(nèi)普遍預計，海上風電有望成為市場一大亮點。例如，根據(jù)天風證券(行情601162,診股)的測算，2021年國內(nèi)陸上風電裝機量將較2020年下降15%-20%，但海上風電增量大概率超過50%，有望補齊陸上風電下滑的裝機量，總量持平。

　　新能源汽車：進入黃金發(fā)展十年

　　2020年，新能源汽車行業(yè)直面疫情、補貼退坡、油價下降等多重沖擊，卻在銷量上走出了“V”型反轉(zhuǎn)。展望2021年，汽車智能化發(fā)展成為多位業(yè)內(nèi)專家共同關注的趨勢。

　　尤為值得一提的是，相比于過去的公共領域、限牌城市占大頭的市場需求結構，2020年新能源汽車個人消費比例大幅提升至近70%，且非限購城市購買比重達到了60%。2020年也因此被行業(yè)定義為新能源汽車“市場化元年“。

　　身處新能源汽車行業(yè)洪流，江汽集團思皓新能源乘用車公司副總經(jīng)理汪光玉切身感受到了產(chǎn)業(yè)蓄勢待發(fā)的動能：“隨著新能源汽車技術日漸成熟和基礎設施的不斷完善，國內(nèi)外車企紛紛斥巨資投入，預計2021年~2030年將進入新能源汽車發(fā)展的黃金十年。”

　　“2021年將是智能化新能源汽車大規(guī)模應用的元年，智能化產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)即將迎來大發(fā)展。”安徽金通智匯投資管理有限公司董事長夏柱兵表示。

　　國信證券(行情002736,診股)汽車行業(yè)分析師周俊宏認為，近兩年，市場擁抱更多的是電動化的行情主線，而相關標的估值已不低，且科技巨頭和傳統(tǒng)車企紛紛加碼汽車生態(tài)的轉(zhuǎn)型，為智能化主線帶來更多機會。

　　白酒：二八效應加劇

　　過去幾年，白酒基本面和股價表現(xiàn)得到市場認可，行業(yè)整體板塊估值上移。

　　目前，食品飲料、白酒板塊均已達到歷史高位，食品飲料板塊整體估值已經(jīng)50倍，達到2013年以來的最高水平。白酒板塊估值55倍，2020年以來估值始終維持高位且還有上升趨勢，還不斷外溢到啤酒、黃酒、葡萄酒等板塊。

　　當前，白酒板塊存在估值壓力，但行業(yè)頭部企業(yè)集中整合將加速進行。

　　白酒公司龍頭較為集中、業(yè)績確定，這些大企業(yè)經(jīng)歷了深度調(diào)整后，營銷管理更加理性、抗風險能力更強。目前，五糧液(行情000858,診股)、瀘州老窖(行情000568,診股)等酒企頻頻提價，在高端白酒的帶動下，行業(yè)復蘇或由頭部企業(yè)向次高端價位擴散。

　　在消費升級大背景下，傳統(tǒng)“茅五瀘”高端品牌不斷壯大規(guī)模，而主打中低端產(chǎn)品的酒企卻不好過，白酒股實際經(jīng)營業(yè)績分化將進一步加劇，“二八效應”會越加明顯。

　　2020年三季報顯示，只有“茅五瀘”、皇臺、酒鬼酒(行情000799,診股)、汾酒、今世緣(行情603369,診股)、順鑫農(nóng)業(yè)(行情000860,診股)等8家實現(xiàn)營收正增長，占A股白酒企業(yè)數(shù)量比例不到一半；洋河、老白干、青青稞酒(行情002646,診股)、口子窖(行情603589,診股)、伊力特(行情600197,診股)、迎駕貢酒(行情603198,診股)、水井坊(行情600779,診股)營收則同比下降超過兩位數(shù)；凈利潤同比下滑的白酒企業(yè)也達到10家，中低檔品牌酒企短期難以逆轉(zhuǎn)大勢。

　　小家電：延續(xù)三大增長邏輯

　　2020年受新冠疫情影響，家電行業(yè)中的一個細分領域小家電得以爆發(fā)，消費者認知度也得到很大提升。

　　小家電行業(yè)的增長，大致可以歸納為三條邏輯。

　　第一是滲透率。即便是在今年小家電取得爆發(fā)式增長后，國內(nèi)小家電滲透率依然不到30%，大概還處于發(fā)達國家一半左右的水平。對照發(fā)達國家家電消費的變遷史，我國民眾這幾年家電消費習慣也開始發(fā)生變化，一方面是從功能消費轉(zhuǎn)向品質(zhì)消費，另一方面是從剛需大家電轉(zhuǎn)向非必需的品質(zhì)小家電。在消費人群上，80、90后成為主要消費群體，年輕人對生活品質(zhì)的追求大大推動了生活小家電產(chǎn)品的發(fā)展。

　　第二是產(chǎn)品創(chuàng)新?？照{(diào)、冰箱等大家電的產(chǎn)品形態(tài)往往數(shù)十年都沒有太大的變化，特別是在品類上鮮有顛覆式的創(chuàng)新；但小家電是卻一條能夠不斷“推陳出新”的增量賽道，例如近年來比較火熱的面包機、咖啡機、空氣炸鍋、掃地機器人(行情300024,診股)等，這些產(chǎn)品在十幾年前還看不到。隨著人們生活需求的不斷提高，小家電產(chǎn)品更新的速度也很快，導致小家電行業(yè)不斷出現(xiàn)新品類。相比大家電，小家電的創(chuàng)新可以從無到有，每過三五年都會出現(xiàn)一批此前沒有過的新型產(chǎn)品。這說明小家電市場是一個持續(xù)擴容的市場，目前幾乎看不到天花板。

　　第三是海外需求。2020年下半年以來，隨著部分海外國家產(chǎn)能受限，越來越多海外訂單轉(zhuǎn)移至中國，而小家電出口也呈現(xiàn)“爆單”的狀態(tài)。事實上，以新寶股份(行情002705,診股)等為代表的國內(nèi)小家電企業(yè)，在技術、設計以及生產(chǎn)制造水平上已經(jīng)處于全球領先水平，產(chǎn)品價格也極具競爭力，疫情讓中國小家電行業(yè)在全球的地位得到進一步穩(wěn)固。記者還了解到，如今來自一帶一路地區(qū)的發(fā)展中國家對小家電的需求也呈現(xiàn)出快速增長的勢頭，未來有望造就一個不亞于歐美地區(qū)的出口市場。

　　順周期：這些商品還會“順”下去

　　在經(jīng)歷年初的大幅回調(diào)后，2020年三季度末后，國內(nèi)期貨市場出現(xiàn)了黑色、有色、化工、農(nóng)業(yè)商品輪番大漲的局面，包括鐵礦石、動力煤、玻璃等眾多商品，都不斷刷新歷史高點，A股市場也炒熱了“順周期”概念。

　　進入2021年后，隨著海內(nèi)外疫情形勢變化，市場供需矛盾再調(diào)整，商品這波由疫情后市場供需異常波動帶來的行情，是否還會繼續(xù)“順”下去？

　　海通證券(行情600837,診股)期貨研究所主管高上認為，2021年商品或震蕩上行，品種分化，有寬度，但高度受限。隨著2021年下半年海外刺激政策回歸常態(tài)，也將抑制商品上行高度，預計黃金震蕩回落，原油觸底回升，有色高位震蕩。

　　分品類看，2020年經(jīng)濟復蘇帶動鋼材需求上升，庫存下降，支撐鋼價走強。2021年預計貨幣政策回歸常態(tài)，經(jīng)濟增速逐季回落，房地產(chǎn)融資環(huán)境收緊，基建投資難超預期，鋼價向上動力略顯不足。而2020年銅價處于震蕩區(qū)間，受到復工復產(chǎn)的影響，全球銅消費依然保持在相對高位。2021年疫情有望見到高點，市場對貿(mào)易摩擦緩和及基建刺激的預期將升溫，有色金屬價格短期上漲的概率較大，因此銅價上行空間較大。

　　此外，API的原油庫存意外增加和全球疫情的再次爆發(fā)，原油短線承壓。但疫苗研發(fā)的進展，以及OPEC可能推遲增產(chǎn)計劃，為油價提供一定支撐。雖然拜登的“能源轉(zhuǎn)型”政策雖然將抑制傳統(tǒng)化石能源的供需，但很難在短期內(nèi)實現(xiàn)。綜合來看，2021年隨著疫情高點回落，全球經(jīng)濟將再度復蘇，帶動原油上漲。

　　芯片：“缺芯漲價”趨勢短期難扭轉(zhuǎn)

　　2020年堪稱電子行業(yè)爆發(fā)的大元年。在新冠疫情的影響下，宅經(jīng)濟興起，強勢拉動了電子消費品以及云服務系列需求，北美半導體設備出貨指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，以半導體為代表的細分板塊在全球主要市場均呈現(xiàn)領先趨勢。

　　A股市場上， “缺芯漲價”幾乎成為貫穿全年的主題，且呈現(xiàn)愈演愈烈之勢，甚至在年末已經(jīng)從電子行業(yè)蔓延到了汽車行業(yè)。究其原因，除了由于產(chǎn)業(yè)鏈短期擔憂疫情影響物流而超常規(guī)備貨，還有華為、中芯國際(行情688981,診股)受制裁，進一步加深供應鏈擔憂，并催化了國產(chǎn)化替代；中長期來看，新能源汽車爆發(fā)、AIoT成熟落地等因素，進一步拉動了對電子元器件的超預期需求，并預計將在2021年繼續(xù)演化。

　　景氣度持續(xù)提升背景下，晶圓廠、封裝廠產(chǎn)能緊張，相對低毛利率的訂單被“擠出”排期，進一步加深了“缺貨潮”，華潤微(行情688396,診股)一類的IDM生產(chǎn)模式類型被看好，能夠靈活掌握生產(chǎn)節(jié)奏，保障供貨安全。綜合業(yè)內(nèi)人士觀點，預計在疫情未得到有效控制之前，2021年電子行業(yè)缺貨漲價的趨勢短期難以扭轉(zhuǎn)，半導體功率器件、被動元器件等細分領域預計面臨更嚴重缺貨，建議關注功率器件，關注華潤微、新潔能(行情605111,診股)以及斯達半導(行情603290,診股)，MLCC領域關注三環(huán)集團(行情300408,診股)、風華高科(行情000636,診股)等上市公司。

　　此外，作為國內(nèi)半導體投資的風向標，國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金（大基金）以及二期投資進展應該繼續(xù)予以關注。雖然大基金2020年在二級市場上減持了多家芯片龍頭上市公司，但是圍繞關鍵設備、材料等短板進行了精準投資，以增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控能力。銀河證券建議關注國內(nèi)半導體設備龍頭北方華創(chuàng)(行情002371,診股)、中微公司(行情688012,診股)，半導體材料領域的國產(chǎn)拋光液龍頭安集科技(行情688019,診股)、大硅片制造商滬硅產(chǎn)業(yè)(行情688126,診股)等。

　　醫(yī)療醫(yī)藥：常規(guī)醫(yī)療料回溫 創(chuàng)新藥加速國際化

　　2020年收官，全球疫情還在反復，2021年抗疫醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒗^續(xù)受到歡迎，因疫情影響而受到壓制的常規(guī)業(yè)務也將回溫。展望2021年，醫(yī)療行業(yè)方面，疫情應對需求、消費醫(yī)療和院內(nèi)診療三大主線都有值得聚焦的領域；醫(yī)藥行業(yè)方面，創(chuàng)新藥國際化和醫(yī)藥消費升級值得關注。

　　醫(yī)療行業(yè)方面，國金證券(行情600109,診股)研究報告指出，疫情應對需求仍是重要主線，看好疫苗放量和防護檢測持續(xù)性需求；醫(yī)療消費板塊在疫情后快速恢復，未來醫(yī)療消費板塊成長確定性不斷增強，各類擾動風險小，同樣值得重點關注；院內(nèi)診療方面，則是由于今年疫情影響常規(guī)院內(nèi)診療業(yè)績承壓，2020 年的低基數(shù)也將為 2021 年的良好增長打下基礎。

　　邁瑞醫(yī)療(行情300760,診股)相關負責人對證券時報記者表示，展望2021年，國內(nèi)市場方面，隨著疫情的有效控制，受疫情壓制的常規(guī)業(yè)務如生化、發(fā)光、血球、臺式彩超、微創(chuàng)外科、AED等業(yè)務將逐步恢復；同時，各地政府陸續(xù)展開防范疫情二次反復和加大公共衛(wèi)生防控救治能力建設的工作，開啟了醫(yī)療新基建浪潮，國內(nèi)醫(yī)療器械市場未來幾年都將加速擴容。國際市場方面，疫情局勢仍未看到明顯拐點，對監(jiān)護儀、呼吸機、輸注泵、新冠抗體試劑、便攜超聲等抗疫產(chǎn)品的需求短期內(nèi)仍將維持。并且，新冠疫情對各國醫(yī)療衛(wèi)生體系都造成了巨大的挑戰(zhàn)，疫后加大醫(yī)療投入已然勢在必行。

　　有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，疫情催化之下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展迅猛，互聯(lián)網(wǎng)診療逐漸被很多人接受，未來互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展仍然存在較大的空間。疫情初期，互聯(lián)網(wǎng)診療及部分第三方互聯(lián)網(wǎng)服務平臺的診療咨詢量出現(xiàn)數(shù)十倍增長，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院數(shù)量也呈較快增長態(tài)勢。安信證券諸海濱團隊分析指出，“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”縱深發(fā)展或?qū)⑻崆?-5年實現(xiàn)，看好維持高增長態(tài)勢的醫(yī)藥電商行業(yè)和鑒于2020年醫(yī)療IT預算受壓制的醫(yī)療信息化行業(yè)。

　　醫(yī)藥行業(yè)方面，隨著一致性評價、藥品集采、創(chuàng)新藥醫(yī)保談判、耗材集采、以及DRGS等重磅政策逐步落地推出，醫(yī)改進入深水區(qū)，醫(yī)藥新時代來臨。國金證券醫(yī)藥健康研究中心認為，創(chuàng)新藥、創(chuàng)新疫苗、創(chuàng)新器械等高壁壘產(chǎn)品，國內(nèi)市場有望延續(xù)高增速和演繹進口替代邏輯。

　　從醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈來看，以創(chuàng)新藥為代表的科技創(chuàng)新；以原料藥、器械為代表的高端制造；以醫(yī)美、服務及藥店為代表的消費升級這三大方向明年都各有看點。

　　東吳證券(行情601555,診股)醫(yī)藥行業(yè)研究報告分析認為，科技創(chuàng)新方面，創(chuàng)新藥環(huán)境優(yōu)化、國際化為主要看點；疫苗作為黃金賽道，國產(chǎn)品種有望迎來放量密集期。高端制造方面，2021年耗材集采持續(xù)擴面情況下，優(yōu)選醫(yī)保無關的設備公司和業(yè)績確定性較高的耗材公司；同時，中國CXO公司在技術、成本、客戶響應速度等方面具備全球優(yōu)勢，全球新藥研發(fā)景氣度持續(xù)高漲，精選“高性價比”標的。消費升級方面，醫(yī)美賽道資產(chǎn)證券化加速，備受資金青睞；隨著醫(yī)保局控費政策推進，醫(yī)療服務作為避險賽道更值得投資；藥店板塊仍將穩(wěn)健向上發(fā)展。

　　中金公司(行情601995,診股)研報指出，2021年醫(yī)藥細分板塊依然會高度分化，成長性為核心因素，行業(yè)的三大方向為“創(chuàng)新驅(qū)動成長，品質(zhì)驅(qū)動消費，本土走向國際?！眲?chuàng)新產(chǎn)業(yè)(行情300832,診股)鏈的核心投資方向主要在CXO賽道、創(chuàng)新藥賽道、創(chuàng)新器械賽道與疫苗賽道。非醫(yī)保賽道也是市場關注的重點，消費升級驅(qū)動高品質(zhì)的消費性醫(yī)療賽道高成長，并且整體受政策擾動較小。由巨大但競爭激烈的國內(nèi)市場孵化出的本土企業(yè)，在技術水平與全球接軌以后，國際化是必然的趨勢，2021年將是本土走向國際加速的一年，海外市場的成功將會提升估值體系。

　　免稅：大消費行業(yè)的黃金賽道

　　2020年新冠疫情之下，旅游行業(yè)受到重創(chuàng)，但令人意外的是，旅游行業(yè)的小分支免稅行業(yè)卻在疫情中突出重圍，免稅商品經(jīng)營作為市值千億的藍海市場，有著非常廣闊的前景，在免稅政策不斷放松，國人海外免稅消費快速回流的大背景下，國內(nèi)免稅行業(yè)仍然處于快速成長期。

　　展望2021，我們依然認為國內(nèi)免稅行業(yè)值得投資，依據(jù)主要有兩點：一是中國免稅規(guī)模在全球的占比仍然較低，與出境游情況不相匹配；二是國家政策強力支持，海外消費有望回流。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2018年中國免稅行業(yè)銷售額達到395億元，增速達27.3%。目前，尚無權威機構給出具體的2019年中國免稅市場的規(guī)模，但有券商分析師在研報中預計2019年中國免稅市場規(guī)模為485億元，增速22.8%。更有分析師預計，2019年至2022年，中國免稅業(yè)規(guī)模將在2018年395億元的基礎上進一步增長至885億元，復合增速為22%。

　　客觀來看，中國免稅銷售增速確實明顯高于全球水平。中國免稅行業(yè)增速較快，但全球占比仍然較低。國信證券研報數(shù)據(jù)顯示，中國的免稅2019年收入達500億元，但是中國人每年的海外購物消費能達到約五、六千億元人民幣左右，國內(nèi)消費僅占海外消費十分之一，在內(nèi)循環(huán)以及消費回流的背景下，免稅賽道長期增長空間十分可觀。

　　全球疫情蔓延，目前中國成為最安全的消費國家。今年受疫情影響，出國游人數(shù)大幅下滑，海外消費猛烈回流，海南旅游的數(shù)據(jù)可以佐證。截至12月14日，海南四家離島免稅店總銷售金額年內(nèi)已經(jīng)超過300億元，提前完成海南省委政府年初提出的目標。

　　數(shù)據(jù)顯示，自7月1日離島免稅新政實施以來至11月30日，海南離島免稅累計購物人次與購物總額分別同比增長79%、204%。

　　在海外疫情得不到有效控制，疫苗作用尚不可知的情況下，明年各國出入境可能繼續(xù)采取一定的封鎖手段，受益于購買力提升和消費回流，免稅業(yè)將繼續(xù)保持高增長。

　　快遞：業(yè)務量維持高景氣 價格戰(zhàn)走向是關鍵

　　12月21日，一件從湖北黃岡寄往湖南長沙的快遞包裹，成為2020年第800億件快件。2019年，我國快遞業(yè)務量為630億件，較2018年增長24%。今年快遞業(yè)務量已經(jīng)突破800億件，這意味著，2020年快遞業(yè)務量增速將在27%以上，超越去年增速水平。

　　在整個交通行業(yè)板塊，在2020年這一特殊年份，民航業(yè)從至暗時刻走向復蘇，集運行業(yè)供需失衡運價暴漲，等等。這些傳統(tǒng)行業(yè)都帶上了復蘇、逆境反轉(zhuǎn)的意味?？爝f行業(yè)的表現(xiàn)則相對低調(diào)，但實際上，這一板塊是國內(nèi)為數(shù)不多的、疫情沖擊下再上新臺階的領域。

　　從市場表現(xiàn)看，年初至今，Wind快遞行業(yè)指數(shù)跌逾2%（從今年9月份開始出現(xiàn)回調(diào)），其中個股市場呈現(xiàn)分化走勢。龍頭公司順豐控股(行情002352,診股)年漲幅約133%至86元/股附近，總市值翻倍至逾3900億元，目前動態(tài)市盈率約55倍。“通達系”申通快遞(行情002468,診股)、韻達股份(行情002120,診股)、圓通速遞(行情600233,診股)年內(nèi)出現(xiàn)不同程度下跌。從業(yè)績表現(xiàn)看，主要受價格戰(zhàn)因素影響，“通達系”業(yè)績承壓。而順豐時效件、特惠專配等產(chǎn)品拉動順豐控股業(yè)績高增長，公司前三季度營收增速接近40%，扣非后凈利增速在40%以上。

　　2020年，直播電商、社交電商等迅猛發(fā)展，網(wǎng)購滲透率不斷提升，成為快遞業(yè)的重要增量來源。預計2021年新業(yè)態(tài)的發(fā)展趨勢不會改變，并且，在國家大力提出“雙循環(huán)”發(fā)展格局、提振國內(nèi)消費的政策背景下，業(yè)內(nèi)仍普遍認為，2021年快遞業(yè)依舊會保持強勁增長態(tài)勢，在快遞業(yè)這一增量市場，龍頭企業(yè)的市占率，以及競爭優(yōu)勢或?qū)⑦M一步提升。

　　此外，有券商認為，社區(qū)團購將利好快遞企業(yè)。如國金證券認為，具備末端門店/驛站規(guī)模優(yōu)勢的龍頭快遞企業(yè)將更多地分享到社區(qū)團購風口紅利，發(fā)揮范圍經(jīng)濟，通過品牌自有驛站幫助加盟商降低單位派件成本、豐富盈利來源，實現(xiàn)加盟商網(wǎng)絡綜合實力的領先。另外，今年以來，互聯(lián)網(wǎng)反壟斷監(jiān)管政策的背后是獨立快遞企業(yè)的機遇，隨著拼系、直播系電商快遞件量占比持續(xù)提升，電商快遞需求來源日趨多元化，成本效率與服務質(zhì)量領先的龍頭公司將相對更有一定議價權。

　　行業(yè)風險因素方面，仍舊是圍繞快遞業(yè)的價格競爭問題，2021年行業(yè)價格戰(zhàn)是否會加劇，抑或是行業(yè)將迎來單價降幅收窄的拐點，短期業(yè)績承壓的公司在估值回調(diào)后是否會迎來布局機會，值得密切關注。