2021 年展望：傳統周期趨緩，汽車科技加速

　　2021 年銷量預測

　　商用車方面，國三淘汰的增量在 2021 年將大幅減少，導致載貨車銷量同比減少，載客車銷量平穩，中汽協預計 2021 年商用車銷量 460 萬輛，同比減少 9.8%。乘用車方面，2021 年的宏觀經濟復蘇的不確定性仍較大，隨著疫情影響消退、刺激政策效果減弱，預計 2021 年乘用車銷量 2170 萬輛，同比增長 7.4%。綜上所述，預計2021 年汽車銷量合計 2630 萬輛，同比 4.0%。

　　汽車科技加速

　　2021 年新能源汽車銷量高增長，滲透率將繼續提升。我國新能源汽車逐步走向市場導向，產品力是拉動需求的重要因素。2021 年一大批重磅車型將上市，如大眾國產 ID.4 系列將于 1 季度交付，國產 Model Y 將于 1 月交付，蔚來將于 1 月推出首款轎車 ET7，小鵬推出轎車 P5 等，推動銷量快速增長。中汽協預計 2021 年新能源汽車銷量 180 萬輛，較 2020 年增加 50 萬輛，同比增加 38.5%。根據《新能源汽車發展規劃（2021-2035 年）》，2025 年新能源滲透率目標為 20%，2020Q1-Q4 新能源汽車滲透率率分別為 3.1%、3.9%、5.0%、6.7%，正加速滲透，預計 2021 年這一趨勢將延續。

　　回顧 2020 年：傳統周期崛起，汽車科技起航。

　　二級市場行情：整車領漲，乘用車迎來價值重估。

　　汽車板塊大漲，整車表現最強，汽車服務表現最差。截至 2020 年 12 月 25 日，汽車板塊漲幅為 43.4%，二級行業中整車漲 84.7%，表現最強，主要源于乘用車板塊的優異表現；汽車零部件漲 25.1%；汽車服務跌 6.3%，部分是因為 A 股經銷商如廣匯、龐大等表現較差；概念板塊中，新能源汽車漲 61.3%，無人駕駛漲 22.8%。

　　汽車銷量：商用車是主要驅動力，但乘用車的增量貢獻逐漸增加

　　乘用車減、商用車增，2020 年 1-11 月汽車批發銷量 2243.7 萬輛，同比減少2.9%。其中，乘用車累計銷量 1776.1 萬輛，同比減少 7.6%；商用車累計銷量 467.0萬輛，同比增長 18.3%，大幅減緩了汽車整體銷量下滑趨勢。乘用車中，轎車銷量820.4 萬輛，同比減少 1.4%；SUV 銷量 830.5 萬輛，同比減少 0.8%，SUV 表現強于轎車，年度銷量首次超過轎車。商用車中，載貨車銷量 428.6 萬輛，同比增長 23.6%，是商用車銷量增長的核心因素；載客車 38.4 萬輛，同比減少 5.2%。