自大盤調(diào)整以來，多數(shù)板塊及個(gè)股均出現(xiàn)了較大跌幅。隨著調(diào)整時(shí)間的拉長，市場反彈已在醞釀，估值回落至合理區(qū)間的板塊個(gè)股彈性將更大。從多家券商觀點(diǎn)來看，接下來大盤仍將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，光伏、半導(dǎo)體、食品飲料被集中看好。

　　1光伏

　　市場增長空間巨大

　　由于光伏風(fēng)電資源稟賦優(yōu)異、光伏全球平價(jià)到來，成本仍在快速下降，且匹配儲(chǔ)能發(fā)展，電力行業(yè)減排、發(fā)電結(jié)構(gòu)的改善需要依賴低成本高效率的光伏的來實(shí)現(xiàn)，發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｍ瑫r(shí)全球碳達(dá)峰、碳中和浪潮開啟，清潔能源時(shí)代到來。

　　當(dāng)前全球各國碳中和時(shí)間表陸續(xù)推出，能源轉(zhuǎn)型是其中重中之重，光伏作為最靈活、最具成本優(yōu)勢的清潔能源，未來全球增長空間巨大。財(cái)通證券(行情601108,診股)龔斯聞指出，當(dāng)前海外市場，歐洲持續(xù)向好、美國快速恢復(fù)、新興市場攀升，疫情影響逐步減弱，全球市場欣欣向榮。“十四五”期間光伏裝機(jī)將迎來大幅增長，中長期來看，作為負(fù)責(zé)任、執(zhí)行力最強(qiáng)的大國，我國提出的碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)必定會(huì)實(shí)現(xiàn)，國內(nèi)光伏成長空間確定性高。

　　從行業(yè)投資角度來看，龔斯聞建議投資者圍繞三條主線進(jìn)行布局。短期看好產(chǎn)業(yè)鏈高景氣環(huán)節(jié)，硅料2021年內(nèi)有望維持價(jià)格高位，看好通威股份(行情600438,診股)；中期關(guān)注大硅片、HJT、MBB等關(guān)鍵技術(shù)突破，關(guān)注M12龍頭中環(huán)股份(行情002129,診股)、硅片設(shè)備龍頭晶盛機(jī)電(行情300316,診股)、HJT設(shè)備廠商捷佳偉創(chuàng)(行情300724,診股)、邁為股份(行情300751,診股)，電池組件廠商晶澳科技(行情002459,診股)；長期看，全球光伏需求空間巨大，出現(xiàn)季度級(jí)別的需求波動(dòng)，不影響光伏行業(yè)長期大幅增長空間，看好行業(yè)龍頭隆基股份(行情601012,診股)、通威股份。

　　潛力股精選

　　通威股份（600438）成本優(yōu)勢明顯

　　公司加快產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)公司2021年年底投產(chǎn)7.5萬噸產(chǎn)能，有望繼續(xù)分享硅料高價(jià)紅利，并加快公司市占率提升。公司優(yōu)秀的成本控制能力以及低電價(jià)資源鎖定能力，幫助其成為全行業(yè)成本最低廠商，新增產(chǎn)能同樣成本領(lǐng)先。開源證券指出，因硅料供給緊張，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)硅片產(chǎn)品同樣供給緊俏。公司作為第三方專業(yè)電池廠商，通過參股鎖定硅片供給，一方面緩解電池端盈利壓力，另一方面保障電池業(yè)務(wù)原材料的長期穩(wěn)定供應(yīng)；2020年后全球光伏需求旺盛，同時(shí)競爭也將加劇，公司通過員工持股計(jì)劃激勵(lì)高管及核心骨干，與重要人才分享新能源盛宴，管理優(yōu)勢繼續(xù)凸顯。

　　中環(huán)股份（002129）半導(dǎo)體大硅片龍頭

　　公司2020年新能源材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入168.29億元，同比增長12.78%；實(shí)現(xiàn)太陽能(行情000591,診股)硅片銷量63.33億片，同比增長24.90%；毛利率為17.89%。公司單晶總產(chǎn)能55GW，其中G12產(chǎn)能占比已達(dá)40%。申萬宏源(行情000166,診股)證券指出，公司是國產(chǎn)半導(dǎo)體大硅片龍頭，G12鞏固單晶硅片龍頭地位。考慮到公司210硅片產(chǎn)能釋放進(jìn)度有望超預(yù)期，210硅片處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，且價(jià)格及成本端存在一定優(yōu)勢，新能源材料業(yè)務(wù)有望迎來量利齊升。同時(shí)隨著公司在財(cái)務(wù)費(fèi)用管控、供應(yīng)鏈管理、運(yùn)營模式轉(zhuǎn)變等的持續(xù)改善，有望進(jìn)一步釋放業(yè)績空間。

　　隆基股份（601012）盈利能力超預(yù)期

　　公司全年硅片出貨約59GW，同比增長62.1%，測算市占率在45%，同比提升5%，預(yù)計(jì)2021年出貨量將同比增長60%，測算市占率在50%，同比持續(xù)提升5%。2021年1-2月，在電池、組件降價(jià)背景下，公司各尺寸報(bào)價(jià)維持原價(jià)，盈利能力持續(xù)超預(yù)期，測算當(dāng)前時(shí)點(diǎn)硅片毛利率仍維持約25-30%。東吳證券(行情601555,診股)指出，公司2020年全年組件出貨量超過22GW，同比增長160%。公司2020年首登全球光伏組件第一，測算市占率在15%，同比提升8%，2021年龍頭地位持續(xù)強(qiáng)化，預(yù)計(jì)2021年一季度組件出貨超過9GW，約為行業(yè)第二名出貨規(guī)劃的1.6倍。

　　晶澳科技（002459）身處光伏第一梯隊(duì)

　　公司成立至今超過15年，是極少數(shù)歷經(jīng)多輪周期仍維持一線地位的組件龍頭。穩(wěn)健是公司的關(guān)鍵詞，深耕光伏、布局全面、擴(kuò)張勻速、財(cái)務(wù)穩(wěn)健使得公司成為行業(yè)的長跑健將。東方證券(行情600958,診股)指出，公司處于全球組件市場的第一梯隊(duì)。產(chǎn)業(yè)鏈布局上，一方面公司縱向延伸，硅片和電池產(chǎn)能約為組件的80%-100%；另一方面橫向布局膠膜、電池漿料、石英坩堝等；公司毛利率自2017 年以來也持續(xù)改善。隨著公司回A 打開融資渠道，資產(chǎn)負(fù)債率有所優(yōu)化，產(chǎn)能加速擴(kuò)張；同時(shí)公司毛利率、ROE等指標(biāo)也僅次于組件龍頭隆基股份，競爭力十足。

　　2半導(dǎo)體

　　進(jìn)口替代潛力十足

　　當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回升，2020年第四季度以來，隨著疫情的逐步好轉(zhuǎn)，芯片需求逐步提升，廠商進(jìn)入被動(dòng)去庫存階段。國海證券(行情000750,診股)分析師范益民指出，目前芯片短缺的情況逐步顯現(xiàn)，擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃也相繼推出。作為關(guān)系到國計(jì)民生和戰(zhàn)略安全的領(lǐng)域，集成電路的自主可控迫在眉睫，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)的中標(biāo)率有望在這一輪上游企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的過程中增加，具備較大進(jìn)口替代的潛力和市場空間。

　　銀河證券分析師傅楚雄指出，由于芯片供需趨緊，制造商加大產(chǎn)能投入，全球半導(dǎo)體設(shè)備出貨量維持高增長。考慮到新建產(chǎn)線的建設(shè)周期，預(yù)計(jì)本輪半導(dǎo)體設(shè)備的高景氣將持續(xù)至2022年，全球半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模有望突破800億美元。我國為全球半導(dǎo)體設(shè)備最大需求國，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率仍然較低。此外，全球代工產(chǎn)能緊張，各國對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控愈發(fā)重視。預(yù)計(jì)各國政府將進(jìn)一步加大政策、資金投入，扶持本土芯片制造業(yè)的發(fā)展。歐美等國制造業(yè)回流趨勢明確，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代迫在眉睫。

　　半導(dǎo)體國產(chǎn)替代方面，傅楚雄建議投資者關(guān)注晶圓代工領(lǐng)域中芯國際(行情688981,診股)、華虹半導(dǎo)體等；設(shè)備領(lǐng)域中微公司(行情688012,診股)、北方華創(chuàng)(行情002371,診股)、華興源創(chuàng)(行情688001,診股)、萬業(yè)企業(yè)(行情600641,診股)、晶盛機(jī)電、至純科技(行情603690,診股)等；設(shè)計(jì)領(lǐng)域具備核心競爭力的聞泰科技(行情600745,診股)、瀾起科技(行情688008,診股)、韋爾股份(行情603501,診股)等。

　　潛力股精選

　　中芯國際（688981）估值有提升空間

　　公司原本營收主要在45nm及以上的市場，根據(jù)Gartner，12-16nm、20-32nm兩段制程市場分別有約100億美元的市場空間，公司在這兩塊市場仍大有可為。隨著公司產(chǎn)能擴(kuò)張、技術(shù)成熟，有望將目標(biāo)市場從45nm以上擴(kuò)展到12nm以上。公司代工將能充分地涵蓋手機(jī)射頻、物聯(lián)網(wǎng)芯片、礦機(jī)芯片、MCU、機(jī)頂盒、CIS、指紋、NorFlash等多領(lǐng)域。國盛證券指出，公司處于快速擴(kuò)張期，受益于巨大的內(nèi)需與國產(chǎn)替代、政策支持、技術(shù)追趕，公司估值仍有提升空間。隨著公司產(chǎn)能加速擴(kuò)張，先進(jìn)制程將逐漸放量。

　　中微公司（688012）業(yè)績有望高速增長

　　公司核心產(chǎn)品刻蝕設(shè)備/MOCVD設(shè)備，是半導(dǎo)體制造核心設(shè)備。公司介質(zhì)刻蝕設(shè)備國內(nèi)最先進(jìn)，并達(dá)到國際一線水準(zhǔn)，產(chǎn)品已進(jìn)入世界領(lǐng)先晶圓制造企業(yè)5nm產(chǎn)線。MOCVD設(shè)備已達(dá)到國際水平，且價(jià)格優(yōu)勢明顯。未來有望成為國際領(lǐng)先的半導(dǎo)體設(shè)備開發(fā)商。國聯(lián)證券(行情601456,診股)指出，刻蝕設(shè)備在晶圓廠設(shè)備支出中僅次于光刻設(shè)備，且相較于光刻設(shè)備刻蝕設(shè)備數(shù)量更多，可替代比例更高。由于中美關(guān)系晶圓廠出于供應(yīng)鏈安全考量國產(chǎn)設(shè)備需求上揚(yáng)，國產(chǎn)替代預(yù)期下公司業(yè)績有望高速增長。公司研發(fā)技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，并且處于高增長階段，估值處于合理價(jià)位，其投資價(jià)值值得關(guān)注。

　　北方華創(chuàng)（002371）泛半導(dǎo)體設(shè)備龍頭

　　公司作為國內(nèi)泛半導(dǎo)體設(shè)備龍頭公司，產(chǎn)品覆蓋全面，市場空間廣闊，自身技術(shù)實(shí)力強(qiáng)大，有望受益于半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)景氣度回升及國產(chǎn)化替代趨勢。公司定增加強(qiáng)自身研發(fā)實(shí)力，產(chǎn)能擴(kuò)張，未來增長可期。開源證券指出，下游廠商投資擴(kuò)產(chǎn)及國產(chǎn)化替代進(jìn)行時(shí)，公司增長動(dòng)力充足。短期從預(yù)收賬款來看，在手訂單充足，中長期公司定增投入高端集成電路設(shè)備研發(fā)及擴(kuò)產(chǎn)，繼續(xù)提升研發(fā)能力及產(chǎn)能，為未來增長儲(chǔ)能。真空設(shè)備方面公司綁定隆基股份，有望受益于其產(chǎn)能擴(kuò)張。公司新能源設(shè)備有望受新能源汽車的產(chǎn)量增長拉動(dòng)，同時(shí)定增加強(qiáng)精密元器件競爭力，市場份額有望不斷提升，前景可期。

　　聞泰科技（600745）結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化

　　公司擬募集86億元投資于智能制造項(xiàng)目。公司布局ODM智能制造，進(jìn)一步加強(qiáng)了ODM生產(chǎn)制造能力。另一方面公司從智能手機(jī)項(xiàng)目向其他智能終端延伸，對(duì)平板電腦、筆記本電腦、TWS耳機(jī)等產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)投入，成立專門事業(yè)部，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。光大證券(行情601788,診股)指出，SIP封裝能夠?qū)崿F(xiàn)復(fù)雜的異質(zhì)集成需求，具有低成本、低功耗、高性能、小型化、多元化的優(yōu)勢，被認(rèn)為是下一代主流的封裝的技術(shù)。公司主要布局在5G手機(jī)射頻、手機(jī)單元電路小型化、穿戴產(chǎn)品和部分功率模塊等。憑借子公司安世傳統(tǒng)封裝技術(shù)的積累和與公司的協(xié)同效應(yīng)，未來有望成為公司的下一增長點(diǎn)。

　　3白酒

　　關(guān)注板塊回調(diào)機(jī)會(huì)

　　本輪回調(diào)以來白酒板塊回落幅度較大，主要在于短期漲幅過快疊加市場風(fēng)格階段性切換。但山西證券(行情002500,診股)分析師和芳芳指出，白酒行業(yè)景氣向上并未改變，春節(jié)動(dòng)銷打下良好基礎(chǔ)，行業(yè)一季報(bào)整體展望向好。考慮到資金面悲觀預(yù)期已較大程度反映，建議關(guān)注板塊回調(diào)機(jī)會(huì)。

　　當(dāng)前，酒企步入淡季挺價(jià)階段，價(jià)盤及渠道推力逐步夯實(shí)，清明、五一或?qū)⒂瓉硇乱惠喲a(bǔ)償性消費(fèi)。民生證券分析師于杰指出，節(jié)前高端白酒需求旺盛、經(jīng)銷商備貨積極性強(qiáng)；春節(jié)期間動(dòng)銷表現(xiàn)正常，基本擺脫疫情影響，高端品牌以及頭部次高端品牌渠道庫存去化正常，行業(yè)一季報(bào)整體展望向好，行業(yè)邏輯未見改變，板塊趨勢仍大概率維持景氣。3月份開始行業(yè)逐步進(jìn)入控量挺價(jià)期，未來一個(gè)季度價(jià)格端向好邏輯將成為板塊主要利多因素。疊加對(duì)一季報(bào)預(yù)期向好及本周即將舉行的成都春季糖酒會(huì)，判斷板塊熱度將有望逐步回溫。

　　經(jīng)過調(diào)整以后，白酒板塊估值已經(jīng)回歸到較為合理水平，配置價(jià)值逐步凸顯。東北證券(行情000686,診股)分析師李強(qiáng)表示，從長期發(fā)展空間來看，消費(fèi)升級(jí)趨勢不改。從競爭格局來看，供給出清下龍頭企業(yè)集中度繼續(xù)提升。短期來看，一季度高端酒貴州茅臺(tái)(行情600519,診股)、五糧液(行情000858,診股)、瀘州老窖(行情000568,診股)動(dòng)銷整體超預(yù)期；次高端酒企如山西汾酒(行情600809,診股)、古井貢酒(行情000596,診股)、酒鬼酒(行情000799,診股)等也處于較好的動(dòng)銷狀態(tài)，2020年一季度低基數(shù)下呈現(xiàn)高增，同時(shí)估值上具備更好的性價(jià)比。

　　潛力股精選

　　五糧液（000858）渠道利潤增厚

　　公司2017年重啟“二次創(chuàng)業(yè)”，從治理、產(chǎn)品、渠道多維著手。從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，公司近三年?duì)I收、凈利復(fù)合增長率達(dá)到28.8%、34.1%，凈資產(chǎn)收益率增長5.28%，改革初見成效。天風(fēng)證券(行情601162,診股)指出，2020年以來公司以“傳統(tǒng)減量，團(tuán)購增量”為渠道調(diào)整主線，發(fā)貨節(jié)奏更加精細(xì)化，團(tuán)購渠道占比持續(xù)提升，2021年有望由20%提升至30%。與此同時(shí)公司加快營銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外公司著力打造數(shù)字酒證及酒交所概念，培育老酒市場，加強(qiáng)五糧液儲(chǔ)存價(jià)值。“傳統(tǒng)經(jīng)銷—團(tuán)購—數(shù)字酒證”的渠道蓄水池逐漸打通，渠道利潤增厚，開啟正向循環(huán)。

　　瀘州老窖（000568）有望持續(xù)高增長

　　公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)，2020年收入符合預(yù)期，業(yè)績接近此前預(yù)告增幅上限。預(yù)計(jì)高端產(chǎn)品全年整體影響較小，貢獻(xiàn)主要增長，特曲下半年持續(xù)恢復(fù)，疊加疫情影響費(fèi)用投放，凈利率有所提升。招商證券(行情600999,診股)指出，疫情影響之下，公司積極應(yīng)對(duì)，幫助渠道清理庫存，實(shí)現(xiàn)全年穩(wěn)健收官，收入業(yè)績分別增長5.28%和29.39%。展望未來，本輪經(jīng)歷五年沉淀，最難時(shí)候已過，品牌勢能漸起。首先，渠道模式復(fù)制增強(qiáng)全國化確定性；其次，費(fèi)用絕對(duì)數(shù)擴(kuò)張有限、品牌勢能釋放下，規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)凈利率提升。基酒產(chǎn)能提升后，特曲作為另一個(gè)戰(zhàn)略單品，在重點(diǎn)市場同樣有望放量，看好三年業(yè)績高增。

　　山西汾酒（600809）長期成長路徑清晰

　　公司業(yè)績快報(bào)顯示凈利潤同比增長57.75%，增速高于此前業(yè)績預(yù)告上限，預(yù)計(jì)國改紅利期將持續(xù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升與全國化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)將逐步增厚公司凈利率。公司長期成長路徑清晰，2021業(yè)績有望持續(xù)高增。新時(shí)代證券指出，品牌是行業(yè)競爭的底層邏輯，時(shí)下正值名優(yōu)品牌回歸浪潮，昔日“汾老大”再度強(qiáng)化“中國酒魂，活化為魂”的長期文化屬性，做強(qiáng)“竹葉青”大健康，筑高賽道內(nèi)長期競爭壁壘，在國改紅利+全國化提速紅利+結(jié)構(gòu)提升紅利，尤其是玻汾引領(lǐng)下的光瓶酒寬賽道和復(fù)興版新高端賽道內(nèi)，公司市場份額和凈利潤率有望持續(xù)提升。

　　古井貢酒（000596）主攻次高端產(chǎn)品

　　公司在安徽省內(nèi)已憑借更強(qiáng)的品牌底蘊(yùn)和持續(xù)領(lǐng)先的宣傳投入，搶先進(jìn)入更高價(jià)位帶形成錯(cuò)位競爭，引領(lǐng)省內(nèi)升級(jí)。省外市場主攻次高端產(chǎn)品，為名酒經(jīng)銷商提供利潤補(bǔ)充，費(fèi)用支持模式從渠道壟斷轉(zhuǎn)變?yōu)橐渣c(diǎn)帶面，當(dāng)前勢頭向好。目前市場對(duì)古20全國化預(yù)期并不高，但在需求提升、渠道推力共振下，公司全國化存想像空間。招商證券指出，今年年初動(dòng)銷前低后高，目前整體水平已與2019年接近。展望全年，公司收入業(yè)績彈性較大，一是低基數(shù)，二是次高端產(chǎn)品存在超預(yù)期可能。中期看，公司次高端、全國化戰(zhàn)略清晰，200億目標(biāo)有望順利實(shí)現(xiàn)。