投資要點

　　電動車3月銷量超市場預期，環比翻番以上。根據中汽協數據，國內3月電動車銷量22.6萬輛，同環比+239%/+106%，超預期。3月新能源汽車車產量為21.6萬輛，同比增長247%，環比增長75%；銷量為22.6萬輛，同比增長239%，環比提升106%。1-3月累計新能源汽車產量為53.3萬輛，同比增長318.6%；銷量為51.5萬輛，同比增長279.6%。3月新能源乘用車銷量21.2萬輛，同比上升250.1%，環比上升100%；產量為20.1萬輛，同比上升255.1%。1-3月累計新能源乘用車銷量49萬輛，同比增長298.4%；產量為50.7萬輛，同比上升337.1%。3月新能源商用車銷量為1.4萬輛，同比提升127.1%，環比提升287.3%；產量為1.5萬輛，同比提升167.2%，環比上升277.8%。1-3月累計新能源商用車銷量為2.5萬輛，同比增長96.8%；產量為2.6萬輛，同比提升130.8%。

　　分車企類型看，自主車企市占率回升，特斯拉季末沖量。3月自主車企銷11.7萬輛，同比大幅增長561%，市占率60%，環比增長3pct，累計市占率達61%；3月新勢力銷2.73萬輛，同比+695%，市占率14%，環比持平，累計市占率14%；合資車企3月銷1.52萬輛，同比872%，市占率為8%，環比降低2pct，累計市占率達9%；特斯拉3月銷3.55萬輛，同比增長370%，市占率18%，環比持平，累計市占率達15%。

　　從車企角度來看，上通五菱、特斯拉、比亞迪(行情002594,診股)穩居前3，新勢力表現亮眼。上通五菱3月銷量4.15萬輛，同比大增2565%，環比增長99%，位居第一名，占比21%；Q1累計銷量10.1萬輛，同比大增2946%；特斯拉中國3月銷量3.55萬輛，同比大增249%，環比+94%，市占率18%，位居第二，主要受Model3和ModelY拉動；Q1累計銷量6.93萬輛，同比大增315%；比亞迪3月銷量2.39萬輛，同比增加96%，環比增長133%，占比12%，位居第三；Q1累計銷量5.45萬輛，同比增加144%；自主品牌中，長城汽車(行情601633,診股)3月銷量1.3萬輛，同比大幅增加1038%，環比增長88%，市占率6%；上汽乘用車3月銷量1.27萬輛，同比提升229%，環比增長88%，市占率6%；廣汽新能源3月銷量7013輛，同比增加100%，環比增長117%，本月市占率3%；新勢力銷量超預期，蔚來汽車3月銷量7257輛，同比增加373%，環比增長30%，本月市占率4%；Q1銷量2萬輛，同比大增423%；小鵬汽車3月銷量5102輛，同比增加547%，環比增長130%，本月市占率3%；Q1銷量1.33萬輛，同比大增1591%；理想汽車3月銷量4900輛，同比增加239%，環比提升113%，本月市占率2%；Q1銷量1.26萬輛，同比上漲334%。

　　投資建議：3月全球電動車銷量均超預期，國內22.6萬輛，Q1合計51.5萬輛，我們預計全年240-250萬輛；美國3月5萬輛，Q1銷12.5萬輛，我們預計全年上修至55萬輛以上；歐洲3月20萬輛，Q1銷39萬輛，我們預計全年200萬輛，+57%。4月排產環增5%，持續增長，繼續強烈推薦三條主線：一是特斯拉及歐洲電動車供應商（寧德時代(行情300750,診股)、天賜材料(行情002709,診股)、容百科技(行情688005,診股)、億緯鋰能(行情300014,診股)、新宙邦(行情300037,診股)、恩捷股份(行情002812,診股)、璞泰來(行情603659,診股)、科達利(行情002850,診股)、中偉股份(行情300919,診股)、當升科技(行情300073,診股)、三花智控(行情002050,診股)、宏發股份(行情600885,診股)、匯川技術(行情300124,診股)）；二是供需格局扭轉/改善而具備價格彈性（天賜材料、華友鈷業(行情603799,診股)，關注贛鋒鋰業(行情002460,診股)、天齊鋰業(行情002466,診股)、多氟多(行情002407,診股)、天際股份(行情002759,診股)）；三是國內需求恢復、量利雙升的國內產業鏈龍頭（比亞迪、星源材質(行情300568,診股)，關注德方納米(行情300769,診股)、諾德股份(行情600110,診股)、嘉元科技(行情688388,診股)、天奈科技(行情688116,診股)、中科電氣(行情300035,診股)、國軒高科(行情002074,診股)、孚能科技(行情688567,診股)）

　　風險提示：政策支持不及預期，銷量不及預期。