鋼鐵行業盈利開始加速兌現。2020年鋼鐵行業業績恢復性增長勢頭良好，多只鋼鐵股業績出現爆發性增長。有行業人士指出，需求端在整體宏觀經濟復蘇的驅動下，制造業海內外共振上行主線明晰。供應端碳達峰大背景約束有望帶來行業供應超預期收縮，鋼鐵行業將出現明顯供需缺口，行業利潤中樞有望顯著提升。

　　目前鋼鐵板塊部分公司動態市盈率估值較低、歷史股息率較高，在2021年行業盈利前景展望穩定的狀態下，過去歷史分紅率較高或分紅率持續提升、未分配利潤多的公司，在未來無較大的資本性支出，這些公司仍將會實施較高的分紅。在A股出現風格轉化的過程中，高分紅預期、高股息持續，使得部分鋼鐵股的投資價值凸顯。

　　從業績角度來看，目前已披露一季報業績預告的鋼鐵企業凈利潤同比增幅上限均超100%，其中多 股 業 績 預 增 超 過 10倍。有行業人士指出，這一業績爆發現象除了受2020年2月起鋼廠盈利快速回升影響之外，與四季度低價原料儲備有關。目前現貨噸鋼毛利盈利已普遍回升至2017-2018年高位附近，在旺盛需求以及供給受限背景下，預計二季度業績將繼續增長。

　　建議投資者關注一季報超預期的個股投資機會。開源證券分析師賴福洋指出，從跟蹤的分品種盈利情況來看，板材噸毛利改善最為明顯，對應主要受益標的有寶鋼股份(行情600019,診股)、華凌鋼鐵、新鋼股份(行情600782,診股)、南鋼股份(行情600282,診股)等，其次由于3月以后建筑類鋼材價格也出現大幅上漲，建材類鋼企盈利或也將大幅改善，主要受益標的有方大特鋼(行情600507,診股)、三鋼閩光(行情002110,診股)、韶鋼松山(行情000717,診股)、凌鋼股份(行情600231,診股)等。

　　寶鋼股份（600019）大幅上調盈利預測

　　公司預告2020年全年歸母凈利潤為 125.23 億元-131.23億元，意味著四季度單季度實現歸母凈利潤為46.64-52.64億元，環比三季度增長21%-36%。國金證券(行情600109,診股)指出，公司擬用不超過人民幣40億元的自有資金，以不超過人民幣8.09元/股的價格回購公司A股股份，回購股份數量不低于4億股，不超過5億股，占公司回購前總股本約1.80%-2.25%。此次回購的股份將用于實施股權激勵計劃。此次回購有利于公司建立健全激勵機制，進一步規范公司治理結構，對公司未來經營業績繼續提升彰顯信心。基于制造業需求的持續回升帶動板材盈利回暖以及公司三高爐投產帶來的產量增長，上調公司 2021 年、2022年盈利預測，上調幅度分別為70%、61%。

　　華菱鋼鐵(行情000932,診股)盈利能力有望提高

　　公司產品結構包括板材、長材、管材，主要產品包括中厚板、熱軋薄板、冷軋薄板、鍍鋅板、無縫鋼管、棒材等。下游主要面向工程機械、汽車、家電、能源、基建等行業。浙商證券(行情601878,診股)指出，公司通過技術管理提升，生產效率大幅提高，2020年公司兩大生產基地湘鋼和漣鋼人均鋼產量達到1380噸/人/年，處于國內領先水平。2020年粗鋼產量已經躍居上市公司第二位，2021年仍然有望小幅增加產量，預計公司有望在十四五期間產能突破3000萬噸。在全球經濟復蘇背景下，基礎設施建設持續增長，下游需求穩中向好；家電板有望受益于家電行業結構升級；油氣投資有望觸底反彈，公司管線鋼等產品有望持續受益；汽車板公司逐步達產，技術優勢明顯，噸鋼利潤向行業龍頭看齊，進一步提升公司盈利能力。

　　新鋼股份（600782）估值處歷史低位

　　公司目前業績表現、盈利能力、凈資產收益率等均處歷史中高位，而市凈率處于歷史低位。東吳證券(行情601555,診股)指出，公司傳統鋼材產品覆蓋螺紋、線材、冷軋、熱軋和中厚板等主要大類，其高端品種廣泛運用于石油石化、大型橋梁等國家重點工程。公司板材生產能力達到700萬噸/年，占總產能比例高達70%，位居行業前列。板材需求、價格自2020年中以來勢頭良好，是當前最確定、最景氣的細分品種。板材直接下游為制造業，過去景氣度逐步上升且逐步超越長材。此外，2017年以來，公司逐步開展節能環保、鋼材延伸加工以及貿易物流等非鋼業務，實現“再造新鋼”。2020年10月20日公司公告擬分拆其控股子公司新華金屬上市，從而進一步實現業務聚焦，主業結構將更加清晰。

　　方大特鋼（600507）繼續并購擴張

　　公司作為江西省內中大型鋼鐵生產集團，產品主要以螺紋鋼線材等建筑類鋼材產品為主。此外，作為業內民營鋼企的典型代表，其高效靈活的管理機制有望推動其持續降本增效，同時將受益于控股股東的持續并購擴張。中泰證券(行情600918,診股)指出，2020年公司公告控股股東方大鋼鐵集團從支持方大特鋼做大做強鋼鐵產業發展戰略考慮，將參與申特系鋼鐵企業的重整投資。同時方大鋼鐵集團承諾，若方大鋼鐵成功投資申特系企業，在符合法律法規，滿足合規性、盈利性要求的情況下，將申特系企業注入上市公司方大特鋼。方大系經過多年的鋼鐵業務經營，形成了具有自身特色的高效經營模式，通過并購擴張，可以將低效的標的資產改造為效率領先、盈利能力強的鋼鐵資產，實現“方大模式”的復制，以及企業的持續成長，上市公司有望從中受益。

　　南鋼股份（600282）拓展產業鏈布局

　　公司擬建焦炭項目方面，規模260萬噸，公司持股78%，進一步拓展公司鋼鐵產業鏈布局，增厚公司歸母凈利表現，且項目位于印尼，可充分利用價格較低的澳洲焦煤資源，較國內焦炭項目可擁有較好的成本優勢。華泰證券(行情601688,診股)指出，公司為實現“產業運營+產業投資”的發展戰略，擬收購萬盛股份(行情603010,診股)并成為其控股股東，投資金額不超過28.23億元，若成功將合計持有萬盛股份29.98%股份。萬盛股份主營功能性精細化工品，為全球最主要的磷系阻燃劑生產供應商。據萬盛股份2019年年報，主要產品包括阻燃劑、胺助劑、催化劑、涂料助劑四大系列，新能源車領域是阻燃劑重要下游，公司若成功收購，或將切入新能源車領域，完善公司產業鏈并小幅優化盈利能力及資產結構，同時將增厚公司歸母凈利3%。

　　久立特材(行情002318,診股)龍頭地位穩固

　　公司深耕工業用不銹鋼管設計研發與生產制造30余年，是國內最大供應商，龍頭地位穩固。當前產能13萬噸，國內第一、全球第二，預計2022年可達15萬噸；噸價、毛利率遠高于國內同業。信達證券指出，2020年公司高端管材銷售取得突破，上半年高附加值、高技術含量產 品 占 營 收 比 重 約 為16%，考慮到高端產品的高毛利，其對利潤貢獻或超過20%。此外，公司在建高端產能1000噸+5500KM有望于2021年底釋放，為核電、海洋工程、醫藥化工等各領域提供先進的流體系統解決方案。對標國際標桿山特維克，公司產品結構與應用領域仍有較大升級空間，高端不銹鋼管行業天花板高，經營有望長期保持穩健狀態，未來發展空間巨大。