三個層面支撐國防軍工行業(yè)發(fā)展，全行業(yè)進入景氣時期。從行業(yè)情況來看，目前已經可以看到有三個層面支持行業(yè)進入高速增長時期。行業(yè)的景氣也已經反應到了企業(yè)業(yè)績這樣的基本面角度。第一個層面主要體現在國防投入規(guī)模。我國軍費預算持續(xù)以高于同期GDP增速在增長，其中2021年國防支出預算13553.43億元。第二個層面是國防投入向武器裝備采購上的傾斜。根據《新時代的中國國防》白皮書，中國的國防費中裝備費用的占比從2010年的33.2%，2014年39.1% , 到 2017 年 已 上 升 到41.1%，提升明顯。第三個層面是軍民融合。軍民融合最大的優(yōu)勢是可實現資源要素的雙向流動和高效配置，實現一份投入、多重產出。

　　投資建議：建議關注戰(zhàn)術導彈、軍工主機、軍用碳纖維等產業(yè)。全軍加強實戰(zhàn)化訓練消耗彈藥量增加和應對2020年以后世界局勢和地區(qū)局勢可能的變化而面臨的對戰(zhàn)術導彈需求增加，推薦航天電器(行情002025,診股)、新雷能(行情300593,診股)。傳統(tǒng)客戶國的現役地面武器裝備已經進入換代期，推薦內蒙一機(行情600967,診股)。碳纖維產業(yè)鏈中，預浸料產品在軍用飛機及C919大型客機的應用前景廣泛，推薦中航高科(行情600862,診股)。國內戰(zhàn)斗機換裝在十四五期間依然處于高速增長期，并且?guī)砗娇瞻l(fā)動機需求提升，推薦中航沈飛(行情600760,診股)、航發(fā)動力(行情600893,診股)。

　　風險提示：軍工企業(yè)業(yè)績成長可能受到來自軍方、產業(yè)鏈等多方面影響，可能導致企業(yè)業(yè)績低于預期。相關政策的落地進度，可能受到多方面影響，這些因素可能導致政策的落地進度不達預期。