4月16日，國家統計局將公布今年一季度經濟數據。新聞發布會將于早上10點開始。

　　根據Wind數據顯示，13家分析機構預測第一季度GDP平均值為同比增長18.4%，其中最大值為21.0%，最小值為12.3%。

　　天風宏觀宋雪濤、趙宏鶴發布研報稱，3月至今，隨著短期因素逐漸消退，宏觀政策常態化回歸的中長期影響尚不顯著，經濟增長動能較1-2月重新增強。預計1季度實際GDP同比增長20.5%，相對于2019年同期的兩年年均復合增速為6.0%，較去年4季度小幅回落。

　　4月：邁向本輪經濟復蘇的第二個高點（天風宏觀宋雪濤）

　　3月至今，隨著疫情、冷冬、就地過年、政府融資后置等短期因素逐漸消退，宏觀政策常態化回歸的中長期影響尚不顯著，經濟增長動能較1-2月重新增強。預計1季度實際GDP同比增長20.5%，相對于2019年同期的兩年年均復合增速為6.0%，較去年4季度小幅回落。

　　文：天風宏觀宋雪濤/聯系人趙宏鶴

　　1季度國內經濟經歷了兩個階段的變化：第一階段是1-2月，受疫情反復、氣溫偏低、就地過年、政府融資后置等短期因素的影響，經濟增長較去年4季度有所回落，工業生產高位運行但投資和消費等需求端明顯回落，出口外需延續高景氣，服務業生產小幅回落；第二階段從3月延續至今，隨著上述短期因素逐漸消退、宏觀政策常態化回歸的中長期影響尚不顯著，經濟增長動能有所增強，高頻數據顯示生產高位運行、需求不同程度復蘇，出口外需延續高景氣。

　　根據生產法，預計1季度實際GDP同比增長20.5%（前值6.5%），相對于2019年同期的兩年年均復合增速（以下統稱“復合增速”）為6.0%（前值6.1%），較去年4季度小幅回落。大宗商品價格在1季度經歷了一輪大幅上漲，帶動PPI同比從去年12月的-0.4%快速升至3月的4.4%，非食品CPI也從今年1月的-0.8%回升至0.7%。預計1季度名義GDP同比增長21.7%（前值7.0%）。

　　政策方面，央行1季度例會對經濟形勢判斷更積極，且沒有出現“不急轉彎”等表述，整體措辭略偏緊；但春節至今貨幣市場流動性環境整體友好，DR007均值低于政策利率約10BP，除了央行保持政策延續性的主觀意圖外，也與利率債供給延遲、公開市場到期量較少等客觀因素有關。3月15日國常會提出“政府部門杠桿率要有所降低”的要求比較嚴格，這意味著存量104萬億的廣義政府債務（政府顯性債務存量46萬億+城投帶息負債代表的隱性債務存量58萬億）增速要從20年的約18%下降至名義GDP增速以下，接近2018年的10.6%。政策取向的進一步明確要關注4月中下旬的政治 局會議。