金融界網4月15日消息 近日，“豬肉價格連續(xù)下降10周”一度沖上熱搜，多地豬肉價格低于20元/斤。隨著“豬肉自由”愿望的實現，持有豬肉股的股民卻連連叫苦，戲稱“真正的殺豬盤來了！”

　　的確，受豬價持續(xù)下降，豬企業(yè)績下滑等原因的影響，豬肉股跌跌不休。近日，養(yǎng)豬巨頭們的一季度業(yè)績預告顯示，除了4000億“豬茅”牧原股份(行情002714,診股)逆勢大幅預增之外，新希望(行情000876,診股)、天邦股份(行情002124,診股)、正邦科技(行情002157,診股)等企業(yè)均預計凈利大幅下降。

　　二級市場的反應如出一轍，今天新希望、天邦股份、溫氏股份(行情300498,診股)、正邦科技股價均呈不同幅度下跌，牧原股份逆市上漲2.12%。

　　豬價下跌豬企業(yè)績集體“爆雷”

　　最近養(yǎng)豬企業(yè)可謂是“雷聲滾滾”。

　　金融網粗略統(tǒng)計，2020年除溫氏股份和鵬都農牧(行情002505,診股)外，牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望等養(yǎng)豬企的凈利潤較2019年均有較大上漲。

　　然而，豬企們在2021年一季度業(yè)績預告則來了個大轉彎。兩家巨頭于14日晚發(fā)布的公告顯示，新希望預計一季度凈利潤為1.2億至1.8億，同比下降88.94%至92.62%。天邦股份則為1.91至2.38億，同比下降50%至60%。此前，正邦科技也發(fā)布了一季報預告，預計凈利潤同比下降66.32%至77.36%，為2.05億元至3.05億元。

　　對于業(yè)績下滑的原因，豬企們不約而同地將其歸結于不斷下跌的豬肉價格。國家統(tǒng)計局數據顯示，4月上旬與3月下旬相比生豬（外三元）價格為22.9元/千克，環(huán)比下降11.9%。

　　事實上，自今年春節(jié)后，國內生豬出欄價格降幅明顯。據商務部監(jiān)測，自1月下旬（1月18日至24日）起，豬肉批發(fā)價格已連續(xù)十周下降，豬肉價格降幅達到約27%。專家指出，除了春節(jié)過后的季節(jié)性因素帶來豬肉價格持續(xù)回落以外，本輪豬肉價格下降也是中國生豬產能恢復“兌現”的表現。

　　農業(yè)農村部預計，到今年6月份左右，生豬存欄量將會完全恢復到2017年的存欄水平。下半年全國生豬出欄和豬肉供應有望完全恢復正常，屆時豬肉供應形勢越來越寬松，從價格上來看，豬肉價格同比也會繼續(xù)出現下降。

　　“豬茅”凈利潤逆勢增長近7成

　　與上面幾家難兄難弟不同的是，號稱“豬茅”的牧原股份卻逆勢而行，預計一季度實現凈利潤為67億元至73億元，同比增長62.17%至76.70%。

　　對于業(yè)績增長的原因，牧原股份表示，隨著國內生豬產能逐漸恢復，2021年一季度生豬價格較去年同期有所下降。但由于公司生豬養(yǎng)殖規(guī)模有所擴大，一季度銷售生豬772.0萬頭，較上年同期增長201.09%。2021年第一季度銷售量同比大幅增加是導致本期經營業(yè)績較上年同期增長的主要原因。

　　對此，業(yè)內人士表示，一季度牧原股份能繁母豬存欄維持增長，達到284.6萬頭，環(huán)比12月底增長8.5%，預計2021年該公司生豬出欄有望突破4000萬，到2022年公生豬出欄量有望達到6000萬頭，以量補價實現業(yè)績的同比增長。

　　在發(fā)布一季報的同時，牧原股份還公布了2020年業(yè)績報告，全年實現營業(yè)總收入562.77億元，比上年同期增加178.31%，實現歸母凈利潤274.51億元，同比增長348.97%。

　　對于2020年業(yè)績大增的原因，牧原股份表示，一方面是生豬價格上漲，另一方面是生豬銷量增加。

　　具體而言，2020年生豬價格持續(xù)高位，該公司商品豬全年銷售均價為30.19元/公斤，同比上漲61.10%，生豬總銷售量1811.5萬頭，同比增加76.67%。其中，商品豬1152.4萬頭，仔豬594.8萬頭，種豬64.3萬頭。

　　牧原自繁自養(yǎng)模式成就高毛利

　　值得注意的是， “豬茅”牧原股份能扛今年一季度的豬肉價格大跌，或與其自繁自養(yǎng)的模式密不可分。與同行業(yè)上市公司相比，牧原股份采用的是“全自養(yǎng)、全鏈條、智能化” 生豬養(yǎng)殖模式，而其他豬企采用的是“公司+農戶”代養(yǎng)模式。

　　基于自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖模式，牧原股份的種豬、仔豬均為自產。在正常年份，商品豬的單位成本差異不是特別明顯，但在仔豬價格大漲的背景下，差異就被顯著拉大了。數據顯示，2019年牧原股份向同行業(yè)可比公司銷售的仔豬均價為1201.44元/頭，同比增長209.70%，2020年1~9月為1985.49元/頭，較上年同期增長92.52%。

　　在種豬、仔豬來源方面，牧原股份不僅均為自產且不對外進行采購，且還會向同行業(yè)的溫氏股份、新希望等供應種豬、仔豬。

　　據悉，仔豬的外購價格最高超2000元/頭，而牧原股份內部供應的仔豬成本價低至每頭200~300元，這個價差最終會影響企業(yè)的毛利率。在生豬產品中，種豬、仔豬的毛利率明顯高于商品豬。自2019年至今，牧原股份的種豬、仔豬的毛利率有所增加。

　　此外，國內疫情反復導致養(yǎng)殖門檻不斷提高，券商分析，牧原股份頭部優(yōu)勢明顯，該公司生物安全水平高、產能領先、成本控制優(yōu)秀等相對優(yōu)勢進一步拉大，行業(yè)驅動與公司自身成長共振，未來有望進一步提高市占率，成長為綜合性生豬巨頭。