國家郵政局披露8月快遞數據：行業方面，8月全行業實現業務量72.4億件，同比增長36.5%，較七月增速上升4.3個百分點；業務收入完成727.4億元，同比增長17.9%。A股快遞公司披露8月經營數據：按照業務量增速由高到低依次為順豐（+62.6%）、韻達（+53.9%）、圓通（+41.4%）、申通（+16.7%），公司單價同比均有不同程度下跌，跌幅分別為韻達（-34%）、圓通（-24%）、圓通（-23%）、順豐（-21%）。

　　8月申通同比增速弱于行業

　　8月行業實現包裹量72.4億件，日均業務量2.33億件，業務量整體增長36.5%，增速相較7月的單月增速上升4.3個百分點。6-8月快遞單月業務量同比分別為37%、32%與36%。目前快遞已基本擺脫疫情影響，快遞業務量增速依然保持在30%+以上水平。從增量渠道來看，快遞業務量主要增量來源于電商件，側面印證了消費者線上消費轉移以及消費慣性高度留存的邏輯。

　　行業單價繼續下調

　　2020年8月，行業綜合單價達到10.05元/票，同比去年跌1.53元/票，環比上月跌0.38元/票。剔除其他收入之后，8月單價為7.37元/票，同比減少1.22元/票。異地件單價6.30元/票（同比-1.53元/票，環比-0.16元/票），異地件的低價主要來源于行業的競爭與網絡零售滲透率提升下，電商件占比提升導致的整體單價處于低位。

　　區域增速格局

　　8月收入增速方面，中部區域恢復高增速，其他區域增速有所放緩，整體呈現出中部（+30%YOY）>；；西部（+19%YOY）>東部（+16%YOY）的格局。西部累計收入占比同比去年微升0.1個pct，中部累計收入占比微升0.5個pct，東部累計收入占比微降0.6個pct，快遞業務格局整體已趨于穩定。考慮人口密度和商流流向集中在東部沿海發達地區的大背景不改，長期來看東部地區依舊會是快遞業務的支撐區域。我們將中西部地區為代表的下沉需求視作行業中的重要增量，這一部分對于快遞上市企業的邊際增長至關重要。

　　投資建議

　　我們認為快遞板塊當前的競爭態勢難以在短期得到緩解，順豐的品牌和服務能力是其不斷擴展能力范圍的根本原因，因此才能在如此激烈競爭下獲得優異表現，繼續推薦；通達系方面，圓通在今年受益于航空貨運、財務成本以及所得稅率，表現優于同行，成本控制較好，建議關注。

　　風險提示：行業增速低于預期；競爭格局惡化；成本控制不及預期。